投资业务
行业报告
陕投新兴行业动态信息报告 2020年第28期

行业报告 2020-12-10 16:55

一、半导体芯片行业

1.华为出售荣耀

      11月17日一早,荣耀最终的出售方案公布。多家企业在《深圳特区报》发布联合声明,深圳市智信新信息技术有限公司已与华为投资控股有限公司签署了收购协议,完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购。出售后,华为不再持有新荣耀公司的任何股份。
      声明指出,此次收购既是荣耀相关产业链发起的一场自救和市场化投资,能最大化地保障消费者、渠道、供应商、合作伙伴及员工的利益;更是一次产业互补,全体股东将全力支持新荣耀,让新荣耀在资源、品牌、生产、渠道、服务等方面汲取各方优势,更高效地参与到市场竞争中。
深圳特区报援引知情人士的话称,华为被美国持续打压以来,荣耀的供应商、生产工厂、渠道和分销商都面临困难。这种情况下,华为出售荣耀,是在“保护渠道有水流,别干枯了,别害了上下游”。
      声明还称,所有权的变化不会影响荣耀发展的方向,荣耀高层及团队将保持稳定。投资新荣耀的经销商和代理商也承诺:未来只享有财务上的投资回报,在业务侧将遵循公平交易的市场化原则,与其他经销商、代理商享受同等机会。

2.武汉国资全盘接管弘芯

      近日,根据企查查资料显示控股弘芯90%股权的北京光量蓝图科技有限公司已被武汉光量蓝图科技有限公司全资收购,而武汉光量蓝图科技系武汉市东西湖区国有资产监管局100%持股。
      今年8月,《电子工程专辑》曾报道武汉市东西湖区人民政府官方发布《上半年东西湖区投资建设领域经济运行分析》报告,其中正式对外宣告了武汉弘芯半导体制造有限公司的危机。
      号称千亿级别项目的弘芯已经花出去153亿元,没有公开信息显示包括了哪些内容。但注册资金20亿元中,仅有持股10%的武汉临空港经济技术开发区工业发展投资集团有限公司兑现了2亿元的投资承诺,大股东北京光量蓝图科技有限公司实际缴纳的资本挂零。而且公司章程规定,北京光量的发起人在2045年12月之前都不用出资。
      巨大的资金缺口,让武汉弘芯在2019年11月就开始显露暴雷的迹象。当时弘芯由于拖欠分包商武汉环宇基础建设的人民币4,100万元工程款而被告上法庭,弘芯公司帐户被冻结,二期价值人民币7,530万元的土地也因此被查封,这块被查封的土地此前也已经被弘芯用于抵押贷款。据一位被弘芯拖欠工程款的分包商透露,目前弘芯的工程款仍然未被结清。
      去年接任武汉弘芯半导体CEO一职的前台积电共同COO蒋尚义,当时一度传出有退出该团队的意思,最近台媒Digitimes的报道证实了这一猜测。一位接近弘芯CEO蒋尚义的半导体人士透露,蒋尚义从今年6月就向公司递交了书面辞职,7月已经返回硅谷居住,并不再参与弘芯任何项目运营。
此外,刚入厂就被拿去抵押的ASML光刻机、被要求延迟入职的工程师,各种因素一起引爆了弘芯这颗雷。被武汉东西湖区政府接管后,弘芯能否重振旗鼓,尚不可得知。

3.高通已获向华为出售4G售芯片的许可

      11月13日,第一财经记者从上游供应链厂商获悉,高通已获得向华为出售4G芯片的许可证。
      “(4G芯片许可)前两天拿到的,5G芯片还没有拿到许可。”一华为供应链上市公司高层对记者如是说。该公司的主营业务之一为手机ODM业务,与高通、华为合作紧密。
      据记者了解,高通此前曾积极推动美国政府允许其与华为的合作,在4G芯片已经逐渐与华为建立合作,主力由华为西安研究所承担。此次获得许可后,有望加大华为在4G手机上的供货能力。
      高通是华为芯片的主力供货商之一,营收构成包括QCT(芯片业务)及QTL(专利业务)两大块,公司凭借其在CDMA等码分多址的底层协议上的专利优势长期向手机制造商征收专利。
      据了解,高通2019财年QTL业务营收高达45.9亿美元。但华为公司的专利积累也在快速跟进,所以从2017年4月起不再缴纳高通专利费,两家公司的合作也受到影响,随后高通处理器在华为占比由40%快速下滑,占比一度跌至个位数。

4.三星“半导体2030计划”启动

      三星启动了一个“半导体2030计划”,希望在2030年之前投资133万亿韩元,约合1160亿美元成为全球最大的半导体公司,其中先进逻辑工艺是重点之一,目标就是要追赶上台积电。在最近的几代工艺上,三星的量产进度都落后于台积电,包括10nm、7nm及5nm,不过5nm算是缩短了差距,今年也量产了,此前也获得了高通、NVIDIA、IBM等客户的8nm、7nm订单。
      但三星追赶台积电的关键是在下一代的3nm上,因为这一代工艺上三星押注了GAA环绕栅极晶体管,是全球第一家导入GAA工艺以取代FinFET工艺的,而台积电比较保守,3nm还是用FinFET,2nm上才会使用GAA工艺。
      最新消息称,三星半导体业务部门的高管日前透露说,三星计划在2022年量产3nm工艺,而台积电的计划是2022年下半年量产3nm工艺,如此一来三星两年后就要赶超台积电了。
      三星的目标是与台积电在2022年下半年提供3nm芯片批量生产的目标一样。但韩国公司也希望通过采用"GAAFET"技术,做得更好,一些人认为这种技术改变了游戏规则,它可以更精确地控制跨通道的电流、缩小芯片面积并降低功耗。台积电选择了更成熟的 FinFET架构用于其3nm制程。
      三星的官员们则认为,三星在制造芯片和它们的终端设备(如Galaxy智能手机)方面拥有竞争优势。它可以预见和满足其客户的工程要求。三星相信其另一个王牌是将内存和逻辑芯片打包到单个模块中的能力,从而提高功耗和空间效率。

5.台积电5nm产能吃紧,部分订单已排至明年下半年

      据台媒经济日报报道,受惠于5G智能手机及高性能计算的需求,台积电四大客户苹果、高通、英伟达和联发科近期加大7nm/5nm订单。
      该报道指出,苹果iPhone12系列新机全球热卖,为明年5G智能手机争霸拉开了序幕,其它手机厂商加速导入台积电5nm生产的芯片,预计在明年1月份陆续推出新品抢占市场。
      据悉,台积电5nm产能持续吃紧,部分订单已排至明年下半年。日前该公司总裁魏哲家在财报会上表示:“第四季度在5G手机、高性能计算需求持续带动下,5nm需求强劲,虽然客户库存维持高于季节性水位,但由于大环境充满不确定性,供应链为确保供应顺畅,预估客户高于季节性的库存水位,将会持续维持一段时间。”
      至于台积电的7nm等先进制程也持续受惠服务器、游戏机新品与新平台应用需求旺盛,成为该公司今年第4季至明年上半年稳健贡献的另一大动能。

激光器行业

1.华光光电获批国家级企业技术中心

      11月17日,华光光电凭借多年的技术创新积累和深厚的研发实力,经国家发改委、科技部、财政部、海关总署、税务总局等五部门联合认定,正式获批国家企业技术中心。
      国家企业技术中心是由国家发改委牵头,科技部、财政部等5部门联合认定的国家级研发创新平台,旨在对创新能力强、创新机制好、引领示范作用大、符合条件的企业技术中心予以认定,并给予政策支持,鼓励引导行业骨干企业带动产业技术进步和创新能力提高。
      华光光电是国内规模较大的半导体激光外延材料生长、芯片制备及器件封装为核心产品的高新技术企业,自1999年成立以来,公司一直坚持走自主创新及核心产品国产化道路。
      随着研发实力的不断提升,自2008年以来,先后获批山东省重点实验室、山东省工程实验室、山东省工程技术中心、山东省企业技术中心、山东省协同创新中心等一系列省级研发创新平台。此次国家级企业技术中心的获批,进一步体现了国家对华光光电技术实力和创新能力的认可。
      华光光电紧抓科创发展潮流,在营收快速增长的同时,不断加大研发费用的投入,同时以更加开阔的胸怀加快吸引海内外高端人才融入团队,实现高质量创新。截至目前华光光电已申请专利数量超过500项,其中在激光核心外延、芯片领域占据了发明专利的三分之一多。多项成果达到国际领先水平。
      展望未来,华光光电将以国家企业技术中心为发展契机,进一步延揽国内外高端专业人才,不断提升创新能力,并持续加大研发投入,“以技术驱动企业发展,凭创新引领行业进步”,快速发挥平台优势,开发出更多具有市场竞争优势的高质量产品,在工业加工、5G通信、人工智能、量子激光、医养健康等领域助力我国高质量发展。

2.相干2020年营收12亿下降14%,首次公开国防市场细节

      日前,美国激光技术及解决方案供应商相干公司(Coherent)发布2020财年年报(截至2020年10月3日)。2020财年相干公司销售额达12.29亿美元,相较于2019财年的14.31亿美元减少了2.02亿美元,下降14.1%;净亏损4.14亿美元。
      相干第四财政季度营收3.168亿美元,按照美国公认会计准则(GAAP)计算,净利润为770万美元。而2019财年第四季度营收为3.355亿美元,净收入为60万美元;2020财年第三季度营收2.983亿美元,净亏损为870万美元。
      相干总裁兼首席执行官Andy Mattes表示:“我们第四季度的财务业绩表明,我们从‘优秀走向卓越’的进程正取得到初步成效。自第三季度以来我们的订单量和营收都在持续增长,随着大学和研究机构重新敞开大门,科学和OEM设备市场正成为营收主要推动力。利润率的提高和本财年末现金余额的强劲增长反映了相干在运营和资产负债表上的正确投入。自我加入相干已经6个月了,但我仍无时无刻被在微电子、仪器仪表、精密制造、航空航天和国防等创新市场中的万千机会所激励着。”
      相干很早就对国防业务进行了战略布局,这一业务已在秘密模式下运作了很多年,本次是首次正式对外公开。相干目前服务于航空航天和国防应用,Andy Mattes介绍说:“我们已经运送了超过700个定向能放大器。这相当于超过一兆瓦的激光功率。我们销售产品给大量的美国国防承包商,服务于所有的武装部队。我们以令人兴奋的设计赢得了国防领域的一些订单,这将增加我们未来两年在该市场的收入。我们拥有所有关键零部件的美国供应链,其中很多是垂直整合的,这是我们独一无二的优势。我们的美国国防客户已经明确表示,一个安全的、以美国为基础的供应链将会继续向前推进。我们不仅在美国本土进行半导体激光器制造和封装,同时也提供特殊的单模放大光纤,这对每个定向能放大器至关重要。”
      相干拥有几个制造关键部件的企业,并于投资者会议当天宣布,公司已经达成了收购EOT的协议。EOT是一家私营企业,是高度专业化的美国光学隔离器组件及其他专用光纤组件制造商,供应给美国定向能源市场。Andy Mattes表示:“我们已经获得了监管部门的批准,预计交易将在第二财政季度完成。”

3.恩耐发布增材制造版可调光斑光纤激光器

      全球半导体和光纤激光器领军企业nLIGHT公司于当地时间11月4日宣布推出用于增材制造市场的AFX-1000光纤激光器。运用创新的可调光斑技术,AFX-1000能够在单模和其他光束模式中自由切换,无需多余的光学镜组。
       nLIGHT全球首席技术官兼增材制造事业部总经理Rob Martinsen表示:“AFX-1000是全球首款在光纤内部进行光斑调整的单模光纤激光器。以增材制造应用为研发初衷,AFX产品将大幅提升集成商与终端用户的设备效率,同时降低单件生产成本。我们希望AFX产品的推出能够从根本上提高增材制造的经济性,拓宽批量生产的适用范围。”
       AFX在环形光斑模式下能够稳定熔池,减少烟尘和飞溅,提高材料的加工质量和生产效率。离散型的设计理念可实现每秒30次的极速光斑切换,为因熔化与凝固比例问题、微观物理特性与热应力所导致的零部件失效提供了全新的解决方案。经证实,AFX光纤激光器在环形光斑模式下加工致密材料(致密度>99.5%)的速度已超过每小时100立方厘米。
      随着AFX-1000产品的推出,恩耐将继续致力于高功率激光市场的创新以保持领先地位。

4.通快与Sick联手开发出首个工业级量子传感器

       日前,通快全资子公司Q.ANT与传感器企业Sick宣布将联合开发量子光学传感器。Sick表示量子传感器测量的精确性是前所未有的。
       Sick将负责量子光学传感器的应用开发和销售,而通快全资子公司Q.ANT负责传感器核心技术——测量方面的研发。
      通快首席技术官Peter Leibinger指出:“量子技术对于德国乃至全欧洲来说都是一个巨大的机遇,这将是我们两家高科技公司首次涉及到系列产品的合作。”直至Q.ANT与Sick首次完成量子传感器的工业应用功能测试之前,量子传感器主要用于科学研究。“量子技术有望令超快测量粒子的运动和大小分布成为可能。随着量子传感器的工业化,不仅是美国,而且是德国——作为一个高科技地区——向量子技术的商业化迈出了重要的一步,”Q.ANT首席执行官Michael Fortsch说道。
      利用激光,量子传感器可以实现传统方法不可能实现的高效率测量。Sick研发部VP Niels Syassen表示量子技术突破了迄今为止传感器的技术壁垒,是传感器发展的未来。利用量子效应,传感器能够在信号噪声中检测到更多的细节,通过这种方法,比人类头发宽度小约200倍的粒子也能够被测量。预计量子光学传感器最初将用于分析空气中物质。
      随着工业化的发展,量子传感器市场将稳步增长。根据德国国家科学与工程学院(National Academy of Science and Engineering,Acatech)的预计,到2023年全球工业量子传感器的市场规模约为11亿欧元。

5.通快在中国深圳设立激光应用中心

      日前,通快在深圳设立了全球第九个、中国第二个激光应用中心,该中心配备了通快高功率红外和绿光激光器、高功率短脉冲激光器、单模和连续多模光纤激光器,以及亮面焊接(BrightLine Weld)、加工头、光束传输系统等,还拥有一个金相制备区、全套焊接质量评估工具等,完全满足不同行业的激光应用测试需求
      继江苏太仓的中国首个激光应用中心之后,深圳被定位为通快激光在华南地区的应用枢纽,旨在为客户提供焊接、清洗、精密微加工、钻孔、打标、深雕等应用咨询及个性化激光解决方案,助力中国先进制造业转型、创新和升级
      通快激光应用中心落地深圳后,将更加贴近华南地区的客户。深圳和通快品牌有很多相似之处——都是科技驱动、具有国际影响力的创新中心。深圳和大湾区在消费电子、PCB、新能源、动力电池、电动电驱等重点领域,超前布局,培育了多家头部企业,形成了规模化、具有国际竞争力的产业集群。通快在全球工业激光领域拥有最广泛的产品线和卓越的产品性能,以及超过 140 位激光应用专家。这次通快激光与深圳的结缘,让激光这种智能制造首选工具更好地推动中国先进制造业,提升企业竞争能力,占领“智”造制高点。
      通快中国激光应用中心总监Franz Lehleuter先生表示:“通快在中国的业务发展飞速,所以我们尤其重视为中国客户提供本地化和个性化的应用服务。我们的团队平均每年为中国客户提供超过25000小时的应用测试支持、咨询和培训,理论和实战经验丰富。我很高兴能在深圳这座创新之城设立激光应用中心,让我们更快速地抓住市场机遇,满足客户需求,一起探索创新的激光应用解决方案。”

新能源行业

1.LG电芯再次惹祸,通用召回近7万辆Bolt EV

      继现代、宝马、福特之后,又一家国际主机厂因电芯质量问题而大规模召回。
      外媒报道称,通用汽车宣布召回6.87万辆在2017年至2019年生产的Bolt EV,该车型搭载了LG化学生产的电池,均为LG化学韩国Ochang工厂生产制造,生产期间为2016年5月至2019年5月。
      美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)调查了3起起火事故,调查报告指出车辆起火与电池组可能在内部冒烟和着火有关。通用汽车也确认了5起自燃事件,并 “推测可能与电池有关。”NHTSA还在调查2020款Bolt EV电动汽车,但通用表示2020款Bolt EV使用的电池与受此次召回影响的车辆不同。
      很显然,通用Bolt EV的召回原因是其搭载的LG化学电芯存在质量问题,引发自燃起火基本都是“车辆处于或接近满电状态。”这与此前现代汽车的召回原因存在相似之处,这表明LG化学的电芯可能存在一致性问题。
      10月份,现代汽车宣布在全球召回7.7万辆Kona EV汽车,召回的原因初步判定是由于电芯存在起火风险,而电芯供应商就是LG化学。韩国交通运输部经过调查后正式宣布发生在济州岛的一起现代KONA起火事故的原因与“电池缺陷导致电池内部短路”有关。
      不过,LG化学对政府的调查结果并不认同。现代汽车宣布召回事件后,LG化学随即回应称,该车型起火并非因为电芯存在问题,具体的起火原因当前尚未确定。LG化学还表示,他们与现代汽车一起进行了“事故重演实验”,而实验结果并未出现起火,因此不能将起火事故的原因归咎于电池存在缺陷。 
      针对此次通用汽车的召回事件以及初步推断的事故原因,LG化学尚未作出回应。

2.10月新能源汽车销量翻番,全年冲击130万辆

      11月11日,中汽协公布最新产销数据。10月新能源汽车产销分别为16.7万辆、16万辆,环比增长19.6%、13.9%,同比增长69.7%、104.5%。
      新能源汽车销量涨幅超1倍,主要得益于乘用车销量的大幅攀升。10月,新能源乘用车销售14.8万辆,同比增长113.3%,其中纯电动乘用车销售12.2万辆,同比增长128.8%;新能源商用车销售1.2万辆,同比增长36.4%。
      今年1-10月新能源汽车累计产销量分别为91.4万辆、90.1万辆,同比分别下降了9.2%和7.1%。
      高工产业研究院(GGII)分析认为,地方购车补贴、限行牌照利好、下乡活动等系列政策的成效显现,国内新能源汽车快速复苏,自7月迈入增长通道,10月开启超三位数的高速增长。新能源汽车高增长趋势确定,预计全年新能源汽车销量将达120-130万辆。

3.锂离子电池公司珠海冠宇科创板IPO获受理

      11月5日,珠海冠宇电池股份有限公司(下称珠海冠宇)申请科创板IPO获深交所受理。
      同时拟首次公开发行股票不超过1.58亿股,募资32.49亿元,主要用于珠海聚合物锂电池生产基地建设项目、重庆锂电池电芯封装生产线项目、研发中心升级建设项目以及补充流动资金项目。
      资料显示,珠海冠名从事消费类聚合物软包锂离子电池的研发、生产及销售。2017-2019年营业收入依次为29.35亿元、47.47亿元、53.31亿万元,相应的净利润分别为-2.46亿元、2.22亿元及4.32亿元。
      今年上半年,其营收实现26.96亿元,净利润为2.54亿元。其中消费类锂电池业务收入26.09亿元,占总营收的99.84%;动力类收入429.63万元,占总营收的比例为0.16%。
      目前,珠海冠宇动力类锂离子电池依然处于研发及试产阶段,尚未形成批量量产,消费类锂离子电池是其最重要的收入来源。
      珠海冠宇消费类锂离子电池产品包括电芯及 PACK,应用领域涵盖笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、消费类无人机等。其中笔电类、手机类为主,今年上半年这两项业务收入依次为18.57亿元和7.12亿元,占总营收的比例依次为71.07%和27.24%。
      其笔电和平板领域客户包括惠普、联想、戴尔、华硕、宏碁、微软、亚马逊等,手机客户有华为、OPPO、小米、摩托罗拉、中兴等,并进入苹果、三星、VIVO 等供应链体系,同时与大疆、BOSE、Facebook等无人机、智能穿戴厂商建立合作。
      产能布局上,今年上半年珠海冠宇用于1.15亿只锂离子电池的生产能力,其中上半年锂离子电池生产1亿支,销售了1.02亿支,产销量达到101.6%,产能利用率高达87%。并在此次募资32.5亿用于珠海、重庆两大基地产能建设。
      不过在动力领域,珠海冠宇依然进展十分缓慢。2019年4月成立冠宇动力电池切入动力市场,并聚焦目前还处于研发及试产阶段。今年上半年,珠海冠宇动力电池营收903万元,但净利润亏损了5500万元。据悉,其已进入豪爵、康明斯、中华汽车等厂商的供应链体系。

4.国产特斯拉Model Y 亮相新车公告,将配有宁德时代LFP电池版本

      近日,国产Model Y首次亮相工信部第338批新车公告,搭载三元电池系统,由特斯拉负责动力总成,电芯企业未注明。据悉,新车最快2021年国产。
      Model Y是特斯拉在华国产的第二款车型,其国产项目于今年1月7日启动,该车与Model 3同平台打造,并将于Model 3共享75%配件。目前国产Model 3国内畅销,国产Model Y的到来有望拉动新一轮的动力电池配套。
      GGII数据显示,今年1-9月国产Model 3累计生产了8.7万辆,跻身国内新能源乘用车产销量榜首,迅速拉动电池需求,累计动力电池装机电量为4.96GWh。
      当前,国产Model 3电池供应商主要有LG化学、宁德时代和松下3家,其中宁德时代9月正式装机,且搭载宁德时代LFP电池的国产Model 3已出口至欧洲。
      可以预见的是,宁德时代LFP电池未来也将配套国产Model Y。
      值得一提的是,特斯拉三季度业绩报告已经出炉,产销量再创新高。Q3全球交付新车13.9万辆,同比增长44%;相应的整车销售收入为73.4亿美元,同比增长43.1%。并维持今年交付50万辆汽车目标不变。
      配合着销量规模的扩大,特斯拉在产能上也有一个较大的提升。目前,其加州工厂Model 3/Y的年产量已提升至50万辆,上海工厂Model 3年产能达到25万辆,且将在2021年实现Model Y的量产。同时,柏林工厂也有望在2021年投产。

5.光伏玻璃短期供需缺口仍存,稳预期推动行业良性发展

      近日,阿特斯、东方日升、晶澳、晶科、隆基、天合(排名不分先后)等主要 光伏组件企业联合呼吁,希望国家放开对光伏玻璃产能扩张的限制。 
      光伏玻璃价格持续上行,供不应求态势短期仍将持续。2020 Q2,在疫情影响下光伏玻璃价格处于 2018 年“531”新政之后的低位;2020 Q3 在市场需求和厂家拉涨的共同作用下光伏玻璃价格已经走出底部并持续上扬,3.2mm 玻璃每平米均价从 2020 年 7 月至今涨幅超过 100%;展望 2020Q4,综合考虑国际疫情 形势在冬季的二次反复可能性、以及年底国内可能出现的光伏抢装等情况,我们认为光伏玻璃在供给仍难以满足市场需求,价格有进一步上行的空间。 
      “一刀切”政策有望迎来调整契机。此次多家主要光伏组件企业联合呼吁希望国家放开对光伏玻璃产能扩张的限制,主要是针对 2020 年 1 月工信部发布的《水泥玻璃产业产能置换实施办法操作问答》,其中明确光伏玻璃新建项目必须按 照政策要求执行产能置换;而在目前供给严重短缺的情况下,新增产能受限在一定程度上将会影响光伏行业未来的健康发展(目前的产能短缺已经严重影响到组件企业的生产和交付能力)。此外,根据索比光伏网消息,据业内有关人士表示,有关部门就光伏玻璃产能问题正积极开展三项重点工作:一是加强光伏玻璃供应保障(拟对光伏玻璃实行有别于传统浮法玻璃的政策)、二是对光伏玻璃产能置换实行差别化政策、三是防止产生新的产能过剩(严防假借光伏玻璃之名新建普通建筑玻璃生产线)。 
      若政策调整,短期供给缺口仍存但预期有望企稳,长期产能供应得到保障。若光伏玻璃的产能置换政策得到调整(实行差别化政策或放开光伏玻璃新增产能限制等):(1)短期(2020Q4&2021Q1)光伏玻璃供给缺口仍存,价格有望维持高位,但政策的调整有助于平稳市场预期,从而推动未来行业健康发展;(2)根据各公司的产能和建设规划,2022 年上半年光伏玻璃供需形势将得到缓解,而政策调整亦有望打开 2023 年及未来的光伏玻璃产能扩张空间。 
      短期来看,供需错配形势下光伏玻璃价格预计仍将维持高位, 2020Q4 光伏玻璃“量价齐升”趋势延续。长期来看,我们看好光伏行业的长期发展,叠加双玻组件渗透率趋势不减,光伏玻璃需求景气度有望维持在高位;同时,在“一刀切”政策影响下光伏玻璃未来的产能落地节奏仍有不确定性,供给紧张的形势有再次出现的可能,而龙头公司在技术、资金、资源、布局等多重优势的加持下有望进一步提升其市占率。

四、复合材料行业

1. 中材科技拟收购上玻院,巩固风电叶片龙头地位

      中材科技11月6日晚间发布公告,公司拟参与竞拍华信国际持有的上玻院100%股权及华信国际对上玻院享有的无争议债权1.09亿元,上述两项资产不单独处置,起拍价合计为5.52亿元。如最终竞拍成交,上玻院将成为中材科技之全资子公司,最终交易价格以11月9日-11月10日期间进行的竞拍成交价为准。
      中材科技称:公司深耕先进复合材料及风电叶片领域多年,收购后,在先进复合材料产品领域将形成较为齐全的产品系列,在核心技术、产品规模、客户资源等方面将产生协同效应;同时,上玻院风电叶片业务的主要客户为国内海上风电领先整机商,收购将有利于公司海上风电叶片业务的发展壮大。
      据中材科技2019年财报显示,2019年,受国内风电政策影响,风电行业景气度提升,市场需求大幅增长,报告期内合计销售风电叶片7.94GW,实现销售收入51.7亿元,净利润4亿元,市场占有率稳中有升,继续保持国内市场龙头地位。
 2020年第三季度财报显示,截至2020年第三季度,公司实现营业收入129.2亿,较上年同期增长35.46%;实现归属于上市公司股东的净利润15.48亿元,较上年同期增长51.96%。 

2. 吉林市碳纤维产业裂变式成长

      作为中国吉林国家碳纤维产业园首个启动项目,吉林化纤集团年产1.5万吨碳纤维项目8月份开工后施工进展迅速。目前,两座碳化厂房垫层、承台已经完成施工,钢结构主框架安装完成1/3,预计11月末实现暖封闭,春节前后进行设备安装。
      近年来,吉林市以吉林化纤集团为龙头的碳纤维产业呈现裂变式发展态势。吉林化纤2016年建设的一条碳化实验线碳化能力为200吨。2018年,开工建设的大丝束碳纤维项目设计产能达到8000吨,其中两条2000吨生产线已先后投产。新开工的1.5万吨碳纤维项目将实现产能再上新台阶,新上6条国际先进水平碳化生产线,建设三个碳化车间,计划总投资24.4亿元,投产后年可实现销售收入17.6亿元、利税2.1亿元。
      在政策、资本、技术、人才等要素支持下,在吉林化纤集团的大力拉动下,吉林经开区碳纤维产业从无到有,上下游企业加速聚集,成为吉林省碳纤维产业发展核心区。今年,吉林经开区超前谋划、抢抓机遇,争取国债资金建设中国吉林国家碳纤维产业园,搭建碳纤维产业加速腾飞的平台。
纳入碳纤维产业园总体发展规划的吉林碳谷碳纤维股份有限公司,自2011年5000吨原丝项目投产后不断上规模、上水平。今年9月,总投资10亿元的5万吨碳纤维原丝项目开工,建设5条大丝束原丝生产线,达产后年可实现销售收入12亿元。目前,两条生产线已经实现暖封闭,预计明年7月投产。同时,规模更大的10万吨原丝项目正在规划。
      吉林市碳纤维产业通过与整车、轨道客车、风电装备等相关企业深化合作,形成了产业链协同发展的良好格局。明年,碳纤维产业园原丝产能可实现5万吨,碳化能力可突破1万吨。
      到“十四五”末,仅吉林化纤集团碳纤维产业规模就能达到100亿元,带动全市碳纤维产业做大做强做优。 

3. 土耳其航空航天巨头TAI即将开设世界第四大复合材料工厂

      土耳其航空航天工业公司(TAI)在11月5日的一份声明中表示,世界第四大复合材料工厂将在几天后开业。
      TAI已在为空客和波音等全球领先的航空公司设计和生产重要的复合材料零件。新一代工厂旨在成为一个自主工厂,并将很快投入使用。
      该公司将使用人工智能(AI)来避免复合材料生产中可能出现的错误。该公司还称,将继续作为空客A350飞机副翼的设计者和唯一制造商交付产品。
      土耳其旗舰航空公司土耳其航空(THY)最近已将其中两架飞机纳入其机队。迄今为止,这家航空航天公司已经向空客公司交付了500套副翼,并且还通过设计和生产原始产品来加快复合材料飞行控制面的设计,从而巩固了其在市场上的地位。
      自2012年起,该公司一直秉承零误差的生产理念来设计和生产副翼。副翼是空客A350-900和A350-1000飞机倾斜运动的重要飞行控制面。这两架飞机都属于最大的新一代客机。
      TAI的A350机翼项目有500名工程师和技术人员参与,在该项目范围内,将为每架飞机生产四个碳纤维复合材料副翼,其中每个副翼长5米、宽1米。 

4. 西安康本3.5亿投建电力/交通复合材料生产线

      近日,西安航空基地2020年“金秋季”重点项目集中开工,总投资82.3亿元的18个项目将为西安航空基地高质量发展增添新动能。
      本次集中开工建设的项目涉及航空制造业、先进制造业、基础设施、民生保障等领域,其中制造业项目14个,占比77%,包括民机与航空制造产业园项目、先进复合材料产业能力统筹建设项目、航空减振测控技术研发中心项目、清洁新能源研发制造项目等一批高端制造产业项目,呈现出产业集群化发展的良好态势。
      由西安康本材料有限公司投资建设的先进复合材料产业能力统筹建设项目,总投资3.5亿元,规划建设两条以电力复合材料和交通运输复合材料为主的先进复合材料生产线,新增工艺设备92台(套),新建缠绕复合材料、电力绝缘、预浸料成型复合材料、防护材料等不同功能的厂房,推动碳纤维及其下游产业的发展,建成后预计新增收入6亿元。

5. 索尔维与波音续签长期供货协议

      11月2日,索尔维与波音续签新的长期供货协议,协议内容包括索尔维复合材料及胶黏剂产品,覆盖波音旗下全部民用/军用飞机项目,用于生产飞机主结构、次级结构、内饰和表面材料。
      当前,索尔维凭借旗下美国、欧洲及中国多地工厂向波音提供多样化的产品,包括热固性复合材料、热塑性复合材料、胶黏剂、表面膜等。
      索尔维复合材料事业部总裁Carmelo Lo Faro表示:“索尔维和波音之间的合作已有三十余年历史,能够继续为波音提供创新的复合材料和粘结技术,在飞机结构设计和生产方面提供帮助,我们深以为傲。”
      波音商用飞机供应链副总裁兼总经理Elizabeth Lund表示说:“此次合约的签署保障了波音全部重大战略项目的材料供应安全,这在当前不稳定的市场环境下显得尤为珍贵。波音对双方长期的合作伙伴关系以及索尔维稳定的产品品质表示赞赏。”
      索尔维表示对未来的航空航天市场持充分的信心,愿进一步巩固并加强与波音的长期合作伙伴关系。

、卫星通信行业

1. 美开发直升机卫星通信系统

      据Spacenews网站2020年11月9日消息,经过广泛测试后,休斯公司准备为政府和商用直升机生产HeloSat超视距卫星通信系统
      克服旋转叶片造成的信号中断是在旋翼平台上创建稳定、可靠通信面临的首要挑战。休斯公司表示,其调制解调器波形能够贯穿旋翼叶片持续发送数据包,然后在接收端进行前向纠错,还原信号,不会丢失数据包
      休斯公司及其行业合作伙伴于2020年5月获得了美国联邦航空管理局对HeloSat通信系统的认证,该系统包括休斯公司的调制解调器、合作伙伴开发的内部直升机布线以及安装在UH-60A“黑鹰”直升机机身上的GetSat天线。
      休斯及其合作伙伴于2020年5月、6月和9月在田纳西州图拉霍马进行了测试和演示。测试中,休斯公司在“黑鹰”天线罩内安装了以色列GetSat公司的Milli-H天线。直升机通过Intelsat“银河”18号卫星传输Ku波段通信,通过Inmarsat I-5星座传输Ka波段数据。此外,“黑鹰”直升机还利用瑞典宽带提供商Ovzon的网络,通过Ku波段的一个子波段中继数据。
      休斯公司表示,测试在大约14次不同飞行中与飞机之间进行了双向数据传输,通过250多条链路向11个国家的人们进行了广播。传输速率因通信卫星的性能和功率而异。在田纳西州的测试中,休斯展示了从2Mb到17Mb的数据率
      休斯公司表示,增强的直升机通信可广泛应用于军、民和商业领域。某些情况下,军方客户需要在直升机飞往特定地点的途中将数据传输给直升机,或者需要传输监视数据。另外,该系统易于在直升机上安装和拆卸,在赛事数据传输、搜救和灾难救助方面也有很好的应用前景。
      休斯公司自2013年意识到自己拥有合适的波形后开始开发直升机调制解调器,不过,当时的卫星通信天线太大、太重、功耗大,无法安装在直升机上。现在,天线尺寸和重量是以前的几分之一,演示中使用的GetSat天线重10公斤

2. 谷神星一号火箭成功发射天启11号卫星

      2020年11月7日15点12分,中国商业火箭谷神星一号(遥一)在酒泉卫星发射中心成功发射,将天启11号物联网卫星精确送入SSO轨道。时隔一年零三个月,中国民营火箭对入轨发起又一次挑战并取得成功,同时,火箭载荷是已投入商业运营的低轨星座的组网业务卫星,这在国内民营发射史上也是首次
      天启11号卫星组网后,天启星座在轨业务卫星将达到九颗。作为我国首个投入运营的低轨卫星物联网星座,天启已经在我国物联网建设和运行中发挥了重要作用,被业界公认为重要的新基础设施,应用推广已在电力物联网、矿山水文监测、海洋牧场、智能集装箱、生态环境监测、森林防火、绿色矿山和智慧农业等领域积极开展。天启11号的入轨,将进一步增强星座的全球覆盖强度和容量,为用户提供更可靠、更稳定的服务。
      谷神星一号(遥一)运载火箭由中国民营航天公司星河动力(北京)空间科技有限公司自主研制。此次发射是该型火箭的首飞,包括结构、动力、控制在内的主要分系统是不是能够正常工作,在地面虽然可以进行不同等级的测试,但都不可能替代实际飞行,因此新型号火箭的首飞承担着巨大的风险。天启11号是一颗50公斤级的卫星,作为组网业务卫星,成功与否将直接影响天启物联网星座的服务能力。据星座研制及运营方北京国电高科科技有限公司董事长吕强介绍,此次选择民营新型号火箭的首发箭,主要出于支持和扶植业内配套协作企业的责任感与自信心。
商业星座的组网星由商业首飞火箭发射,正体现了中国商业航天产业生态合作呈现出良好的态势。中国已经是继美国、新西兰之后,第三个实现民营火箭入轨成功的国家。本次发射,实现了卫星物联网+商业发射在全球范围内的“双领先”。相信随着天启等低轨道星座的进一步建设与更新,中国的民  营发射服务产业将迎来持续发展壮大的机会。
      天启星座由38颗卫星组成,计划于2021年底完成部署,全面解决70%以上陆地、全部的海洋及天空中的物联网数据通信覆盖盲区问题,为实现全球万物互联提供必须的网络通信保障,实现“空天地海一体”的卫星物联网生态系统。
      随着组网发射计划的稳步推进,预计到2020年底,天启星座将实现全球半小时以内时间重访,终端接入服务能力突破千万级,能够满足多种应用场景窄带数据通信需求,大大提升我国全球数据获取能力。

3. OneWeb 出售获 FCC 批准

      美国联邦通信委员会(FCC)10月27日发布公告,宣布批准一网公司(OneWeb)把自己出售给英国政府和印度巴帝全球公司。一网正在寻求结束其监管手续办理工作,以便走出破产保护程序。FCC在公告中宣布批准把一网的卫星和地面站许可证转交给其新东家。一网是9月2日提出该移交请求的。这项申请未安排公众意见征求环节。
      在提交10亿美元的中标报价3个月之后,英国政府和巴帝全球收购一网的交易于10月2日获一家联邦破产法院的批准。一网当时称,一待其从FCC等政府部门取得“例行监管批文”,这项出售就会完成。它预计交易会在年内结束。
      根据FCC的公告,英国政府和巴帝全球将各持重组后一网42.2%的股份。作为一网申请破产保护前的主要投资方,软银将持股12.3%。软银原本持有一网37.41%的股份。原先持股2.6%的休斯网络系统公司7月份宣布要向重组后的一网投资5000万美元。FCC的公告称,那项投资的条款尚待最终敲定,但对英国政府和巴帝全球的股权不会产生“实质性影响”。
      一网打算在12月份恢复其星座的组网发射。该公司的卫星组网部署工作在2月份和3月份用联盟号火箭发射了两次之后便停了下来。一网正在部署的初期星座拟设650颗卫星,意在向全球提供宽带互联网连接。

4. Starlink公布资费标准,卫星互联网的竞争力有几成

      昨天早些时候,一些美国starlink注册用户收到了一封电子邮件,邀请他们参加Starlink的公开测试。邮件中公布了资费标准:每月99美元的服务费,并需要花费499美元购买一个安装包(Starlink Kit),安装包内包括一个用户终端、一个安装三脚架和一个wifi路由器。 
      同时在Google Play和Apple iOS应用商店中,StarlinkApp悄然上线,但是Starlink初次公布服务资费引起了业界热议,SpaceJournal今天想要讨论的是,Starlink公布的资费标准是否具有竞争力?
      当前Starlink处于测试阶段,基本集中在美国,我们就以美国宽带互联网服务市场定价来进行对比分析。卫星互联网的竞争者包括光纤、DSL(数字用户线路)、光缆。
与地面宽带运营商比
      地面运营商资费报价最低入门价为19.99美元/月,最高50美元/月。在下载速度方面,只要25.63美元/月,最高下载速度可达250Mbps;如果交49.99美元/月,达到940Mbps。并且安装免费,无隐形消费。这一资费只是针对有地面网络覆盖的地区。
      一些优秀的地面运营商也提供边远地区和农村地区互联网接入服务,比如说巨头AT&T。AT&T可以向美国15个州没有地面网接入的农村地区提供固定无线互联网服务,下载速度10 Mbps-25Mbps,用户必须接受视频播放时的卡顿,每月服务费70美元,流量上限170G,此服务无法提供无限流量,户外天线的安装费用是99美元。
与卫星宽带运营商比
      一位收到Starlink邮件的用户表示,他居住在华盛顿州东部,我们就以他的居住位置为例,来寻找下与Starlink竞争的卫星宽带服务提供商。
      登录FCC宽带供应商覆盖查询网站,随意选择华盛顿东部地区一个位置,我们得出覆盖此地的三家卫星宽带运营商:ViaSat、休斯网络和VSAT System。
      ViaSat在美国50个州提供卫星互联网服务,覆盖了美国98%的人口,四个档次的资费分别为50美元/每月、70美元/每月、100美元/每月和150美元/每月,对应的下载速度为12Mbps、25Mbps、50Mbps和100 Mbps。条件是必须购买两年的服务,并且每月使用流量上限是150G,超过这个上限后,速度会明显变慢。有用户表示连接性最好的是12Mbps。
      综上对比我们可以看出,此次Starlink公布的资费标准并不具有更大的比较优势,并且报价也十分模糊,不同资费等级没有划分,用户终端的租赁费用没有给出,是否有流量上限也没有说明。只是突出显示了他们的优势,延迟低,对于即时网络游戏的用户来说应该有很大的吸引力。
      Starlink给本次公开测试命名为“总比没有强Beta”版测试,并且在邮件中说,“你可以从标题中看出,我们正试图降低你的期待。随着我们在此后几个月内增强Starlink系统,速度将从50 Mbps到150 Mbps不等,延迟从20 ms到40 ms不等。此外,亦会有短时间内根本没有任何连接。”

5. 我国首次低轨宽带卫星互联网+5G海上融合组网试验取得圆满成功

      近日,二院空间工程公司联合浙江舟山市岱山县政府、中国联通研究院、二院智慧产业公司、西安星展测控科技有限公司、重庆金美等,成功开展了低轨宽带通信技术试验卫星+5G海上融合组网试验。
      在太平洋上,没有光纤也没有基站,空间工程公司项目团队成功利用我国首颗低轨宽带通信技术验证卫星在海上构建起了5G天基回传通道,并通过5G和低轨卫星宽带通信的融合,成功开展了文件传输、信息发送、网页浏览、视频点播等一系列常规网络测试,无丢帧卡滞现象。
      我国首颗低轨宽带通信技术验证卫星于2018年12月22日成功发射,至今已在轨稳定运行超过650天。基于这颗卫星,空间工程公司成功开展了多项卫星互联网关键技术验证。本次融合组网试验是首次把5G网络、卫星互联网结合在起实现融合应用的海上综合试验,达到了预期目标,获得了圆满成功,具有里程碑意义。
      5G将“人与人”之间的连接扩展至“人与人+人与物+物与物”的广泛连接,具备“大宽带、低延时、广联接”的特点,但如果只依赖于地面基础设施,则难以覆盖空中、海洋以及其他地广人稀的区域。卫星互联网、5G均已纳入国家“新基建”范畴,有望进一步加速发展。二者相互融合,取长补短,可共同构成全球无缝覆盖的海、陆、空、天一体化信息基础设施,满足用户无处不在的各种业务需求,提供更全面优质的网络服务。未来,借助卫星互联网,5G信号不仅能够覆盖城市、乡村,还可以覆盖广袤的天空和海洋。此次试验的成功,便证明了这一技术途径的可行性。
      在开展应用示范的同时,空间工程公司也正在加快位于湖北武汉的卫星产业园建设,构建规模化低成本的卫星生产能力,打造卫星互联网产业生态圈。后续,空间工程公司将继续加大卫星研制和应用示范力度,通过卫星互联网与4G、5G、物联网、工业互联网等多种网络实现连通,与多种应用实现  融合,为持续不断的弥合数字鸿沟提供技术和产品支撑,为践行“网络强国”国家战略和“新基建”建设贡献力量。

、金融资本市场

1.注册制下创业板IPO出现首家未通过

      11月11日,深交所发布创业板上市委 2020 年第 44 次审议会议结果公告。会议审议结果显示,致远装备、恒帅股份首发过会,网进科技被否。这是创业板改革并试点注册制以来首现IPO申请被否的情况。
      据深交所公告,因不符合发行条件、上市条件和信息披露要求,网进科技创业板IPO首发申请未能获得通过。同日上会的长春致远新能源装备股份有限公司、宁波恒帅股份有限公司则成功过会。
      网进科技的创业板IPO申请于今年6月29日获受理,公司拟融资4.6亿元,所属行业为软件和信息技术服务业,保荐机构为方正证券。
      据招股说明书,公司立足于智慧城市行业,以自主研发的一系列软件产品及物联网应用平台为支撑,围绕城市运行、社会治理和安全管理的核心领域,运用大数据和人工智能等技术,向客户提供项目咨询、方案设计、设备采购、软件研发、系统集成及运营维护的一站式综合解决方案,是一家专业的智慧城市IT服务商。
      公司的业务范围涵盖智慧公安、智慧政务、智慧交通以及智能建筑等众多智慧城市子领域,以智慧城市综合解决方案的形式向客户提供IT服务,建立满足客户需求的智能化系统及软件应用平台。公司聚焦于软件开发能力要求较高的智慧城市行业,通过重点加大对人工智能、大数据、云计算等新兴技  术的研发投入,形成相应产品和技术的解决方案,逐步建立以客户为中心的创新模式,从而驱动公司核心软件平台的不断升级,最终实现自研软件与新兴技术在智慧城市不同领域的融合应用。
      此次IPO拟募集资金总额 4.60亿元,所募集的资金在扣除发行费用后,将用于智慧政务产品升级及服务体系扩建项目、智慧健康大数据平台研发及产业化项目和研发中心建设项目。
      本次拟公开发行股票不超过 1,940.00 万股(不含采用超额配售选择权发行的股份数量),占公司发行后总股本的比例不低于25%;本次发行全部为新股发行,原股东不公开发售股份。
      经营业绩方面,2017年至2020年第一季度,网进科技实现营业收入分别为2.73亿元、3.89亿元、4.36亿元和4,527.68万元;归属于母公司所有者的净利润分别为3,589.16万元、5,793.82万元、6,726.84万元和99.35万元。
上市委提出三大主要问题
      在上市委审议会议上,上市委对网进科技主要提出了三点问题:
      首先要求公司结合黄玉龙、张亚娟和潘成华之间的股权转让及其资金往来和纳税情况等说明实际控制人的认定理由是否充分,实际控制人所持发行人的股份权属是否清晰,是否符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第十二条的有关规定。
      此外,网进科技的第一大股东文商旅集团持股比例超过三分之一,并有两名来自文商旅集团的人员担任董事,其中一名担任公司董事长。文商旅集团为昆山市国有独资企业,报告期公司90%以上销售收入来源于昆山市智慧城市建设。对此,上市委要求网进科技说明文商旅集团被认定为对公司既无控制权,也无重大影响,仅作为财务投资人的理由是否充分。
      招股说明书数据显示,网进科技主要客户以行政机构及国有企业为主,且地域较为集中,昆山市的主营业务收入占比高达92.38%。
     最后,上市委还要求网进科技说明报告期内公司长期应收款未计提减值准备是否符合企业会计准则。
     创业板上市委审议认为,网进科技未能充分、准确披露相关股东之间的股权转让及其资金往来和纳税情况、认定实际控制人的理由、实际控制人所持公司的股份权属是否清晰、文商旅集团仅作为财务投资人的合理性等, 不符合《注册管理办法》第六条、第十二条以及《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第十五条、第二十八条的规定。
     根据注册管理办法等规定,结合创业板上市委审议意见,深交所决定对公司首次公开发行股票并在创业板上市申请予以终止审核。

2. A股全面实行注册制,提高直接融资比重,建立常态化退市机制!

      10月31日,刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会专题会议。
      其中最重要的一条内容,就是全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制
      以下是十大要点。
      1、建设现代中央银行制度,完善货币供应调控机制,健全市场化利率形成和传导机制。
      2、构建金融有效支持实体经济的体制机制,提升金融科技水平,增强金融普惠性。
      3、深化国有商业银行改革,支持中小银行和农村信用社持续健康发展,改革优化政策性金融。
      4、增强资本市场枢纽功能,全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比重。
      5、推进金融双向开放。完善现代金融监管体系,加强制度建设,提高金融监管透明度和法治化水平,完善存款保险制度。
     6、坚决整治各种金融乱象,对各类违法违规行为“零容忍”。
     7、积极稳妥防范化解金融风险,坚决维护金融稳定,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
     8、既要鼓励创新、弘扬企业家精神,也要加强监管,依法将金融活动全面纳入监管,有效防范风险。
     9、要增强业务信息披露全面性和透明度,保护金融消费者合法权益,加强投资者教育。要督促上市公司规范使用募集资金,依法披露资金用途。
     10、要健全公平竞争审查机制,加强反垄断和反不正当竞争执法司法,提升市场综合监管能力。
      会议强调,要按照五中全会做出的战略部署,扎实做好金融改革开放各项工作。建设现代中央银行制度,完善货币供应调控机制,健全市场化利率形成和传导机制。构建金融有效支持实体经济的体制机制,提升金融科技水平,增强金融普惠性。深化国有商业银行改革,支持中小银行和农村信用社持续健康发展,改革优化政策性金融。增强资本市场枢纽功能,全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比重。推进金融双向开放。完善现代金融监管体系,加强制度建设,提高金融监管透明度和法治化水平,完善存款保险制度。坚决整治各种金融乱象,对各类违法违规行为“零容忍”。积极稳妥防范化解金融风险,坚决维护金融稳定,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
      会议指出,当前金融科技与金融创新快速发展,必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。要落实五中全会精神,坚持市场化、法治化、国际化原则,尊重国际共识和规则,正确处理好政府与市场的关系。既要鼓励创新、弘扬企业家精神,也要加强监管,依法将金融活动全面纳入监管,有效防范风险。监管部门要认真做好工作,对同类业务、同类主体一视同仁。要监督市场主体依法合规经营,遵守监管规则,完善公司治理,履行社会责任。要增强业务信息披露全面性和透明度,保护金融消费者合法权益,加强投资者教育。要督促上市公司规范使用募集资金,依法披露资金用途。要健全公平竞争审查机制,加强反垄断和反不正当竞争执法司法,提升市场综合监管能力。要建立数据资源产权、交易流通等基础制度和标准规范,加强个人信息保护。

3.证监会六大重点确保提高上市公司质量“既见声势、更见实效”

      11月10日,证监会召开贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》(以下简称《意见》)动员部署会,对证监会系统扎实推动提高上市公司质量工作进行深入动员、全面部署。
      会议部署六大重点工作
      全面启动上市公司治理专项行动
      把好“入口关”,为市场引入源头活水
      畅通“出口关”,抓好退市制度改革落地实施
      依法查处资金占用和违规担保
      持续压降上市公司股票质押风险
      落实“零容忍”要求,从严打击违法违规行为
      六方面提高上市公司质量
      会议要求,要把提高上市公司质量作为上市公司监管的重要目标,全面落实《意见》各项要求,细化任务分工,抓紧制定完善一批制度规则,推进解决一批重点问题,处置化解一批公司风险,确保提高上市公司质量工作“既见声势、更见实效”。
      重点1:全面启动上市公司治理专项行动
      会议提出,以上市公司治理专项行动为抓手,不断提升上市公司治理水平。转变监管理念,坚持信息披露监管与公司治理监管“双轮驱动”。全面启动上市公司治理专项行动,督促公司自查、整改,完善公司治理规则体系,强化公司治理底线要求,健全公司治理长效机制。结合落实国企改革三年行动方案,推动国有控股上市公司提高质量。
      据了解,证监会将把强化公司治理作为当前和今后一项重要工作,包括完善上市公司治理制度规则、强化上市公司治理底线要求、倡导上市公司治理最佳实践和加强公司治理状况信息披露等。
      重点2:把好“入口关” 为市场引入源头活水
      会议提出,把好“入口关”,为市场引入源头活水。深刻理解注册制改革的初心和使命,从源头上提升上市公司质量。沪深交易所要关口前移,坚守板块定位,在上市推广、审核等各环节,承担起监管责任。会机关要加快职能转变,重点做好规则制定、统筹协调、审核监督、发行监管等工作。派出机构要发挥属地优势,严格监管要求,做好辅导验收和现场检查。
      据了解,证监会将按照发展股权融资、提高上市公司质量、增加优质投资标的、服务实体经济的整体要求,科学合理保持新股常态化发行,重视市场投融资两端的平衡建设,明确市场预期,加快构建良好市场生态,推动资本市场高质量发展。
      重点3:坚决打击各类恶意规避退市行为
      会议提出,畅通“出口关”,抓好退市制度改革落地实施。贯彻落实关于退市制度改革的部署和《意见》要求,严格退市监管,完善退市标准,简化退市程序。交易所要切实承担主体责任,各派出机构与地方政府加强协作,坚决打击各类恶意规避退市行为,严肃处置通过煽动缠访闹访等方式对抗监管的行为。拓宽多元化退出渠道,充分调动相关方面和地方积极性,重点推动重整一批、重组一批、主动退一批,促进存量上市公司风险有序出清。
      11月2日,中央全面深化改革委员会第十六次会议审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》。中国证券报记者从接近监管人士处获悉,证监会和交易所正抓紧根据中央深改委和国务院的部署,吸收借鉴科创板、创业板注册制退市改革经验,总结退市监管中存在的问题,抓紧完善退市规则,加速推进配套制度落地。
      重点4:依法查处资金占用和违规担保
      会议提出,坚持分类处置,依法查处资金占用和违规担保。按照《意见》提出的“分类处置”原则,对上市公司给时间,督促真整改。各派出机构要积极争取地方政府及相关部门的支持,共同推进辖区上市公司限期整改工作。限期未完成整改或新发生占用担保的,依法严厉查处。
      重点5:持续压降上市公司股票质押风险
      会议提出,坚持久久为功,持续压降上市公司股票质押风险。股票质押风险化解已经取得阶段性成效,但后续处置仍具有艰巨性、长期性、复杂性和反复性。继续坚持控增量、化存量的原则,协调推动场内外市场一致性监管,打好质押风险化解攻坚战的“下半场”。
      证监会上市公司监管部主任李明日前表示,证监会将对已形成的资金占用和违规担保问题,督促责任方限期清偿化解,保护上市公司利益;对于限期未整改或者新发生的资金占用、违规担保等行为将严厉查处,涉嫌犯罪的依法追究刑事责任,绝不姑息。
      重点6:从严打击违法违规行为
      会议提出,落实“零容忍”要求,从严打击违法违规行为。深入贯彻国务院金融委要求,围绕健全证券执法司法体制机制、严厉查处大案要案、健全民事赔偿制度等任务,加强与相关部委的沟通协调,细化工作举措,抓紧落实落地。
      业内人士预期,证监会全方位、立体式追责的努力将有助于形成行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互衔接、互相支持的立体、有机体系,对造假者形成有效震慑,显著改善市场的生态,保障我国资本市场沿着法治诚信的道路行稳致远。
形成提高上市公司质量的工作合力
      会议强调,要贯彻《意见》要求,在提高上市公司质量工作中不断增强合力。进一步强化与相关部委、地方政府等的协同配合,增强工作主动性、实效性和预期性,扎实推动《意见》各项安排落地见效。
      中国人民大学金融与证券研究所联席所长赵锡军分析,提高上市公司质量是一个多方面的系统工程。建议监管部门持续完善市场机制,优化市场环境,稳定市场预期,同时进一步推动强化“共建、共治、共享”的联动协同,争取各部委、各级政府出台针对性支持政策,助力上市公司实现高质量发展,并推动上市公司引领产业升级和产业集群,形成上下游企业再上市的良性循环。

4. 险资放开直投限制,进入股权投资行业进一步明确

      近日,银保监会发布《中国银保监会取消保险资金开展财务性股权投资行业限制》通知,并附《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》,将险资进入股权投资行业的相关事宜进一步明确。
      放开行业限制,但禁止投资十类企业
      11月13日下午,银保监会发布了《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》共10条,核心内容是取消保险资金财务性股权投资的行业限制,通过“负面清单+正面引导”机制,提升保险资金服务实体经济能力。至此,VC/PE翘首以盼的险资,终于阔步迈入股权投资行业。
此次通知主要内容包括以下几点:
      一是明确财务性股权投资的概念,保险机构及其关联方对所投资企业不构成控制或共同控制的,即为财务性股权投资。
      二是取消财务性股权投资行业限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗等特定企业要求,允许保险机构自主选择投资行业范围,扩大保险资金股权投资选择面。
      三是建立财务性股权投资负面清单,禁止保险资金投资存在十类情形的企业,同时鼓励保险资金开展市场化、法治化债转股项目。
      四是明确资金性质要求,允许保险机构运用自有资金和责任准备金开展财务性股权投资
      五是加强风险控制,要求保险机构承担开展财务性股权投资的主体责任,完善股权投资管理制度,加强股权投资管理能力建设,审慎开展投资运作,不得利用股权投资开展内幕交易或利益输送。
      六是强化监督管理,规定保险机构开展财务性股权投资应当履行有关报告义务,违反规定开展投资的,中国银保监会将依法采取监管措施或给予相应行政处罚。
      值得注意的是,不可投资标的除了违约、涉嫌纠纷等事项外,还包括“直接从事房地产开发建设,包括开发或者销售商业住宅”的企业。此外,该通知还强调:保险机构投资金融机构股权,金融监管部门另有规定的从其规定。
      整体而言,这是一个十分积极的信号。毅达资本合伙人卞旭东向投资界表示:“险资直接股权投资之前一直仅限于投向保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等企业的股权,放开行业限制之后,对于国家鼓励发展的一些重点行业,如5G、芯片、智能制造等行业, 有机会迎来险资的关注和投资。”
      而银保监会在通知细则中进一步表明:截至2020年9月末,保险资金通过股权直接投资、股权投资计划、股权投资基金等方式,投资企业股权规模2万亿元,占保险资金运用余额的10%,成为金融业可提供股权性资本的主要机构投资者。
      险资放开直投限制从长远来看,利好VC/PE机构募资
      早在2010年9月初,保监会下发《保险资金投资股权暂行办法》,允许险资投资未上市企业股权首度开闸后,险资正式开始作为LP参与私募股权基金投资。不过,由于投资行业的限制很多,大量险资并未被充分运用到股权投资行业。
      此次《通知》表明:取消财务性股权投资行业限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗等特定企业要求,允许保险机构自主选择投资行业范围,扩大保险资金股权投资选择面。
      北京一家头部VC机构IR表示:“本次通知的关键是取消了保险资金对投资行业的限制,取消了原先保险资金财务性股权投资行业限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗等特定企业要求。”
      对方坦言,“对于VC/PE来说,扩大了GP的募资渠道,尤其是原先投资标的不符合金融、养老、医疗等领域的机构。国家这么多年来一直在倡导脱虚向实,鼓励资金流向实体经济,本次通知强调投资未上市股权行为,就是一个很好的风向标,表明国家在继续倡导资金服务实体经济,打开了保险资金这个口子。”
      不过,毅达资本合伙人卞旭东指出,此次新规主要是针对险资直投业务,险资参与VC/PE基金的门槛并未放宽。未来险资的直投业务会加速,甚至在一些项目上险资会和私募机构去竞争投资机会,但是对于头部私募股权投资机构来说,可以发挥自身在产业投资方面的专业优势,与险资在直投和基金方面加强合作,形成多赢局面。
      卞旭东补充说,虽然此次《通知》定向针对对险资的直投业务,并无涉及其对股权基金投资业务的规定,但是随着险资对股权投资业务参与的越多越深入,其与市场上头部投资机构、优质投资机构合作的机会也会越来越多。
      “险资巨大的可投资体量决定了其不可能完全通过自己培养直投团队来完成投资任务,必然要借助股权投资机构的投资能力,通过合作基金等模式去释放投资额度。所以长远来看,新规对于VC/PE募资也会是利好。”卞旭东进一步解释。
      险资对于股权投资行业的意义不言而喻。上述IR负责人分享了自身的募资体会:“现在开始拿险资的钱了,陆续会有更多险资的LP,这会极大程度上的推进人民币基金有限合伙人的市场化。之前人民币基金的LP主要以各级政府引导基金为主,各级政府引导基金其实会对GP的返投等要求很高,整体市场化的进程相对落后于美元融资的市场,如果险资入场,将对人民币基金LP的制度化起到一个巨大的推进作用。”
      不过,对方也提醒,“我相信险资对于GP的选择也有一套属于自己的标准,长期来看,我觉得还是马太效应,具有优秀投资能力的GP将获得险资的持续垂青。”
险资已经出资超过400亿创投市场渴望险资活水良久
       从两年前开始,保险资金进入股权投资行业的利好政策接连不断。中国银保监会在2018年10月26日发布的《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》一文,首次提出修订调整:取消保险资金开展股权投资的行业范围限制。
      今年7月15日,国务院常务会议指出,取消保险资金开展财务性股权投资行业限制,在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点。一时间,创投行业沸腾。
      在此之前,由于投资行业受限制等诸多问题,险资进入股权投资一直十分谨慎。2019年保险公司的数据显示,险资主要通过投资私募股权基金实现对外股权投资,但资金更多流向其关联的保险系私募基金。险资合作的有限的外部GP,多有国资背景,或是市场化的顶级头部机构,门槛很高。
      不久前,在第二十届中国股权投资年度论坛上,前海股权投资基金(有限合伙)首席执行合伙人、前海方舟资产管理有限公司董事长靳海涛分享了一个数据:2020年,保险资本出资已经超过了400亿。
      靳海涛直言,“我个人认为,从中国特色的角度来考虑,中国VC、PE的资金力量三分之二应该是养老金,保险资金和家族财富(欧美如此),三分之一应该是政府和国有企业的钱。如果形成这样一个比例,我相信我们创业投资可能更健康,更顺畅,更少被各种不利于市场发展的因素干扰。”同创伟业创始合伙人、董事长郑伟鹤判断,未来行业的发展趋势之一是鼓励更多的增量资金进入一级市场,其中就包括险资。
      眼下,“中国主流长线资金还未真正进场。”东方富海董事长、创始合伙人陈玮强调,要鼓励银行资金、商业保险、还有社保养老等长线资本进入这个领域,“中国上市公司的平均创业年限是21年,但是我们基金都是五年期、七年期,十年期都非常少,所以不利于鼓励创业投资扶持更早期的创业创新。”
      对此,深创投副总裁蒋玉才一针见血,他提醒,现在国家对于长线资本,包括保险资金、理财资金、社保基金等投入创投行业只是允许而已,“在政策支持、税收优惠等根本性和制度性的措施未到位前,这些资本仍然缺乏将大量资金投入创投领域的动力。”
 
 
编辑:冯征昊(半导体芯片、激光器、新能源)     校对:闫晨曦    审核:侯晓鹏     闫晨曦(复合材料、卫星通信、金融资本)         冯征昊
 
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