一、半导体芯片行业
1.受疫情影响，台积电、三星2022年前不会出货3nm芯片
据外媒报道，受新冠肺炎疫情影响，
台积电3nm产线生产设备供应不足，因此3nm工艺发布日期向后推迟了6个月。据了解，三星目前也面临着与台积电相同的困境。
据台湾媒体报道，台积电目前的5nm产线已全部满载，新冠肺炎疫情似乎并没有对5nm产能产生明显影响。
与之相对，台积电3nm工艺的进程却因为疫情而放缓了，因为生产设备供应不足，台积电无法升级晶圆厂产线，他们将3nm的发布日期向后推迟了6个月。
台积电表示，由于目前疫情在全球蔓延呈现不断加剧的趋势，所以3nm的延迟时间有可能会更长。推迟6个月后，台积电3nm产线预计将从今年12月开始运行。
台积电预计在2022年之前不会生产任何3nm芯片。目前3nm的研发试验在台积电的Fab 18生产车间中进行，该工厂也同时具备5nm生产能力。台积电的5nm芯片正在开发中，由于5nm产线早已有之，因此不会受到疫情影响。
三星的3nm工艺可能推迟至2022年大规模量产的，推迟至2022年则主要是受当前疫情的影响。当前的疫情对物流和交通运输服务造成了影响，导致3nm工艺所需的极紫外光刻机和其他关键生产设备的交付延期，进而导致了量产的时间推迟。
2.华为计划将自研芯片的生产逐步转单至中芯国际
众所周知，在芯片生产代工领域，台积电是全球的领导厂商，国内企业像中芯国际等一直在奋力直追。
华为作为高端芯片的消费大户，一直是台积电的重要客户，华为麒麟的高端芯片都是台积电代工生产，
据业界消息，台积电今年下半年要量产5nm工艺，华为海思的麒麟1020处理器就是其主要代工对象。
据国外媒体报道，华为正逐步将公司自研芯片的生产工作，从台积电逐步转移到中芯国际来完成。知情人士称，华为旗下芯片部门，即海思半导体在2019年底开始指示部分工程师为中芯国际而非台积电设计芯片。这名知情人士表示，我们现在把资源向中芯国际倾斜，加快帮助他们。目前尚不清 楚华为增加多少芯片生产订单给中芯国际。
一名华为发言人表示，这种转变是行业惯例，华为在选择半导体制造商时，会仔细考虑产能、技术和交货等问题。
不依赖于唯一一家供应商，这恐怕是所有厂商的一贯策略。而对于华为，在美国制裁的背景下，这一要求更为迫切，无论是芯片器件还是生产代工，华为都需要PLAN B备选方案，中芯国际无疑是芯片生产代工的最好备选厂商。
此次，华为转产中芯国际也说明了中芯国际的产能和工艺已经可以满足华为高端芯片生产所需。
根据中芯国际的公开信息，该公司已于去年底量产了14nm工艺，2020年14nm及改进型的12nm工艺产能会大幅增长。前不久，其联席CEO梁孟松博士首次公开了更新的N+1、N+2代工艺的情况，目前N+1工艺的研发进程稳定，已进入客户导入及产品认证阶段。而华创证券指出，中芯国际N+1和 N+2代制程将会相当于台积电7nm效能。
今年1月，台湾媒体曾报道，华为海思半导体公司已经下单中芯国际去年新出炉的14nm芯片，中芯从台积电南京厂手中抢下订单。
前不久，中芯国际宣布大幅上调今年一季度的营收指引，从此前预测的营收增长0-2%调升到6-8%。如能接下华为这个大单，中芯国际的业绩增长指日可期！
3.富士康半导体高端封测项目落户青岛
4月15日，青岛西海岸新区与富士康科技集团通过网络视频的形式开展“云签约”活动，富士康半导体高端封测项目正式落户。该项目将拓展青岛西海岸新区集成电路产业链，推动新区乃至青岛市集成电路产业转型升级，助力经济社会高质量发展。
据了解，富士康半导体高端封测项目由富士康科技集团和融合控股集团有限公司共同投资
，将运用世界领先的扇出型封装和晶圆键合堆叠封装技术，封装目前需求量快速增长的5G通讯、图像传感器和人工智能等应用芯片。项目计划于今年开工建设，2021年投产，2025年达产。
青岛正站在中国新一轮高水平对外开放的最前沿，用“新基建”催生的新技术、新模式、新业态赋能百业，着力打造世界工业互联网之都。青岛西海岸新区是青岛市高质量发展的排头兵，肩负着经略海洋、建设山东自贸试验区青岛片区、国家级新区体制机制创新等国家战略使命，正在全力打造高质量发展引领区、改革开放新高地、城市建设新标杆。富士康科技集团是世界500强企业，也是全球最大的电子产业科技制造服务商。融控集团是西海岸新区首家AAA信用评级企业，重点实施战略性新兴产业、重大基础设施的建设投资。
4.比亚迪微电子重组，寻找时机独立上市
比亚迪发布一则公告指出，比亚迪股份有限公司(以下简称“公司”或 “比亚迪”)近期通过下属子公司间的股权转让、业务划转完成了对全资子公司深圳比亚迪微电子有限公司 (以下简称“比亚迪微电子”，现已更名为“比亚迪半导体有限公司”)的内部重组。通过内部重组，比亚迪微电子受让宁波比亚迪半导体有限公司100%股权和 广东比亚迪节能科技有限公司100%股权，并收购惠州比亚迪实业有限公司智能光 电、LED光源和LED应用相关业务。
根据内部重组后比亚迪微电子的业务范围及未来的战略发展定位，比亚迪微 电子已于近期正式更名为比亚迪半导体有限公司(以下简称“比亚迪半导体”)。
公告表示，比亚迪半导体主要业务覆盖功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售，拥有包含芯片设计、晶圆制造、封装测试和下游应用 在内的一体化经营全产业链。经过十余年的研发积累和于新能源汽车领域的规模 化应用，比亚迪半导体已成为国内自主可控的车规级IGBT领导厂商。同时，在工业级IGBT领域，比亚迪半导体的产品下游应用包括工业焊机、变频器、家电等， 将为其带来新的增长点。在其他业务领域，比亚迪半导体也拥有多年的研发积累、充足的技术储备和丰富的产品类型，与来自汽车、消费和工业领域的客户建立了 长期紧密的业务联系。
未来，比亚迪半导体将强化市场需求导向，积极拓展外部市场订单，加速公 司发展，把握中国半导体产业崛起的机遇。同时，比亚迪半导体将充分利用资本 市场融资平台，积极寻求于适当时机独立上市，建立独立的资本市场平台和市场 化的激励机制，激发公司活力，助力业务不断做大做强。
5.中国第一大硅晶圆厂沪硅产业登录科创板
4月20日，中国大陆规模最大、最先实现300mm硅片规模化销售的企业——沪硅产业将登陆科创板。
2019年，半导体指数涨幅高达214%，A股市场中独领风骚。中国集成电路进口金额连续5年超过原油，位列中国进口商品第一位，这也是国产半导体自主可控政策引发资本狂潮的原因。半导体最关键的材料就是硅片，硅片也是中国半导体产业链中与国际先进水平差距最大的环节之一。如今，就有中国大陆规模最大、最先打破国际大尺寸大规模销售垄断的沪硅产业上市引发关注。
招股书显示，硅产业集团主要从事半导体硅片的研发、生产和销售，是中国大陆规模最大的半导体硅片企业之一，是中国大陆率先实现300mm半导体硅片规模化销售的企业。硅产业集团自设立以来，坚持面向国家半导体行业的重大战略需求，坚持全球化布局，坚持紧跟国际前沿技术，突破了多项半导体硅片制造领域的关键核心技术，打破了我国300mm半导体硅片国产化率几乎为0%局面，推进了我国半导体关键材料生产技术“自主可控”的进程。
在股权结构方面，硅产业集团为控股型企业，半导体硅片的研发、生产和销售由上海新昇、新傲科技、Okmetic三家控股子公司实际开展，公司对控股子公司实施控制与管理。据披露，硅产业集团持有上海新昇98.50%股权；持有新傲科技89.19%的股份；间接持有Okmetic100%股权。
目前硅产业集团已成为多家主流芯片制造企业的供应商，提供的产品类型涵盖300mm抛光片及外延片、200mm及以下抛光片、外延片及SOI硅片。客户包括了格罗方德、中芯国际、华虹宏力、华力微电子、华润微电子、长江存储、恩智浦、意法半导体等芯片制造企业。公司客户遍布北美、欧洲、中国、亚洲其他国家或地区。
二、激光器行业
1.一季度工业增加值下降8.4%，复产后部分激光企业已盈利
4月17日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍了2020年一季度国民经济运行情况。经初步核算，
一季度国内生产总值为20.65万亿元，按可比价格计算同比下降6.8％。
而规模以上工业增加值同比下降8.4％，其中3月规模以上工业增加值同比实际下降1.1％，降幅比1－2月份收窄12.4个百分点。
图片来源：国家统计局
随着国内疫情逐步得到控制，各企业陆续复工复产，我国激光行业也在逐步复苏。如邦德激光3月产能已基本恢复正常水平，其产量达到333台，完成发货310台。而结合目前已经公布的一季报预告来看，部分非武汉地区的企业已恢复较好的盈利水平，而武汉地区的激光企业由于复工较晚，一季度业绩依然承压。具体情况如下：
2.华工科技年报出炉，2019年实现营收54.60亿元，同比增长4.35％
4月17日晚，华工科技产业股份有限公司发布2019年度报告。2019年华工科技实现营业收入人民币54.60亿元，同比增长4.35％；归属上市公司股东净利润5.03亿元，同比增长77.28％。其中华工科技的主要子公司
武汉华工激光工程有限责任公司营收8.56亿元，同比下降25.81%；净利润1.63亿元，同比增长138.97%。而华工法利莱切焊系统工程有限公司则首次纳入“对公司净利润影响达10%以上的参股公司”，全年营收8.25亿元，净利润0.61亿元。
华工科技2019年启动“激光+智能制造”转型，外部开拓智能产线项目，内部上线设备管理智能化云平台。公司产品实现从单机工作站向“激光+自动化”转型，自动化类合同订单同比大幅增长。焊接产品成功进入锡焊应用细分市场，并在氢能源行业市场取得了突破；微加工产品发挥脆性材料的激光加工优势，推出玻璃切割行业专机并形成批量订单，打造光刃玻璃切割系列产品并突破常规市场，成为新的增长点；切割及PCB产品紧抓行业核心大客户，开展产品标准化、模块化设计，整体产品竞争力得到大幅提升；标记产品通过细分行业挖掘，在无线充、5G滤波器、激光清洗、自动化等行业订单取得突破。
3.Gigaphoton发布新型半导体光刻激光器
半导体光刻用光源的制造商Gigaphoton宣布，公司已经开始发货新的KrF激光器“ G300K”，作为其GIGANEX系列的一部分，该系列使用半导体制造光刻光源。
KrF激光“ G300K”是基于Gigaphoton的用于光刻光源的KrF激光技术，在微烧蚀的“优化处理”等概念下，在保持高稳定性、99%以上的高可用性、高输出的同时，价格实惠的机型。这有助于通过半导体制造后端过程中的加工过程提高微烧蚀的生产率和降低成本。
由多个芯片组成的下一代半导体封装需要更小的外形尺寸，更高的工作频率和带宽，更高的功率效率以及更低的制造成本。近年来，所有人的目光都集中在满足这些要求的封装技术上，为此，连接各层的通孔的小型化至关重要。通过有机绝缘膜的处理进行的微烧蚀引起了极大的关注，因为它可以高速且低成本地进行。作为一种248nm波长的光源，KrF准分子激光器G300K具有短波长和高通量的优点，有利于小型化和高输出。
Gigaphoton的总裁兼首席执行官Katsumi Uranaka说：“GIGANEX系列的新产品G300K可以满足广泛的客户需求，并支持更高的生产率和更低的成本。GIGANEX系列将被推广到半导体制造以外的领域，并得到了广泛客户的期望，它将提供新的技术解决方案。我们将继续努力，将我们的GIGANEX系列应用于新的应用领域，并为下一代工业领域的发展做出贡献。”
4.激光焊接塑料的优势分析
塑料作为一种性能优异的可再生非金属材料，被日益广泛地应用在各行业的零部件设计、制造上，传统的金属部件越来越多地被拥有同样工作性能的塑料部件替代。在汽车、航空航天、交通运输等行业，轻量化的需求尤其强烈，也催生了各种塑料产品代替金属，同时对塑料零件之间的连接技术和质量也提出了更高的要求。
一直以来塑料焊接是永久性连接塑料部件的最有效方法，传统的塑料焊接工艺多为超声波焊接、振动摩擦焊接、热板焊接等，其痛点在于焊接方式有一定的局限，例如：焊接质量较差、生产效率低、难于实现复杂形状焊接、环境污染严重、寿命短、后续处理等问题，这些问题一直以来困扰着塑料行业内人士。
现如今随着激光技术不断创新，复合材料的不断开发，塑料激光焊接的出现恰恰弥补了这方面的缺陷，并将以其明显的优势逐步取代传统的塑料连接方式。
与传统的热板焊接、摩擦焊接、超声波焊接等技术相比，激光焊接技术的优势特点如下：
（1）局部加热、非接触式焊接。无加工器械的磨损，不损基材，降低成本;
（2）加工精度高，质量好;
（3）焊接过程清洁，无污染，绿色环保，特别适合对卫生要求高的医疗行业；
（4）解决了产品焊后凹陷的问题，产品焊后外观优良；
（5）焊接速度快，自动化程度高，生产效率高；
（6）激光传输可控，便于计算控制，可灵活应用在各微小部件，达到其他焊接方法焊接不到的区域；
（7）没有形状、尺寸的限制，大大提高了产品形态、外观的设计自由度；
（8）激光热源能量密度高，可实现塑料接合面温度的最佳化，保证焊接过程的高速和高精度化；
（9）影响范围小，产生的震动应力和热应力小，产品稳定性高，内部组织老化速度更慢，使用寿命长等。
正是基于以上优势特点，使得塑料激光焊接技术在一些高焊接效率和高严格的外观要求的场合具有非常明显的优势并被广泛应用，例如汽车行业、医疗行业、家电行业、电子电器、照明行业等。
三、新能源行业
1.宁德时代LFP储能电芯批量供货美国市场
外媒报道称，美国储能技术供应商Powin Energy推出了3款储能新产品Stack225、Stack230和Stack230P。Powin Energy成立于1990年，总部位于美国俄勒冈州，其模块化电池系统 Stack™已经被部署在许多公用事业级、工商业及微网应用中。
这三款新产品采用了宁德时代的磷酸铁锂电芯，利用Powin的专利StackOS电池管理和控制软件进行设计。其中，Powin的Stack225产品已经投入量产，可用于2小时持续时间的系统，并提供10年质保。Stack230P是为较短周期的应用而设计的产品，例如频率调节和其他辅助服务。
Stack230则是Powin投放市场的第一款产品，是专门为太阳能+储能应用而设计的，通常需要超过三个小时的系统运行时间，拥有20年的保证使用寿命而无需任何更换。
迄今为止，Powin已安装或交付了超过250MWh的电池存储项目，到2021年将超过1GWh。Powin新产品的交付也意味着宁德时代在美国储能市场取得了积极突破。
作为锂电子电池研发制造的全球领军者，宁德时代以磷酸铁锂化学体系为核心，提供的储能系统解决方案充分展现其在锂电技术创新与安全方面的领先优势，旨在建立新的合作伙伴关系以推动储能领域的全球布局。
在2019年国际太阳能展览会，宁德时代展示了一系列行业领先的储能解决方案，包括可提供长达20年使用寿命的新一代电芯和电柜，以及适应不同规模应用的家庭储能产品。
同年9月，宁德时代与Powin Energy签订了1.85GWh的储能电池芯供货合约。宁德时代生产的磷酸铁锂电芯将集成到 Powin Energy 的最新型号的电池储能系统 Stack225 中，以确保在2022年之前的电池供应。
除了美国市场之外，宁德时代也在日本储能市场取得了积极进展，这为其进军全球储能市场打下了良好的基础。
2.星恒电源与滴滴旗下青桔骑行达成战略合作
4月13日，
星恒电源与滴滴出行旗下共享单车品牌
青桔骑行于星恒滁州基地举办战略合作签约，青桔骑行宣布正式加盟星恒推出的《恒星伙伴计划》。
这是继星恒为青桔骑行配套锂电池达成100万组后，双方深化合作，完成战略性升级的又一个里程碑。
双方达成战略合作后，将重点围绕终端用户需求进行深入研究，还将在创新开发上完成强强联合，共同推动共享出行业务的全球化发展。
为青桔骑行配套的锂电池产自星恒电源滁州生产基地车间产线。目前，滁州基地年产能达到3.5GWh，日产26万只电芯，相当于 2万组48V14Ah锂电池。
作为电动车锂电池的全球领导者，星恒一直坚持做让消费者“买得起，用得放心”的锂电池。随着共享交通的快速发展，共享电单车的需求日益加大。
作为电动车锂电池全球领导者，星恒累计为轻型车装配超过1000万组。
GGII数据显示，2019年全球轻型车用锂电池出货量达8.386GWh，同比增长40.3%，至2020年，预计出货量达11.296GWh，同比增长34.7%。星恒电源无论是在海外市场还是国内市场，锂电池出货量已连续多年占据第一的位置。
在1-2月销量TOP10的锂电自行车型（不含共享和小牛）中，由爱玛、雅迪、新日三大品牌车型包揽，1-2月TOP10销量达2.4万辆。作为市场热销产品，这十款车型2019年销量约34.2万辆。
从锂电池供应商来看，星恒电源完整地覆盖了TOP10热销自行车型的锂电池供应，并且TOP8车型的锂电池由其独家供应。
3.隆基总市值突破1000亿元，第一季度净利预增逾170％
2020年一季度，光伏企业纷纷发布业绩预告，超过半数企业均受到疫情影响，致使净利下滑。
然而，疫情并没有给全球最大的单晶产品制造商——隆基股份带来影响。
4月16日晚间，隆基股份发布公告称，
预计今年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为16.50亿元－19.50亿元，同比增加170.05％－219.15％。而扣除非经常性损益后，该公司净利润也达15.49亿元至18.49亿元。
公开资料显示，去年同期，隆基股份实现归属于上市公司股东的净利润为6.11亿元。由此，2020年一季度，隆基股份的主营业务表现十分强劲。
“扩张之王” 产能规模不断扩大
纵观整个光伏行业，隆基股份是当之无愧的“扩张之王”，公开资料整理显示，
仅2019年一整年，隆基股份的投资额就高达300亿元，总市值突破1000亿元！“扩张之王”隆基Q1净利预增逾170％
隆基股份称，在产能扩大的影响下，公司主要产品单晶硅片和组件销量同比快速增长，大尺寸硅片及高功率组件产品销售占比迅速提升，营业收入同比增幅明显；生产成本持续降低，产品毛利率同比增加。
回顾2019年，在国内光伏市场需求低迷的情况下，包括隆基股份在内的众多国内光伏企业均选择“出海”。以2019年上半年该公司组件出货情况为例，其海外出货占比则达70％。
隆基股份表示，今年一季度，面对疫情的蔓延及复杂的外部经营环境，其灵活调整生产经营计划。针对海外订单，该公司加强与国内外客户的及时沟通，努力保证在手订单的及时、高质量交付。
4.降价或成主旋律，继隆基之后通威发布电池片全面降价公告
4月18日，通威下调了单、多晶硅电池价格。其中，多晶电池金刚线157由0.62元/W降至0.55元/W。黑硅157由0.67元/W降至0.6元/W。单晶PERC电池单/双面156.75由0.91元/W降至0.78元/W。
通威PERC电池166mm电池由0.94元/W降至0.8元/W。单晶PERC电池单/双面158.75由0.94元/W降至0.80元/W。
相关机构表示，目前海外疫情仍在蔓延，光伏行业需求仍面临不确定性，预计短期电池价格仍将维持偏弱走势。
而从盈利角度看，电池企业盈利或已进入底部区间。这将一方面明显制约中小企业融资与产能扩张的能力，加之新冠疫情下需求的不确定性，预计中小电池企业将明显放缓产能扩张进程。
四、复合材料行业
1.复合材料行业在“新基建”中的机遇
2月14日，中央全面深化改革委员会第十二次会议指出，要以整体优化、协同融合为导向，统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展，打造集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系。
新基建立足于高尖科技端的新型基础设施建设，它主要包含5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域。
复合材料，具有机械强度高、材料重量轻、耐腐蚀、使用寿命长、绝缘强度高、耐电弧、阻燃、密封性能好，且产品设计灵活，易规模化生产，并有安全美观的优点，具有全天候防护功能，能够满足室外工程项目中的各种恶劣环境和场所的需要，克服了室外金属设备箱体的易锈蚀、寿命短和隔热保温性能差等缺陷，广泛应用于电信，电力和铁路等领域。
（1）5G基站建设：实现美观、多样、轻便，复材有望在5G建设中超出市场预期
传统的基站都是高大笨重的铁塔而5G基站则是小型化，实现美观化、多样化、轻便的特点。复合材料及其制品可实现绝缘防腐、防雷、抗干扰、耐用，透波等效果。AAU的外罩、BBU的基带板通过复合材料模压工艺，注塑等工艺实现规模化生产。
随着5G的快速发展，储能系统需求增大，储能电池迎来了巨大的发展机遇，配套储能电池的储能箱需求随之增长，而复合材料SMC/BMC快速成型工艺，也将为储能电池箱的快速增长提供巨大的产能。
（2）特高压：基建投资主力军，复材取代传统成为转型升级的趋势
从以往的基建投资来看，电网一直是拉基建稳增长的主力军之一。而此次国家大力投资新基建，特高压也有望成为其中的亮点。在稳增长诉求之下，基建与电网投资有望抬头。2019年国内完成电网工程投资4856亿元，同比下降9.6%，预计在国家电网特高压、配网等多方面建设同步推进的情况下，2020年电网投资有望恢复增长。
复合材料在电力行业上的应用早用于欧美等国家的电力系统中，而在我国，21世纪初期，复合材料在电力系统中的应用已经初具规模，取代金属材料成为趋势，由于性能优异，得到政府大力扶持，至今发展稳定，市场渠道明确清晰，集中。符合我国当前的产业转换与升级。
（3）城市轨道交通：实现轨道交通多元化，促进城市均衡发展，为复材提供新机遇
城市轨道交通作为新基建最为基层的基础设施，从“四纵四横”到“八纵八横”都极大地满足了国内日益增长的客运需求，助推地方经济发展，为整体社会经济发展提速。
2020年，我国轨道交通通用的复合材料将达20万吨，约占我国总产量的2.08%，由于复合材料的独特性，能实现车体适量建构减轻，提高同等动力装置的运转性能，降低编组列车中的空车比率或缩短运转时间，降低运转动力减少轨道维护费用，提高了安全性。
（4）充电桩：新能源浪潮下的蓝海，复材发展中的“锦上添花”
2018年下半年至今新能源汽车逆势高增长，2020年产销量预计超200万辆，新能源汽车强劲增长为充电桩行业增长提供内生动力，充电桩有望迎来新一轮建设高潮。2020年3月31日，国务院召开常务会议，确定新能源汽车购置税免征延长2年时间，将进一步促进新能源汽车消费，给遭受新冠疫情冲击下受损严重的新能源汽车行业带来实质性利好。
新基建将为各个领域的企业带来新一轮商业模式创新，以信息技术为基础的产业，会得到强劲发展。
2.“三明治”夹层材料让火箭长排罩减重30%
近日，火箭院航天材料及工艺研究所研制出一种泡沫夹层结构材料，在长征五号火箭中成功应用，
比采用金属材料减重50%，比采用普通复合材料减重30%，研制人员形象地称呼其是“三明治”材料。
图一：应用泡沫夹层结构材料的长排罩产品
该项目负责人孙宝岗介绍，
这个材料分三层，上下都是碳纤维蒙皮材料，中间是一层泡沫，看起来就像平日里常吃的“三明治”。它最大的优点就是轻，而且还耐高温高压，主要应用于火箭长排罩上，让其减重了几百公斤。长排罩安装在火箭助推器、芯一级、芯二级壳体表面，它就像是电缆、导管的“盔甲”一样，保护它们在高温高压下正常运行。在长五火箭身上，有200多件长排罩。通常，长排罩采用金属材料制成，质量较重。近年来，也有采用复合材料制作长排罩替代原来的金属方案，能比金属方案减重20%。为了进一步提升长五火箭的运载能力，研制人员想尽各种办法，减轻长五火箭的自重。那么，有没有一种更轻质的材料能让长排罩重量减轻呢？研制人员经过多次比对，选用了泡沫夹层结构材料。
这种材料通常应用在直升机桨叶、火箭整流罩、风机叶片上，应用在火箭长排罩上还属首次，技术难度更大，需要破解泡沫变形量大、高温下易塑性变形等一系列关键难题。研制人员从材料选择、工装设计、制备工艺参数调整等方面进行优化试验，最终研制出满足高温高压条件的泡沫夹层结构材料。目前，该材料已应用在长五火箭长排罩上，其成功应用对未来重型火箭的研制也具有重要意义。
3.Solvay和波音联合开发出快速高效的轻量化飞机用复合材料
4月8日据国外网站资讯
，Solvay和波音公司已经生产了新一代复合材料Cycom EP2750，以加速向更轻、污染更小的飞机发展。传统复合材料的零件加工是一个漫长的过程。
这种新的复合材料速度快，使用方便，使用该复合材料可节省10%至15%的燃料。
到目前为止，已在模拟生产环境中制造了超过300多种具有五种不同设计的零件，证明该方法可以有效地缩短周期并提高性能。两家公司分工合作——波音公司设定了生产率、材料性能和基于典型航空航天小部件提供的部件设计的期望值，而Solvay则制定了工装要求、预浸料材料和制造工艺。现在，这项创新即将使复合材料零件的成本与金属在飞机零件上具有竞争力。
由于需要高压釜固化时间，用树脂预浸渍的碳纤维制造零件通常需要数小时。
但Cycom EP2750大大减少了这一时间，因此可以将制造速度提高10到20倍。该产品与目前用于制造复合材料零件的最快加工技术（双隔膜成形DDF和弹簧框架压力机制造）的兼容性也使得这一点成为可能。机器人可以很容易地处理这些部件，再加上树脂的快速固化特性，使循环时间从8.5小时缩短到30分钟。随着零件制造速度的加快，资产利用率更低，生产量更高；此外，热压缩成型比高压釜制造更具成本效益，特别是对于较小的零件。
综上所述，这些因素决定性地降低了每个零件的总成本，从而使复合材料与传统的机加工铝具有竞争力。
这虽然仅适用于中小型零件，但符合航空航天性能和质量标准，这意味着它们可以用于一级和二级结构，复杂的几何形状也不是问题。
Cycom EP2750的目标是航空工业中需要高速制造大量零件的领域，如军用飞机、无人驾驶飞机以及城市空中出租车等新兴领域；在所有这些市场中，目前的复合材料技术速度太慢，无法跟上制造业增长速度。这种新材料不仅提供了必要的快速制造，而且还提供了他们为提高竞争力而追求的成本效益。
飞机需要变轻。航空业正在寻找任何智能解决方案，来帮助其建造消耗更少燃料、排放更少二氧化碳的飞机，从而减少其对航空运输碳足迹的直接贡献。这些解决方案中最容易获得的是用复合材料代替金属制造飞机，这是制造商多年来一直遵循的一个方向，用碳纤维逐步取代越来越多的金属部件。
事实上，如今某些商用飞机的飞行量几乎达到复合材料的50%。航空航天业估计，使用该款复合材料可节省10%至15%的燃料。
4.碳纤维军用箱：军用箱体未来普及趋势
碳纤维复合材料凭借轻质高强、耐烧蚀、耐冲击、电磁屏蔽能力强等特点被广泛应用于航空航天、高端医疗、体育休闲等一系列领域。
随着我国高强（T7000）、高强中模（T800/T1000）和高强高模碳纤维相关工艺装备的自主设计制造能力提升，未来我国军用高端碳纤维有望提升国产化，碳纤维军用箱的广泛应用也是大势所趋。
图一：碳纤维军用箱
碳纤维军用箱体
适用于训练器械的存储、仪器设备、小型器械、紧急物资、外出作业等。碳纤维军用箱体采用“三明治”夹芯结构，中间采用铝蜂窝等夹芯材质，表面采用碳纤维板作为蒙皮，结构稳定、结实耐用。采用一体成型技术，可保证箱体拥有良好的密封性、高韧性、高回弹性以及抗压缩变形的能力。
碳纤维军用箱
用于国防军需装备使用，不仅需要满足易携带运输和应急机动部署，在箱体移动的过程中更是需要对冲击、雨水、暴晒等恶劣环境具有一定的防御能力。某军工单位军用运输箱采用碳纤维复合材料制成，因使用需要有预埋铝件，与之前其他材质的同类箱体相比，碳纤维箱体重量平均减少了30%，并且密封性能好，同时具有防震性能和防弹性能。
五、卫星通信行业
1.NSR发布报告称卫星通信价格将大幅下降
据satelliteprome网站2020年4月15日报道，NSR发布报告，由于货币、政治、通货膨胀和违约风险等对非洲地区和依赖石油的企业产生了巨大影响，卫星通信的价格已大幅下跌，随着新冠疫情的蔓延，定价压力将会进一步加大。2020年是关键的过渡阶段，NSR报告从以下几个方面分析卫星通信市场未来发展。
合同期限（积压指标）：企业、回传和消费宽带的合同期限已大幅下降，同时每年都发射大量低轨的高通量卫星。2020年，视频分销的平均合同期限缩减到3年以下，而航空合同仍然是行业内最长的领域。过去三年，由于合约期限下跌超过30%至50%，积压指标受到严重影响，削弱了投资者对股价的预期。
容量金额（大宗租赁指标）：过去3年，由于运营商希望将卫星的大部分容量租给某个锚点客户，因此租赁更高容量的折扣逐渐增加。由于销售指标成本的降低较大，高通量卫星的批量折扣可能比固定卫星服务要高得多。视频分发、卫星直接到家（DTH）和海事领域在2019-2020年受到的影响最大，而航空和回传分别在2017-2018年和2018-2019年进行了大幅折扣。
服务级协议和地面系统效率：过去3年，企业固定卫星服务细分市场的高端容量需求有所下降，需要的是更大的带宽并接受较低的链路可靠性。虽然移动固定卫星服务细分市场依然有溢价与廉价合约的区别，但视频细分市场对内容的强烈偏好高于TPE质量，从而带来更低的价格。同时，跨细分市场提高调制解调器效率，为服务提供商提供降低损失的余地，为运营商提供税息折旧及摊销前利润（EBITDA）缓冲。
供应压力（竞争和保留）：随着供应的增加，满足率受到很大影响。由于目前业务模式主要是数据消费，除航空等细分市场外，供应已远大于需求。这将加剧区域竞争，因此造成大量折扣。虽然新的高通量供应直接影响到回传和宽带等细分市场，但视频需求停滞，因此运营商在2019-2020年会大幅折扣以留住客户。
需求的弹性（市场渗透度）：从IPSTAR首颗高通量卫星到ViaSat-1/Jupiter-1的突破，到即将推出的ViaSat-3/Jupiter-3类型的卫星，一美元可以买到更多带宽。随着带宽成本的下降，消费者商业模式变得更加有吸引力，可渗透的市场呈指数级增长。回传的情况类似，从固定卫星服务过渡到高通量，以及现在的小蜂窝。上市前的折扣和对弹性的预期都对服务提供商新业务谈判产生巨大影响，这一趋势近期更加明显。
外部因素：目前有几个外部因素在起作用。2019年OTT对卫星直接到家的影响加大，而广告投放的减少也对卫星广播产生不利影响。光纤对现有卫星宽带市场的影响没那么严重，而回传出现更高的流失率。高效的地面系统仍然是提高速度和稳定价格的关键。汽车领域的压力较小，领域主要是以卫星为中心的连接。
新冠疫情在决定所有参与者的中短期策略中发挥关键作用。虽然付费电视广告和基本的政府/军用通信可维持运营商的生存，但流动性下降将在很大程度上造成运营商的账面损失。数据段的更大带宽需求应当能缓解供给压力，而服务提供商将寻求测试弹性曲线的极限。
2.Intelsat寻求破产贷款，等着靠卖频谱所得续命
图一：国际通信卫星公司2024年到期债券价格已跌掉面值的将近一半
国际通信卫星公司（Intelsat）正在寻求破产贷款支持，以期在美国破产法第11章的法院保护之下继续维持卫星服务业务，同时等待一项政府频谱拍卖将会带来的数十亿美元收益。公司债券领跌高收益市场。
据知情人士透露，摩根大通正在向机构投资者推介这项债务人持有资产（DIP）贷款，其中多家专业从事财务重组。约7.5亿美元的这项贷款将会有助于国际通信卫星公司在定于今年晚些时候启动的C波段频谱拍卖之前对其频谱做必要的改进。
申请破产法第11章破产保护将让国际通信卫星公司得以在联邦监管部门迈向C波段频谱拍卖之际应对其140亿美元的债务负担。根据彭博行业研究数据，国际通信卫星公司需要花费15～25亿美元来为频谱出售做准备，但能通过按特定期限交出其C波段频谱而收获多达48亿美元。
国际通信卫星公司的债务将从2021年6月开始陆续到期，而据商业智能（BI）分析师弗林称，即便其能够拿到频谱出让费用，其杠杆率也依旧会非常高，债务将是其明年一项关键收益指标的大约8倍。截至去年12月31日，该公司有8.1亿美元现金。
知情者说，该公司一直在探讨其它融资选项，包括债转股。他们说，该公司正在同投行机构PJT伙伴公司和凯易律师事务所的咨询师开展合作。
国际通信卫星公司在冠状病毒大流行前就已经在走入困境。科文（Cowen & Co.）分析师维坦扎上个月发文警告说，宽带移动和实况直播业务眼下遭遇的前所未有的中断“必然会让局面雪上加霜”。
3.5G时代卫星通信的生存法则
在当今信息网络中，卫星通信、地面光纤通信和移动通信可谓三剑客，它们三足鼎立、三分天下。与地面光纤通信主要用于骨干传输和固定接入、地面移动通信主要用于移动接入相比，卫星通信可以应用于骨干传输、固定接入、移动接入、企业联网、电视广播、应急通信、军事通信等多种场景，在军、民、商等各个领域都占有不可或缺的地位。
不过，由于卫星通信在频轨资源、制造和发射成本方面受到一定的局限，而地面光纤通信和移动通信在容量和性价比方面取得了更大的成就，因此，卫星通信早期在骨干传输方面受到地面光纤通信的替代，后期在移动接入方面受到地面移动通信的挑战。同样作为无线通信技术，地面移动通信对卫星通信的影响更大。3G之后，地面移动通信的传输速率越来越高，功能越来越强大。特别是5G同时覆盖高带宽、大连接、低延时三大应用场景，毫无疑问，相比以往的移动通信系统，5G的高带宽将更适合于新闻采集、视频广播、在线直播等业务，会进一步推动移动网络上IPTV和OTT TV的发展，这将对卫星视频分发、卫星电视直播产生直接的冲击。
不过，人们也不要过于担心5G移动通信对卫星通信的冲击，因为5G“随遇接入、万物互联”愿景的实现还需要可以全球无缝覆盖的卫星通信出手相助。目前ITU、3GPP和SaT5G等标准化组织无一不在从事卫星通信和5G的融合研究。比如，5G数目众多的远程基站有的需要卫星通信来回传业务流量，5G广播也可能需要卫星通信来提供内容投递。
此外，还有机载和船载通信等。也就是说，卫星通信与地面移动通信是相生相克的关系。尽管如此，卫星通信必须要正视5G时代的到来，因为5G的的确确在与卫星通信争频率、抢业务。卫星通信要持续生存、发展下去，就必须使出浑身解数来为自己创造市场。因为，技术是为市场存在的，企业是为客户存在的。
（1）做大容量，吸引市场
带宽容量是衡量所有信息网络性能的最基本指标，是它们克敌制胜的首要武艺。面对高清/超高清视频、社交网络等应用带宽需求的日益增长，信息网络必须不断提高网络带宽。就卫星通信来讲，信道编码效率基本接近极限水平，网络带宽只能通过多点波束空分复用、高频传输这两者路径来获得。
目前，各种HTS都在通过这种路径来扩大带宽。2019年2月，欧洲Airbus公司与日本SKY Perfect JSAT公司签订了合作协议，旨在共同开展激光数据中继卫星业务。SpaceX、Telesat以及国内相关星座系统都有卫星激光通信计划。我国2019年底发射的“实践20卫星”上同时开展Q、V和激光通信传输试验，其中星地激光通信传输速率达到10Gbps的国际先进水平。
（2）降低成本，抢占市场
这轮全球LEO星座热潮兴起的重要原因之一就是卫星制造和发射成本得到大幅降低。在小卫星批量制造方面，卫星制造公司开始使用非航天级别的COTS（商业现货）组件，利用3D打印、模块化设计、即插即用、智能装配、大数据、机器人、增强现实等成熟技术，采用与飞机和汽车生产相似的流水线组装方式，从而可以每天生产数颗卫星，并将单颗LEO HTS的制造成本降到百万美元以下。
（3）增强智能，适应市场
信息网络市场需求千变万化，这必然要求信息网络具有一定的弹性和智能来应对。5G中的SDN、NFV和切片等技术，通信卫星中的数字载荷和软件定义都是具体的解决之道。基于数字载荷和软件定义技术的灵活卫星可根据应用需求的变化，对卫星的覆盖、连接、带宽、频率、功率和路由等性能进行动态调整和功能重构。根据Euroconsult的统计，目前全球一半左右的HTS卫星带有灵活性载荷，其中覆盖灵活性占35%，连接、带宽和频率灵活性各占15%，功率占9%。覆盖灵活性的重要应用形式是移动波束，它已在O3b、Inmarsat、Intelsat等公司的HTS普遍应用。
在天地一体化的卫星互联网时代，不仅需要通过数字载荷和软件定义来实现空间段卫星智能化，地面段VSAT网络也要借鉴5G中的SDN、NFV和云化技术来实现智能化，并积极融于基站回传、IP中继、移动平台接入、混合网络和物联网等5G应用生态之中。5G的新颖之处在于它标准化了服务编排。共享5G协议的卫星运营商和服务提供商可以使用标准化程序，来配置和管理多种类型的服务，从而提高卫星通信网络的市场适应能力。
（4）融合星地，汇聚市场
在即将到来的高中低轨卫星互联网并存以及5G与卫星融合时代，在连接方面，需要通过小尺寸、低功耗、快响应的电调平板天线来在不同频段之间、不同卫星之间和卫星通信与地面通信网络之间进行快速切换，以保持通信连接的畅通无阻。在应用方面，还需要通过移动边缘计算技术来实现路由选择、速率适配、内容存储、数据分析、系统控制等终端应用管理工作。
近年来，电调平板天线商用化水平一直在不断提高。在2019欧洲网络与通信大会上，移动边缘计算已经在SaT5G联盟进行的一系列卫星5G演示中得到应用。
除了电调平板天线和移动边缘计算技术，还需要具有局域或区域覆盖能力的无线网络与卫星通信网络对接，来真正实现随遇接入、无缝覆盖，并分摊用户使用成本。
（5）寻求扶持，扩大市场
当前，我国正处于卫星互联网建设、卫星通信产业化和国际化发展的关键时期。我国卫星通信产业面临卫星和地面设备技术相对落后以及市场受限双重困境，而后者尤为严重。我们知道，对于传统卫星通信市场而言，最大的需求来自于卫星电视直播。而我国卫星直播电视还处于公益服务阶段，不仅没有商业收入，而且每年国家还需要提供财政资助。对于新兴的卫星互联网市场而言，最大需求来自于消费者宽带接入。在国家宽带普遍服务计划中，上千亿的资金基本上都用于地面光纤和移动通信系统的建设，目前98%的行政村都实现了光纤和移动通信网络连接。
目前，我国卫星直播电视家庭用户数已达1.4亿，商业化运营市场潜力巨大，且各地开展区域卫星直播电视的意愿也非常强烈。我国2%的行政没有通宽带，其比例虽然很小，但家庭用户总数依然非常可观。如果这个两个市场能同时开放，无疑成为我国卫星通信产业化发展的双翼。
4.发射供应商Rocket Lab与日本Synspective合作，计划发射其首颗卫星
据新浪新闻报道，资金雄厚的日本太空初创公司Synspective已与发射供应商Rocket Lab合作，将其首颗地球观测卫星送入轨道。发射计划于2020年年底进行，该公司的StriX-α卫星将作为唯一的有效载荷。Synspective成立于2018年，到2019年年年中已经筹集到了约1亿美元的资金，成为近期日本国内最成功的融资案例之一。不过，它将需要所有这些甚至更多资金以实现其定期对整个地球进行成像的25颗卫星星座的野心。
与 Planet和SpaceX相比，卫星的数量可能很少，因为前者需要数百或数千颗卫星才能覆盖地球。这是因为Synspective的卫星不是进行目测观测或提供互联网接入，而是使用所谓的合成孔径雷达对地球表面进行成像。
这种困难的技术利用卫星的运动来模仿更大的天线，让它通过云层覆盖和其他干扰产生高度详细的图像。它的覆盖范围也比光学相机或无线电天线向地面上的天线发射数据的天线要广得多。卫星本身约有100千克重，比现有的SAR系统更小–这一优势使Synspective可以使用像Rocket Lab公司的Electron这样的小型运载火箭将其卫星送入空中。
六、金融资本市场
1.上周投资、上市和并购共81起事件， 涉及总金额242.33亿元人民币
清科私募通统计：截至上周五下午（2020年04月11日-04月17日），投资、上市和并购共81起事件，涉及总金额242.33亿元人民币。其中共发生49起投资事件，披露投资金额事件37起，共计105.46亿元人民币。上周涉及金额较大的投资事件是：2020年4月14日，浙报数字文化集团股份有限公司、华安基金管理有限公司、中信证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、广发基金管理有限公司等投资浙江世纪华通集团股份有限公司（简称：世纪华通）31.00亿人民币。本次募集资金将提升世纪华通抗风险能力和后续融资能力。世纪华通成立于2005年，2011年7月在深圳证券交易所成功上市，主营业务为互联网游戏和汽车零部件，旗下产业包括天游、七酷、点点互动、盛趣游戏、世纪华通车业等。
截至上周五下午，上周并购市场共发生24起并购事件，披露的交易金额为94.75亿元人民币。上周涉及金额较大的并购事件是：2020年4月15日，湖北楚天智能交通股份有限公司、湖北交投建设集团有限公司成功受让中国葛洲坝集团公路运营有限公司（简称：葛洲坝集团）持有的湖北大广北高速公路有限责任公司100%的股权，作价34.57亿人民币。本次交易有助于葛洲坝集团盘活存量资产、提高资金使用效率。葛洲坝集团拟将本次交易所得款项净额用于后续滚动发展。湖北大广北高速公路有限责任公司主要从事大广北高速公路投资建设及经营、交通项目投资开发、普通货物仓储服务等业务。
清科私募通统计：截至上周五下午，上周有8家企业上市，总融资金额42.12亿元人民币。上周融资金额较大的上市事件为：2020年4月17日，四川安宁铁钛股份有限公司（简称：安宁股份）在深圳证券交易所中小板上市，发行价27.47元/股，募集资金11.15亿人民币。本次募集资金将用于投资钒钛磁铁矿提质增效技改项目、潘家田铁矿技改扩能项目和补充营运资金。本次募股项目实施后，将全面提升安宁股份钒钛磁铁矿的综合利用能力及大型矿山的运营能力。安宁股份成立于1994年，是一家钒钛资源开发商，主要经营范围为：铁矿石开采、洗选，具体产品为钛精矿、铁精矿等，并进行钒钛铁精矿，钛精矿，钛中矿及其他矿产品加工，以及机电维修服务。
2.证监会将加快创业板注册制试点改革,力争2020年年内完成
为进一步做好2020年证券期货监管规章等立法工作，保障修订后的《证券法》顺利施行，完善证券期货监管法律实施规范体系，加强市场基础制度建设，依法推进资本市场长期稳定健康发展，证监会于近日印发了2020年度立法工作计划，对全年的立法工作做了总体部署。
2020年，证监会拟制定、修改的规章类立法项目合计53件，其中，列入“力争年内出台的重点项目”42件，列入“需要抓紧研究、择机出台的项目”11件。具体包括：
一是落实修订后《证券法》的各项要求，做好与法律规定衔接。其中，“力争年内出台的重点项目”包括：制定《科创板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》《证券基金经营机构内部控制管理办法》《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行）》；修改《证券发行与承销管理办法》《证券交易所管理办法》《证券登记结算管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》《证券发行上市保荐业务管理办法》《证券基金经营机构信息技术管理办法》《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》《外商投资证券公司管理办法》《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》《上市公司股权激励管理办法》《上市公司收购管理办法》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司重大资产重组管理办法》《证券期货市场诚信监督管理办法》《律师事务所从事证券法律业务管理办法》《公司债券发行与交易管理办法》《证券市场资信评级业务管理暂行办法》等。“需要抓紧研究、择机出台的项目”包括：制定《程序化交易管理办法》；修改《证券市场禁入规定》《非上市公众公司收购管理办法》《非上市公众公司重大资产重组管理办法》等。
二是做好创业板注册制试点改革配套规则制定工作。其中，“力争年内出台的重点项目”3件，包括：制定《创业板上市公司持续监管办法》；修改《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》。
三是强化法治政府建设，推进依法行政。其中，“力争年内出台的重点项目”3件，制定《证券期货市场监督管理措施实施办法》《证券期货违法行为行政处罚办法》；修改《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》。“需要抓紧研究、择机出台的项目”1件，即修改《中国证券监督管理委员会冻结、查封实施办法》。
四是着力推进资本市场发展，规范市场主体行为。其中，“力争年内出台的重点项目”13件，包括：制定《证券基金投资咨询业务管理办法》《证券经纪业务管理办法》《证券公司柜台业务办法（试行）》《期货公司子公司管理办法》《私募股权投资基金托管业务监督管理办法》；修改《证券结算风险基金管理办法》《证券投资基金管理公司管理办法》《证券投资基金托管业务管理办法》《证券投资基金销售管理办法》《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》《期货交易所管理办法》《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》《私募投 资基金监督管理暂行办法》。“需要抓紧研究、择机出台的项目”6件，包括：制定《证券公司业务牌照管理办法》《债券回购交易结算管理办法》《私募投资基金销售业务监督管理办法》；修改《证券期货市场统计管理办法》《证券期货业反洗钱工作实施办法》《中国证券监督管理委员会证券监管专员办事处暂行办法》。
结合《证券法》修订，证监会已经发布《关于修改部分证券期货规章的决定》，对《上市公司收购管理办法》《上市公司重大资产重组管理办法》等13件规章进行了“打包”修改。下一步，证监会将继续开展对现有规章、规范性文件等制度规则体系的梳理、完善工作。
3. 2020年第1季度S基金的募资创下了历史新高
疫情危机刺激了S基金投资者的“淘金”热情，使得2020年第1季度S基金的募资创下了历史新高，同时疫情也加大了PE二级市场交易买卖双方心理价格预期的差异，使得大型交易几乎停滞。
优先股策略却在此时大行其道，它如此受欢迎的一个重要原因是买方经常不需要卖方提供任何折扣，只需要将未来的部分收益让渡给买方即可。
全球PE二级市场正在呈现“冰火两重天”的景象。
一面是S基金的募集异常火热，机构投资者和个人投资者LP的热情达到前所未有的高度。根据PEI的统计
，S基金的募资在今年第一季度创下了历史新高，共有10支S基金完成了合计242.7亿美元的募资，相比之下，2019年全年完成的募资额仅为369亿美元（详见下图）。
图表：S基金历年募资额（2014年—2020年第1季度）
注：2020年第一季度的募资额已经超过2019年全年的60%
但另一面是，除了危机爆发前已经签订协议的一些交易外，PE二级市场的交易几乎停滞。最近两三个月市场上几乎没有出现大型交易。根据Setter Capital的估计，全球PE二级市场的交易量预计要到九月份才能恢复正常。
优先股策略S基金大行其道的原因。首先，在发生经济或金融危机时，卖家希望能即使获得流动性，同时避免过多的折扣；而买家则担心资产进一步贬值，寻求一定的下行保护。传统的PE二级市场交易较难平衡双方的利益，而在优先股策略下，对资产净值的折扣常常与优先股交易无关。这种策略需要的是卖家将未来的部分收益让渡给买家即可，保证买家获得事先约定的收益，剩余的收益再由原先的卖家获得，这在危机时比起“硬折扣”，更容易让双方都满意。
其次，优先股的策略对于GP也更方便，这种类型的交易涉及一个更简单的交易结构，没必要设立一个新基金以及重新起草所有的文件（这在传统的GP主导的PE二级市场交易中是必须的），原先的基金工具和文件依然奏效，只是需要调整受益者的结构——一类是现有的LP，另一类是优先股提供者。
第三，与传统的银行债务相比，优先股条款不包括支付现金/支付利息的义务，没有偿还日期，也不需要基金资产担保。这可以减少交易对手方的风险和心理压力，当然相对应的是，优先股融资也并不便宜，LP份额投资组合的优先股供应商，通常要求12-14%的回报，远高于普通的资产支持的债务融资要求的LIBOR+300基点（通常约为5%）。但考虑到发生大面积危机时，流动性的枯竭，优先股的策略还是很有吸引力的。
此外，优先股的交易流程通常更容易实施，涉及的LP之间和GP-LP间的冲突也比传统的PE二级市场交易要少，这意味着GP可以快速的执行相关事务，并将主要精力放在其投资组合的价值创造上。尤其是当GP希望在向LP返还现金和继续帮助原有的投资组合获得更多的增长之间取得一个平衡时，优先股方案相对更容易的操作，对资产净值没有折扣，以及所有LP可以继续持有投资敞口，都会更好的推动GP沿着这条路走下去。
4.新三板挂牌的优缺点简析
（1）优点
业绩门槛较低。新三板挂牌要求最近两年累计营业收入1,000万以上或者净资产3,000万元以上（研发周期比较长的行业）。实践中，新三板就是执行的上述挂牌审核标准，只要收入或净资产达标，一般情况下亏损也可以挂牌，完全不存在障碍。新三板给了企业更多的机会去对外展现，把选择权交到市场手中。这个门槛是非常低的，很多企业都符合或者努努力可以符合。
规范要求较低。新三板对于历史沿革和前期财务规范性要求很低，没有实际控制人、董事、高管、主业的稳定性要求，没有关联交易比例限制，同业竞争可以承诺解决，五险一金可以自愿承诺放弃等等。很多构成IPO上市重大障碍额事项，对新三板挂牌都影响很小。在这种情况下，企业可以通过证券市场逐步规范，不耽搁挂牌。
成本低周期短。新三板挂牌的中介费用打包价（含券商、会计师、律师、评估师）一般180万左右，很多地方的补贴可以全部或大部分涵盖。新三板申报后一般无需加期即可审核完毕，审核周期也就3-4个月，极少数企业会超出上市期限（与IPO在会一般两三年周期完全不同）；同时如果从启动算起的话，新三板挂牌一般都会10个月内完成，比一般IPO至少五年的操作周期短很多。
（2）缺点
规范动力较低。很多拟挂牌企业暂时规模比较小、竞争优势有限，因而挂牌后公司融资能力和股东财富增值有限。在这种情况下，很多企业挂牌动力较低，一旦操作挂牌的过程中碰到一定障碍（哪怕只有几十万成本的增加），都可能停止挂牌。
人员能力不高。很多拟挂牌企业规模和实力有限，无法聘请高水平的高管，特别是财务总监和董事会秘书。在这种情况下，很多中介机构既要扮演好外部中介的角色，又要扮演好保姆的角色，辅助企业达到基本的规范要求，以满足挂牌条件。
政府支持有限。各地政府都有支持新三板挂牌的政策，但是很多力度远低于IPO。对于有些拟挂牌企业存在的历史问题，政府协调解决的动力和力度有限，有些无法解决的问题就可能就会构成挂牌的障碍。
编辑：冯征昊（半导体芯片、激光器、新能源）
校对：冯征昊
审核：侯晓鹏
闫晨曦（复合材料、卫星通信、金融资本） 闫晨曦
(以上资讯主要来源于：OFweek、 OFweek激光、 OFweek太阳能光伏、 今日半导体、半导体行业观察、材料科学与工程、材料人、乐晴智库、未来智库、索比光伏网、集邦新能源网、北极星太阳能光伏网、高工锂电、西安金融棒棒糖、复材网 、新材料在线、卫星界、国际电子商情、中国国际复合材料展览会、玻纤复材、卫星与网络、全球一点通、硅谷网、清科研究、卫星与应用、中科创星、碳纤维生产技术、中国卫通、碳纤维研习社、实战财经 、金融深度、华商韬略、战略前沿技术、 投融界、 投资界、 中国汽车报、证券时报网、36氪、东方财富、中国证券报、新经济100人、投后管理研究院、新兴产业投资联盟、股权投资论坛、Wind资讯、搏实资本、中欧资本等)
