一、半导体芯片行业
台积电将于2025年量产其2nm工艺，日本SMC社长高田芳树近日表示，台积电已经在其2nm芯片试产线上采用SMC的水冷式冷却器进行小规模生产。
SMC宣布，该公司已向台积电出货用于2nm芯片试产的冷水机组。SMC正推出专门针对先进半导体工艺的冷水机组产品，旨在使冷水机业务营收翻倍。高田芳树透露，三星电子对SMC的冷水机组也非常感兴趣。
据了解，SMC作为冷水机组的领先制造商，在芯片制造市场占据主导地位，市场份额高达40%左右。
2nm进展方面，此前有消息称，台积电将于9月启动CyberShuttle（晶圆共乘）服务，业内人士透露，依照往年惯例，3月、9月各有一次向客户收件的机会，协助厂商抢攻今年下半年及明年上半年的各类制程计划。本轮晶圆共乘服务有望首次提供2nm选项，吸引下游设计企业抢先布局。
台积电2nm技术进展顺利，新竹宝山新厂2025年量产，此外N2P以及A16（1.6nm）均在2026年下半年进入量产，持续提升功耗以及芯片密度。
由于消费需求持续疲软及中国加大审核力度，中国存储模组制造商在2024年第二季度清理过剩库存后，正加速清理库存，近期涌现大批抛货潮，导致固态硬盘（SSD）市场的现货价格下跌。
尽管NAND晶圆价格高企，但现货市场的成品价格已回落至2023年初的水平。业内专家预计，中国市场的动荡将持续到年底，某些特殊产品可能会出现暂时短缺。业内人士指出，近两年，中国积极推动国内供应链建设，不少本土存储模组厂商借此机会，拿下政府合约及本土品牌订单，业务快速增长，也带动一波渴望融资的新兴创业公司涌现。
然而，许多存储供应商在2024年受到了税务审计，中国存储市场出现恐慌及焦虑的迹象。
今年4月份，海关总署组织开展服务保障自由贸易试验区建设打击走私第一轮集中收网行动，主要针对虚开增值税发票、骗取补贴、骗取出口退税和洗钱等违法犯罪活动，打击利用自由贸易试验区和海关特殊监管区域便利政策走私，国内多家存储厂商牵扯其中，对整个行业的影响深远。
中国存储模块制造商抛售了大量低成本库存，为2024年第二季度预期的市场降温做准备。他们原本预计2024年下半年会出现复苏，但这并没有实现。9月份终端市场需求持续疲软等加剧了价格下行趋势，使该行业陷入困境，一些公司不得不抛售最后的储备。
除了中国市场需求疲软外，欧洲、东南亚、南美等海外市场也面临需求不及预期的局面。中国业内人士指出，虽然他们已经为淡季做好了准备，但没有预料到下滑幅度如此之大，业绩仅为2023年同期的一半左右。根据市场研究公司Omdia的最新数据，第三季度销量最大的三层单元（TLC）256Gb NAND闪存产品的价格预计将从上一季度的1.54美元下降2.6%至1.5美元。
这一趋势反映了更广泛的市场动态，即智能手机和PC等主要行业的需求尚未复苏，从而影响了价格的回升。不过，市场并没有出现一致的下滑。Omdia预测，企业级固态硬盘（SSD）中使用的四层单元（QLC）NAND 256Gb价格预计将从第二季度的1.23美元上涨到第四季度的1.36美元。NAND市场的这种两极分化，即面向消费者的产品价格下跌，而面向服务器的产品价格上涨，是一个值得注意的发展趋势。
Omdia还将今年AI PC在PC市场的渗透率预测从11%下调至10%以下，称英特尔的重组冲击是原因之一。
据外媒道，美国高通公司正在与英特尔洽谈整体收购事宜。
若交易达成，这将成为史上规模最大的科技并购案之一，不仅将重写全球芯片行业的竞争格局，也可能对整个科技产业产生深远影响。高通公司近日就收购英特尔公司一事与英特尔方面进行了接洽，这是本月内第二次有媒体报道高通有兴趣收购英特尔。本月上旬，路透社曾报道称，高通管理层正在考虑收购英特尔的芯片设计业务，以充实自身产品组合，同时也在考虑收购英特尔的服务器等其他业务。
报道称，交易细节还远未确定，具体收购金额也尚不清楚。即使英特尔接受高通的报价，这种规模的交易也会招致多国政府以及欧盟方面的反垄断审查。如果双方真的达成交易，高通有可能会将英特尔部分资产出售给其它企业。
近年来，英特尔的业绩并不理想。面对AMD、英伟达、三星电子和台积电等对手的竞争压力，英特尔在人工智能和高端计算市场的表现并不突出。为扭转局势，英特尔宣布了重组计划，包括裁员超过1.5万个工作岗位，以及暂停派息，以节省成本。但市场的反应并不积极，第二季度英特尔营收下降1%至128.3亿美元，净亏损高达16.1亿美元。高通若能成功收购英特尔，则将成为一场改变行业格局的世纪并购。
高通将通过这次收购，获得英特尔在数据中心、人工智能等领域的核心技术和市场资源，进一步巩固其在全球芯片市场的领导地位。同时，这一交易也可能引发其他科技巨头的收购潮，推动整个行业的技术创新和市场整合。
9月13日晚间，歌尔股份（002241.SZ）披露《关于分拆所属子公司歌尔微电子股份有限公司至香港联交所主板上市的预案》相关公告。
歌尔股份方面表示，本次分拆歌尔微上市是综合考虑消费电子行业发展趋势、资本市场发展形势，以及国家支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市融资的政策导向等多方面因素，结合上市公司和歌尔微的未来发展规划所做出的审慎决策。
2020年年底，歌尔股份曾启动子公司歌尔微至创业板上市工作，而今年5月，歌尔股份公告终止分拆歌尔微至创业板上市，并撤回相关上市申请文件。彼时，歌尔股份方面表示，终止歌尔微分拆上市的决定是基于对当前市场环境的审慎考量。
此前歌尔微电子拟IPO募集资金约32亿元，有金融机构预测歌尔微发行价大约在40元/股左右，发行后总市值大约为265亿元。
国产MEMS龙头
歌尔微是国内MEMS（微机电系统）传感器和微系统模组行业龙头企业之一。业务涵盖芯片设计、产品开发、封装测试和系统应用等产业链环节，通过垂直整合，为客户提供“芯片+器件+模组+系统”的一站式产品解决方案。
主要产品包括MEMS声学传感器、其他MEMS传感器和微系统模组。根据知名市场研究与战略咨询公司法国Yole Development公司发布的MEMS产业报告，歌尔微在2020年MEMS厂商营收排名中位列第六位，受消费电子需求低迷影响出货量下降，歌尔微2022年排名下滑至全球第九位，不过仍然是全球MEMS产业排名最高的中国企业。
此前，不少知名机构看好歌尔微电子未来发展，曾提前通过参与其Pre-IPO融资跻身股东行列，包括建银国际、中金公司（601995.SH）、中信建投（601066.SH）等。从股权结构看，截至目前，歌尔股份仍直接持有歌尔微87.75%的股份，是歌尔微的控股股东。姜滨和胡双美是公司实际控制人，亦是歌尔微的实际控制人。
2023年，歌尔微实现营业收入30.15亿元，实现归母净利润2.26亿元，扣非后净利润1.21亿元。而歌尔股份2023年度实现营业收入985.74亿元，归母净利润10.88亿元。可见，尽管歌尔微营收体量仅有歌尔股份的三十分之一，但归母净利润却占到歌尔股份的五分之一，盈利表现较好。歌尔股份方面表示，本次分拆完成后，歌尔股份股权结构不会发生重大变化，且仍将维持对歌尔微的控制权，歌尔微的财务状况和盈利能力仍将反映在公司的合并报表中。
歌尔股份分拆上市是为了抢抓未来数年中AI智能硬件发展的行业机遇。“在AI与智能硬件产品融合的机遇下，除了提升算力能力，终端传感能力的增强也至关重要。声学传感器等传感技术的提升，使得设备能够更加精准地感知声音等环境信息，从而实现更自然的人机交互和更智能的场景适应。
这种感知能力的提升，为后端AI处理提供了更丰富、更精确的数据输入，使得AI系统能够更好地理解和响应用户需求，推动了智能硬件产品向更加智能化和个性化的方向发展。”歌尔股份方面对本报记者表示，歌尔微作为AI+终端时代传感交互领域的绝对先行者，AI和集成电路的重要参与者，其全球领先的MEMS传感交互技术、器件及系统正是AI+终端升级的核心环节。歌尔微若能通过赴港上市有利于歌尔微电子抓住发展机遇，将有效推动相关领域的技术迭代，引领行业发展。
大客户依赖症风险
值得留意的是，歌尔微曾在2021年12月28日向深交所创业板提交了上市申请，但今年5月份又终止了上市计划。歌尔微从创业板转投港交所或许与近几年内地资本市场环境发生变化相关。
从2023年下半年监管政策调整以来，沪深交易所IPO受影响最为严重，由此，不少公司选择分拆至港交所上市。沪深300指数自2024年至今下跌超过30%，创业板指下调幅度约43%，A股主要的半导体指数如申万半导体下跌36%。而香港恒生指数自2024年至今上涨约2%。
“A股IPO实质性暂停，上市公司要做分拆、让业务相对独立的子公司实现上市融资，只能选择港股。”香颂资本执行董事沈萌对记者分析，A拆H不是因为更有吸引力，而是只能这样做。记者注意到，歌尔股份也提到了拟分拆主体歌尔微所面临的风险，比如业务高度依赖于消费电子行业的风险，歌尔微MEMS声学传感器、其他MEMS传感器和微系统模组均主要应用于各类消费电子产品，应用于消费电子行业的比例超过90%，高度依赖于消费电子行业，各类消费电子产品销量及更新换代等因素将对歌尔微经营业绩产生重大影响。
而苹果也是歌尔微MEMS设备的最大终端客户，在歌尔股份2022年第四季度遭遇苹果砍单业绩受到影响的同时，其子公司歌尔微也受到了一定的影响。
根据官方披露，歌尔微2021年、2022年、2023年实现营收分别为33.48亿元、31.25亿元、30.15亿元，净利润分别实现3.29亿元、3.26亿元、2.26亿元，其中，2023年营收、净利润皆出现同比下滑。歌尔股份方面坦言，歌尔微还面临客户集中度相对较高的风险，特别是向苹果产业链公司的销售占比较高，对苹果存在重大依赖。
目前，歌尔微主要客户为全球知名消费电子、汽车电子品牌厂商及其核心供应商，具有强大、领先的市场竞争力，与歌尔微保持了多年的稳定合作关系。若未来与主要客户（特别是苹果）的合作关系发生变化，将对歌尔微经营业绩产生重大不利影响。
9月15日，随着系统完成部署，我国首个业务化运行的星地激光通信地面站正式建成，并进入常态化运行阶段。该站的建成打通了星地激光通信全链条业务流程，将进一步推进星地激光通信的工程化应用。
目前，我国卫星数据接收仅靠微波地面站。随着我国航天事业快速发展以及卫星技术不断进步，卫星探测产生的数据呈几何级增长，但海量数据无法及时下传的问题也日益突出，严重制约了太空资源的高效利用。依靠设施规模扩充和局部技术指标提升，已无法满足未来星地高速通信的需求。因此，迫切需要新技术手段来解决星地通信速率瓶颈问题。
激光是星地海量数据传输的新选择。星地激光通信以激光为载体，可实现卫星与地面之间的高速信息传输，是未来星地高速通信的重要手段。
区别于传统微波通信，星地激光通信可用频谱资源极其丰富，带宽可达数太赫兹（THz），相较于微波通信提高了十倍到近千倍。对此，空天院高级工程师李亚林表示，如果将频段比作道路，那么微波X频段是单车道，微波Ka频段是四车道，而激光可容纳成百甚至上千车道。”
星地激光通信优势明显，但也易受多云、雨雪等天气和大气湍流影响。因此，合理的站址选择能在很大程度上降低复杂非稳态大气信道导致的光束质量恶化，提高星地激光通信的性能和可用度。
从我国大陆地理地形分布角度考虑，位于第一阶梯的帕米尔高原地区具有平均海拔高、气候干燥等特点，是极优良的站址地点。星地激光通信地面站所在的慕士塔格峰区域大气条件好、视宁度优，可媲美世界一流光学站址，且气候干燥少雨，全年均可开展星地激光通信任务，为星地激光通信的业务化运行提供了优良条件。
高海拔无人区站点的建设和运维非常不易。自2019年起，历经几年时间，空天院在自然条件恶劣的帕米尔高原建成了星地激光通信地面站。该站包括位于海拔约4800米的科研区和位于海拔3300米的保障区，激光通信地面系统部署在科研区，运维人员工作在保障区，未来将通过远程操作方式实现长期可靠的业务化运行。
据了解，项目团队先后突破了大气信道预测及任务规划调度、激光信号的快速捕获建链和自适应光学校正、复杂大气条件下的无误码传输等一系列关键技术，实现了夜间星地激光通信的常态化运行。近期，项目团队又攻克了白天强大气湍流、强背景光下的可靠星地激光通信难题，首次成功完成了白天星地激光通信试验，将星地激光通信的可用时段提高了近一倍，进一步支撑了星地激光通信地面站的业务化运行。
当前，美国、日本等发达国家正加速发展星地激光通信技术，布局建设星地高速激光通信网络。未来，我国星地激光通信地面站又将如何发展？
“我国星地激光通信发展非常迅速，各项关键技术均已突破，正在开展工程化试验试用，以支撑后续的规模化组网应用。”空天院研究员、中国遥感卫星地面站主任黄鹏告诉记者。
星地激光通信地面站的常态化运行，将为我国下一代星地海量数据传输体系规划和新一代卫星地面站网建设奠定坚实基础。据介绍，空天院正在规划、论证建设国家星地激光通信地面站网，通过在我国西南、西北和东部地区建设多个星地激光通信地面站进行组网，可以进一步克服天气对星地激光通信的不利影响，大幅提高星地激光通信的可用度。
9月20日，长光华芯二期项目“先进化合物半导体光电平台”在太湖科学城功能片区正式封顶，将建设国内一流的半导体激光芯片研发及生产平台，为区域半导体产业高质量发展添势蓄能。
据悉，“先进化合物半导体光电平台”项目总占地面积约31亩，对标国际顶尖水准，建设生产中心、研发中心和动力站及配套设施，打造基于多种化合物半导体的光电与电子器件的材料、工艺以及封装技术开发的先进器件研发和产业化平台。
该项目被列入江苏省重点工程，是在2022年8月8日长光华芯搬迁新基地后的又一重大工程，于2023年开工，预计2025年建成并全面投产。此次二期项目封顶，标志着长光华芯在多种化合物半导体光电芯片、器件等方面的产能、研发水平、横向扩展和纵向延伸能力迈上新台阶。
苏州长光华芯光电技术股份有限公司
长光华芯于2012年在江苏苏州成立，致力于高功率半导体激光器芯片、激光雷达与3D传感芯片、高速光通信半导体激光芯片及器件和系统的研发、生产和销售，是全球少数几家研发和量产高功率半导体激光器芯片的公司。
目前，长光华芯已建成从芯片设计、MOCVD(外延)、光刻、解理/镀膜、封装测试、光纤耦合等完整的工艺平台和量产线，公司高亮度单管芯片和光纤耦合输出模块、高功率巴条和叠阵等产品，在功率、亮度、光电转换效率、寿命等方面屡次突破，获多项专利，与全球先进水平同步。
近日，高端激光气体检测设备生产商「岑锋科技」完成数千万人民币天使轮融资，该轮融资由原子创投领投，合肥产投跟投。
岑锋科技成立于2022年，主要从事激光光谱检测分析的技术研发、产品制造、销售服务，面向生态环境、气象、安全应急和石油、钢铁、化工等行业。目前在激光吸收光谱技术(TDLAS)、光腔衰荡光谱技术 (CRDS)、非分散红外技术（NDIR）、非分散紫外技术（NDUV）等光谱分析领域拥有多项核心知识产权和科技创新成果。
岑锋科技团队核心成员主要来自1970年成立的中国科学院安徽光学精密机械研究所（中科院安光所），是国内激光光谱技术研究的知名机构。在国内曾率先开展多个激光光谱相关的重大课题研究、形成大量技术创新成果。
历经近十年的研发和技术积累，岑锋科技已形成以光腔衰荡光谱（CRDS）、可调谐半导体激光吸收光谱（TDLAS）两项技术为核心，非分散红外技术（NDIR）、非分散紫外技术（NDUV）等光谱分析技术为辅助的完整正向研发飞轮，并完成多系列全自主创新产品，关键设备拥有完全自主知识产权，实现零部件国产化率90%以上，成为国内少数拥有光学仪器年产能10k级台套数量的高科技企业。
9月27日交易时段内，宁德时代一度冲高至231.64元/股，按照总股本44.02亿股计算，日内最高总市值超过1万亿。
在本轮股市的一波史诗级暴涨中，9月27日，国庆小长假倒数第二个交易日，新能源和锂电板块走出了振奋人心的曲线。
交易日内宁德时代一度冲高至231.64元/股，按照总股本44.02亿股计算，日内最高总市值超过1万亿。这距离该公司2021年6月10日市值首次破万亿，已经足足三年过去。
查询股市数据可见，在首度冲刺万亿之后，宁德时代市值一路飘红，上涨至1.6万亿，这一历史最高点出现在2021年12月1日。随后，宁德时代股价长达2年震荡下行，直至2023年9月4日之后，跌破万亿，不再反弹。
“宁王”股价暴涨，是否与市场传闻其收购光伏TOP4公司有关不得而知。但近期关于这家电池巨擘的收购传闻屡见报端。
如今，在光伏行业内卷、列国纷争混战的局面中，宁德时代或许是想抄底优质资产，完善“光储充”版图，为储能业务拓展新场景。
有消息称，其潜在标的可能有隆基绿能、晶科能源、晶澳科技和天合光能等光伏组件巨头等。事实上，宁德时代的真正目的是利用光伏、储能和充电桩的结合，实现“光储充一体化”，并利用光伏企业的渠道优势来推广储能产品。
此前，宁德时代的传闻收购对象还有一道新能源和润阳股份等非上市公司。相关人士指出，晶澳科技因其市值相对较低、海外营收占比高，以及创始人靳保芳年逾古稀、退休意愿较强，被认为是最有可能的收购对象。
倘若宁德时代上述消息属实，那么它的这一举措可能会加速光伏行业的洗牌，引发行业新的竞争格局。
作为全球动储电池双霸主，宁德时代的基业建立在新能源汽车与储能行业两大万亿产业之上。
2017年，宁德时代动力电池份额首次出货量一骑绝尘。但实际上，宁德时代花了12年才登顶动力电池王位，在此之前更是有长达25年的行业积淀。
根据SNE Research最新数据，2024年上半年宁德时代全球动力电池使用量市占率为37.5%。2023年这一数据为36.8%，连续7年排名全球第一。
事实上，宁德时代的全球动力电池市场份额已经逐年下滑，从2019年超过半壁江山的50.57%逐渐缩水超过10个百分点，如今已不足40%。
在国内，宁德时代的市场份额被蚕食也是不争的事实。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2024年上半年，宁德时代国内动力电池装车量市占率上升至46.4%，仍然保持「定海神针」领先优势，但与2019-2022年超过50%的份额相比，已经逐年下滑。
储能电芯板块，宁王也正在被后起之秀“围攻”。
SNE Research数据显示，2023年其全球储能电池出货量市占率为40%，连续3年排名全球第一。
2024上半年，宁德时代仍为储能电芯总出货量Top1，亿纬锂能、瑞浦兰钧、海辰储能与比亚迪紧随其后。其中，宁德时代市场份额占比近35%，相比2023年全年的35.6%略有下滑。
与此同时，今年上半年行业前三的位序中，亿纬锂能、海辰排名大幅上升，出货量暴增。
据公开报道，亿纬锂能盯上了宁德时代手中的蛋糕，曾经“截胡”了储能集成商瓦锡兰Wartsila、首航新能源等储能大客户的订单，快速崛起。
最近，中车株洲所合纵连横，首次公开14家核心供应商名单，仅电芯供应商就有兰钧新能源、欣旺达、中创新航、蜂巢能源、国轩高科等5家，却唯独不见宁德时代。
业内人士指出，中车株洲所此前的主要电芯供应商为宁德时代，降低核心供应商比例或许是为了掌控更大的议价权。
今年8月10日，宁德时代在成都开设了其首个线下品牌展示门店，命名为“新能源生活广场”，首批入驻了41个品牌，展示了70余款新能源车型，成为了一个巨型新能源汽车“展览馆”，并在抖音平台与车企高管进行互动。
今年年初，宁德时代与猛士科技、龙工集团接连签署合作协议，在整机平台标识“CATL Inside”，C端战略浮出水面。试图模仿英特尔的“Intel Inside”模式，以提升品牌知名度和市场影响力，在消费者心中建立品牌认知。
此外，宁德时代官方视频号今年发起了数场to C直播，试图通过直接与消费者互动，提升品牌影响力和市场占有率。而在全国主要机场和高铁站，宁德时代也首次大规模投放户外广告，进一步扩大其品牌曝光度。
通过加速实施全面的to C战略，宁德时代渴望与消费者直接建立连接、希望在消费者心智中播种的意图，已不言而喻。
2024年以来，随着锂电池价格的下降，电动摩托车市场从平缓发展一跃成为新的投资风口，以雅迪、小牛等为代表的中国品牌纷纷发布了各自电摩产品。
不仅如此，电动摩托车国际化进程也按下了加速键，东南亚和欧洲在内的多个地区和国家陆续将“限油换电”提上日程，出行领域的电动化成大势所趋。
这一背景下，2024第二十二届中国国际摩托车博览会于9月13日盛大启幕。作为全球锂电池领军企业，欣旺达控股子公司浙江欣动能源科技有限公司（简称“欣动能源”），携旗下配套超级快充技术的全新电摩锂电产品——逸风系列，登上这一行业顶级舞台，亮相1T39展位，吸引无数观众，成为该展览会的亮丽风景。
电摩及电摩电池市场方兴未艾
电动摩托车，是一种外形类似于摩托车，以蓄电池作为能源的交通工具。通常而言，电动摩托车与电动自行车相比，功率更大，行驶速度更快，而且没有类似于自行车的踏板，在外形上与传统摩托车几乎一样。
来自Global Info Research的统计及预测显示，2022年全球高性能电动摩托车市场销售额达到了463.09百万美元，预计2029年将达到914.94百万美元，年复合增长率（CAGR）为10.07%（2023-2029）。
一个实际的情况是，东南亚（含印度）是全球最大的摩托车市场，保有量约4.7亿辆，近年来，东南亚多国纷纷提出电动化发展战略，通过多种举措推进摩托车油改电，东南亚电摩步入发展期。
此外，非洲摩托车保有量3000-4000万辆，主要用于载客、送货等商业用途，随着主要国家推出电摩支持政策，以及换电、租电等新模式的兴起，更高性价比的电摩在非洲获得生机。
电动摩托车市场向好，占据电动摩托车成本大头的电摩电池，成为锂电池企业新的突破口。
来自QYR的统计及预测显示，2022年全球电动摩托车锂电池市场销售额达到了249.46百万美元，预计2030年将达到635.63百万美元，年复合增长率（CAGR）为13.63%（2023-2030）。
9月25日，国务院国资委召开中央企业专业化整合推进会，会上开展重点项目集中签约，其中就包括中国一汽、兵器装备集团、东风公司与中国诚通动力电池领域专业化合作项目。
据了解，中国一汽拟投资控股中国诚通所属力神青岛，兵器装备集团、东风公司同步参与，共同打造国资动力电池头部企业，推动中央企业新能源汽车业务加快实现高质量发展。
力神青岛全称“力神（青岛）新能源有限公司”，曾用名“青岛力神动力电池有限公司”，法定代表人杨成林，注册资本约8.45亿元人民币，是天津力神持股达68.7831%的、主营动力电池制造与销售的企业。即力神青岛是力神电池旗下动力电池板块。
有业内人士表示，此次中国一汽投资控股力神青岛，未来是否会注入一汽控股的上市公司将值得期待。
而总的来说，力神青岛被一汽等控股，属于强强联合的“战略合作”。从力神看，资金将更加充沛，创新研发力度也将进一步加强，未来订单将更加充裕；从一汽、东风等车企来看，动力电池的供应链将更加可靠，力神的动力电池也将优先供应其旗下车企。
关于力神
力神电池成立于1997年，是国内最早从事锂离子电池研发与制造的企业之一。力神电池曾位居国内动力电池装机排名前十，也是中国首批参与供应储能电池的核心企业之一。但是近些年，相比其他动力电池企业，力神电池市场规模逐步下滑。
作为老牌电池企业，早在2004年力神电池就开始筹划上市，但其上市之路并不顺畅，三次冲刺上市均未通过。
2020年，中国电科与中国诚通签订力神电池股权重组及划转协议，中国电科将持有的力神电池全部股权无偿划转给中国诚通。
2020年1月，中国诚通正式入主成为力神电池的大股东，之后通过深化改革等综合举措，为企业带来一系列新变化。
比如，中国诚通综合运用基金投资、股权管理、资产管理、金融服务、产业培育等丰富功能，促进集团内外部与力神电池的产融协同和产业链协作。
2022年1月，力神电池动力板块完成首轮募资59亿元，引入国调基金、农银投资等9家投资人。
2023年8月，力神电池完成B轮融资，引入南网储能、全柴集团等具备战略协同效应的重要投资人，募资近30亿元。
一汽集团新能源正稳步发展
一汽集团早已制定了新能源汽车发展计划。按照计划，2024年，一汽集团新能源车销量目标为50万辆。
数据显示，今年上半年，一汽系一汽解放新能源车销量同比大幅增长139.8%。而在此前，一汽解放已与华为签署全面合作协议，共同打造的L4级别自动驾驶重卡预计在2025年可实现低速场景的示范运营。
当然，除了一汽，还有东风公司与中国诚通动力电池领域专业化合作项目。“中国诚通动力电池领域”就是力神电池了。
9月20日，据香港联交所披露，江苏国富氢能技术装备股份有限公司（以下简称“国富氢能”）向联交所提交上市申请，拟香港主板上市，海通国际资本、中信证券香港为联席保荐人。
这是继重塑能源后又一家氢企前往香港IPO。
国富氢能是国内领先的氢能储运设备制造商，专注于研发和制造全产业链的氢能核心装备。位于长江三角洲地区战略位置，交通便利，邻近港口，拥有丰富的供应链资源。
目前向客户提供四种氢能设备产品：车载高压供氢系统及相关产品、加氢站设备及相关产品、氢气液化及液氢储运设备、水电解制氢设备及相关产品。自成立以来，国富氢能重点发展中国的交通运输领域，开发及制造氢燃料电池汽车核心部件（即车载高压供氢系统）及氢能运输基础设施（如加氢站）的设备。
根据招股书，国富氢能的车载高压供氢系统及相关产品、加氢站设备及相关产品在2023年在营收上的占比分别57.6%和23.6%。
按2023年中国的车载高压供氢系统销售量计，国富氢能排名第一，占有23.6%的市场份额。作为车载高压供氢系统的核心部件—车载高压储氢瓶，其在国内的销售额也排名第一，占有26.2%的市场份额，曾被喻为储氢瓶第一。
另外，截至2023年底，国富氢能在中国所有加氢站设备及相关产品供货商中排名第一。中国已建成的加氢站数量达到428座，其中110座加氢站配备了国富氢能的加氢站设备及相关产品，占已建加氢站总数的25.7%。
对于其他两项新晋业务，国富氢能在2023年交付了一套氢气液化设备以及少量水电解制氢设备。
尽管国富氢能的产品市场占比数据听起来前景光明，但国富氢能的财务数据却不容乐观。根据招股书披露所示，在2021年、2022年、2023年和2024年前五个月，国富氢能的营业收入分别为3.29亿元、3.59亿元、5.22亿元和0.64亿元，2022年和2023年的增长率分别为9.11%、45.40%。
净利润分别为-0.75亿、-0.96亿、-0.75亿和-0.97亿元，连续三年亏损，三年累计亏损超2亿元。另外，可以看到2024年前五个月的亏损已超过2021、2022、2023整年度的亏损。
好消息是，国富氢能的毛利率在不断增加，2021年、2022年、2023年，国富氢能的毛利率分别为9.6%、10.9%、17.9%。这给未来国富氢能的市场竞争提供了竞争基础。
根据公开公告显示，国富氢能早在2022年6月向上交所递交上市申请，拟科创板上市，后于2022年11月因审批程序不确定性，主动撤回科创板IPO申请。
同一时期申请A股上市的氢能企业还有重塑能源，现如今重塑能源也于2024年9月2日向港交所提交上市申请。
根据按行内人士的分析，认为2022年上市失败，主要有两点：一是营收，二是估值。
在国富氢能提交的招股材料中，2021年营收为3.29亿元，但按照最近几次股权转让的价格计算出的估值也超过30亿元，恰好符合科创板相关的上市标准。
另外，根据更详细的数据显示，国富氢能2021年第一、二季度的营收增长率均不超过20％，但第三季增长一下子接近100%，第四季度增长31.24％，营收增长曲线十分陡峭。
并且，根据行内熟悉人士表示，国内储氢罐和加氢站设备的技术壁垒不算高，国富氢能的市场占有率虽然处于领先水平，但技术上并没有实质性的优势，连续的高增长有点不正常。
与之同时高速增长的还有国富氢能的估值。根据国富氢能公开披露的信息，它曾实现“不到半年估值翻番”的壮举，且申请上市之前还有过多家公司带资入股。
2021年4月，国富氢能引进苏州隽永增资2000万元，持股1.29%，投后估值为15.5亿元，同年8、9月，上海泓成、天鹰投资、青岛新鼎等又进行投资，投后估值30.6亿元，增长接近一倍。
现如今最新估值为38.37亿元
另外，根据国富氢能的财务数据显示，2019-2021年，国富氢能应收账款余额分别为1.6亿元、2.3亿元和3.2亿元。
在最新的招股说明书中，2022-2024年7月份，国富氢能应收账款余额分别为3.95亿元、4.86亿元、4.66亿元。
2021年、2022年、2023年应收账款占比当年营收收入的比例分别为97.26%、110%、93.10%。非常惊人的一个占比量，基本接近100%。
这说明国富氢能的财务数据并没有比2022年上市时要好多少，而A股上市出了名的要求严格，在这种情况下接着申请A股上市恐怕还是失败的结果，赴港上市更有利于上市成功。
此外，在IPO新规后A股上市已很难，许多创新型企业积极寻求赴港赴美上市，拓宽融资渠道，这恐怕也是国富氢能赴港上市的重要原因。
根据国富氢能招股说明书上的说明，随着未来业务的不断扩大，以及投资新技术和开发推出新产品，国富氢能认为未来其经营成本及开支还会持续增加，日后可能继续录得亏损及经营活动现金流出净额。
这种情况与大部分氢能企业很像，市场前景很好，公司市场份额占比也高，但财务数据很难看。
特别是应收账款很高，如此前重塑能源以及已上市的亿华通等氢能企业都出现应收账款很高的情况，另外亿华通等企业也因为应收账款过高问题，出现了上市后股价大跌。
近日，中复神鹰接受了投资者调研，相关问答整理如下。
（1）公司上半年销售情况，请分领域划分下对应的销售占比？
上半年，公司新能源领域（氢能、风电、热场）销量占比超45%，相较2023年有所下降，主要受光伏领域需求萎缩导致。体育休闲领域销量占比超30%，较2023年同期有所提升。航空航天领域销售有所提升，外贸出口销售增长较多，其他领域销售占比超15%。
（2）公司不同生产基地的盈利能力如何？
连云港基地高性能小丝束产品，盈利能力较强，毛利率略有增长。西宁基地基于大产能的背景，生产的T700级产品，今年价格小幅下跌，毛利率有所下降。
（3）公司如何看待自身上半年经营情况？
公司在2024年面对碳纤维市场需求不达预期，产品销售价格下调等因素影响下，导致公司销量增而利润未增，但公司迅速采取成本压降、市场调研、海外市场布局等措施来应对市场变化，并召开半年度经营策略会，明确下半年战略方针：
一是调整生产计划，优化产品结构；二是加大研发投入，加快推出适配中高端领域的新产品；三是进一步了解碳纤维海外市场情况，加深与海外大客户之间的业务交流；四是进一步分析上半年需求疲软的下游应用领域是否有新的应用机会，如风电、光伏、氢能等领域。
（4）面对当前市场情况，公司做了什么销售策略变革？
公司采取了多项措施来优化销售流程和扩大市场份额。首先，对销售模块进行了整合与凝炼，成立了市场营销中心进行统一管理，并新设交付经理岗位负责物流管理，以打通发货堵点。
其次，公司加强了销售团队建设，细化了区域销售职责与激励政策，以激发销售团队的积极性和创造力。最后，公司构建了多渠道销售模式，以直销为主、经销代销为辅，加速推动产品在国内外市场的覆盖。这些措施有助于公司更好地满足客户需求，提升市场竞争力。
（5）公司如何看待风电市场？
风电市场目前仍是碳纤维比较重要的应用领域。随着风电叶片长度和强度的不断提升，碳纤维在风电领域的应用也日益广泛。特别是在“双碳”目标背景下，我国正在加快“绿色”能源转型进程，这对碳纤维产业链的成熟和风电叶片大型化、轻量化需求的高速增长起到了积极的推动作用，从而进一步拉动了碳纤维市场的需求。
针对当前风电领域的发展现况，公司积极调整战略部署，加大了在风电领域的投入和研发力度。今年上半年，公司在风电领域的销售较上年实现了显著提升。
为了进一步提升在风电领域的市场供给，公司还增加了T700-24K和T700-48K这两款产品，并已在主流风电厂家进行应用验证，得到了积极反馈。这些新产品的推出不仅丰富了公司的产品线，也进一步提升了公司在风电领域的市场竞争力。
（6）公司中高模产品对应的应用领域是什么？公司如何看待下一代碳纤维研究？
公司当前的中高模产品主要应用于航空航天、体育休闲及电子3C等领域。在行业对于下一代碳纤维的定义中，当纯碳含量达到98%时，材料将展现出晶体的特性，具备极高的强度和硬度。
然而，目前碳纤维制成的纤维形状性能仅达到理论值的4%，这主要是由于碳纤维的片状结构所致。因此，公司下一代碳纤维的研究方向将聚焦于晶体结构，旨在通过改变碳纤维的结构，使其更加立体，从而提升其强度。这一研究将有助于推动碳纤维性能的进一步提升，满足行业对更高性能材料的需求。
（7）碳纤维行业价格趋势研判，公司如何扩大自己盈利面？
公司在上半年面对复杂的市场环境，虽然销量同比增长超过10%，但收益却受到碳纤维行业整体价格下滑的影响。为了应对这一挑战，公司采取了一系列积极措施来调整销售方针并提升盈利能力。
一是加大了高端产品的产出，通过提高产品附加值来增加利润。二是放大了成本优势，在稳定价格的同时加大了降维产品的出货量。三是继续加大新产品研发的力度，加快中高端新品的推出，并夯实新品定价优势。同时，公司战略上在积极的深入推进产业链延伸，除了目前的航空预浸料产品外，还在积极探索高端中间体的产品布局，以此来提升公司盈利能力。
（1）2024年第三季度市场综述
2024年第三季度碳纤维国内市场价格弱势延续，本季度市场平均价格为87.11元/千克，较上季度均价下跌6.22元/千克，跌幅为6.66%。
2024年第三季度国内碳纤维市场供强需弱格局加剧，行业内卷严重，价格继续走低。成本端，原料丙烯腈价格跌后反弹，整体处于低位，碳纤维原丝价格下降，碳纤维企业成本略有降低，但碳纤维价格继续走低，企业生产仍然承压；供应端，行业开工水平偏低，多数企业按单生产，但8月山东碳纤维项目投产运行，行业整体供应能力持续增加，且市场库存维持偏高水平，本季度整体供应量较上一季度增加；需求端，下游需求相对平稳，风电叶片以执行订单为主，年度新增装机数量同比增加；但碳碳复材行业利润水平不佳，需求减少；体育器材方面，自行车等需求好转，用量提升，但钓鱼竿等需求弱势，用量减少；其他需求领域用量仍然有限，尚未出现明显增量。回顾整个三季度，碳 纤维市场走势主要分为以下几个阶段：
第一阶段：市场货源供应充足，碳纤维价格下探。
7月，原料丙烯腈价格震荡走低，碳纤维企业成本支撑不足，叠加市场货源供应充足，库存持续高位，而下游需求维持平稳，刚需小单入市询盘，寻求低价采购，月内碳纤维市场商谈价格下探，跌至低位。
第二阶段：碳纤维价格处于低位，市场弱势盘整。
8-9月，虽原料丙烯腈市场价格小幅反弹，但碳纤维原丝价格走低，且下游需求表现一般，碳纤维市场价格上涨动力不足，叠加供应持续增加，后市偏空情绪影响下，碳纤维市场价格维持低位盘整。
（2）2024年第三季度供应分析
截至2024年9月，国内碳纤维正式投产产能达135500吨，本季度新增产能4500吨，同比增速15.61%，环比增速3.15%。新增产能主要为山东、江苏地区，新增产线主要涉及到的产品是国产T700级别及以上12K及小丝束产品。2024年第三季度国内碳纤维企业开工小幅下降，平均开工率为46.53%，产量增加，较上季度增加约625吨。
（3）2024年第三季度需求分析
本季度国内碳纤维市场需求相对平稳，月均表观消费量为4704吨，进口依存度为26.75%。风电市场方面需求尚可，装机量稳步增加，截至2024年8月，我国本年度新增风电装机量为3361万千瓦，较去年同期相比增加469万千瓦，碳纤维需求量尚可；体育休闲行业需求大体维持平稳；碳碳复材行业盈利水平不佳，开工维持低位，碳纤维用量减少；压力容器方面总体需求相对平稳，增量有限；其他需求用量仍然较少，总体而言碳纤维需求相对平稳。
（4）2024年第三季度成本利润分析
1）成本端：三季度碳纤维原料丙烯腈市场价格跌后反弹，整体而言原料价格处于低位水平，但碳纤维价格再度走低，碳纤维工厂生产成本承压。本季度华东港口丙烯腈市场主流自提均价8682元/吨，较上季度均价下跌1157元/吨，跌幅11.46%。以国产T300级别产品为例，本季度自产原丝的碳纤维企业平均生产成本82.67元/千克，较上季度平均生产成本降低2.73元/千克，降幅3.19%。
2）利润方面：本季度碳纤维产品价格再度走跌，行业整体盈利空间再度压缩，多处于盈亏边缘。以国产T300级别12k产品为例，本季度自产原丝生产T300级别12K产品的碳纤维企业平均利润4.01元/千克，较上季度平均利润减少0.59元/千克；自产原丝生产T300级别24K产品的碳纤维企业平均利润-5.99元/千克，较上季度平均利润增加0.10元/千克。
（5）2024年第三季度进出口分析
据海关数据统计，2024年1-8月我国进口碳纤维4669.48吨，进口碳纤维织物503.49吨，进口碳纤维预浸料1230.71吨，进口其他碳纤维制品4486.46吨，进口碳纤维产品合计10890.13吨。
2024年1-8月我国出口碳纤维1197.94吨，出口碳纤维织物1532.92吨，出口碳纤维预浸料760.59吨，出口其他碳纤维制品6245.55吨，出口碳纤维产品合计9737吨。
综合来看，2024年1-8月国内碳纤维市场价格再度走低，下游需求维持平稳，碳纤维产品进口货源同比减少7.35%，主要以进口碳纤维为主，其他产品净进口量较少。
低空经济：eVTOL加速适航认证，利好上游碳纤维市场
我国低空经济蓄势待发，eVTOL为重要载体之一。据中商产业研究院，低空经济以各类有人与无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。2023年中国eVTOL产业规模达9.8亿元，同比增长77.3%。近期eVTOL在适航审定、航线执飞、上线销售等方面进展频频。据悉，小鹏分体式飞行汽车“陆地航母”将于2024年四季度开始预订，并于2025年四季度开始交付。国内沃飞长空、峰飞、沃兰特、时的科技、御风未来等主机厂的eVTOL项目均进入到了适航审定阶段。海外Joby、Archer、Lilium等厂商也已经具备相对成熟的产品，并已经获得运营订单，当前正加速推进产品的认证。
eVTOL复合材料结构中90%以上使用的是碳纤维复合材料。由于eVTOL、小无人机、部分轻型飞机是由电机驱动，因此对轻量化的要求更高。碳纤维复合材料在eVTOL的结构、部件中占比远超传统航空器。复合材料占eVTOL机身结构使用的全部材料的占比高达70%以上。复合材料中90%以上使用碳纤维增强，大约10%采用玻璃纤维增强。eVTOL使用的复合材料中，约有75%-80%将应用于结构部件和推进系统，有12%-14%在内部结构应用，如横梁、座椅结构等；剩余的8%-12%在电池系统、航空电子设备和其他小型应用。
当前国内eVTOL最主流的的三家厂商为亿航智能、小鹏汇天、峰飞航空，这三家旗下设计参数较为公开的机型是亿航智能的EH216-S、小鹏汇天的旅航者X2和峰飞航空的盛世龙。对于传统商用客机，最大起飞重量=空机重量+燃料重量+最大载荷，由于eVTOL是纯电驱动，因此，最大起飞重量=空机重量+最大载荷。由公布的最大起飞重量减去最大载荷得到空机重量。根据披露，旅航者X2的人均最大载荷=（560-360）/2=100公斤。小鹏汇天X2机身部分碳纤维部分重量仅为85KG。可计算得碳纤维复材的占比=85/360=23.6%。假设亿航智能和峰飞航空的eVTOL使用碳纤维占比也为23.6%。
据预测，eVTOL行业对复合材料的需求将在未来六年内大幅增长，预计将从2024年的约110万磅（约500吨）激增至2030年的2590万磅（约11750吨），增长幅度约22.5倍，年化增长率69%。而据预测，航空航天碳纤维需求量将从2023年的22000吨增长到2030年的48635吨，年化增长率为12%，其中尚且未考虑今年政策加大支持力度将对eVTOL行业发展带来的促进作用，若参照上述两个静态预测计算，2030年，航空航天领域碳纤维需求中来自eVTOL的部分，占比为24.2%，若eVTOL在政策催化下加速落地，占比未来会更高，可以看出eVTOL将成为航空航天碳纤维需求量的重要来源。
新能源汽车：轻量化+储氢气瓶需求带来碳纤维增量空间
随着轻量化趋势以及氢燃料汽车的发展，新能源汽车将成为碳纤维及其复合材料的另一需求增长点。燃油车轻量化将降低油耗和排放，数据表明燃油汽车重量减少10%，油耗降低6%-8%，排放降低5%-6%；新能源汽车的整车轻量化也有利于提高续航里程。
碳纤维增强塑料（CFRP）制成的车身部件比铝合金部件可减重30%以上，比同类钢制零部件减重60%以上。此外CFRP密度约为1.6g/cm3，约是钢的1/4，具有优异的机械性能；与轻质镁铝合金材料相比，碳纤维复合材料制备的汽车结构件不需锻压和焊接，采用模压和粘结工艺，节约了模具等综合生产成本。
根据相关研究结论，当汽车产量低于2万辆时，采用RTM工艺生产的CFRP车身的总体成本低于金属车身，这说明CFRP不仅具有先进生产工艺的技术优势，同时兼有小批量生产成本低的经济优势。随着豪华款新能源汽车的发展，碳纤维用量有望进一步增加。CFRP在汽车应用中的经典案例为宝马，其中i3车型使用了49.41%的碳纤维材料，i8车型使用了43%的碳纤维材料，并随着结构设计方法和成型加工技术的改进，CFRP从汽车内饰件及车身覆盖件等次结构件逐渐转向应用于汽车轮毂、地板、B柱等主结构件。
国内的新能源汽车厂商正在或计划在其高端车型采用碳纤维轮毂，如广汽埃安昊铂SSR、蔚来全新ES6、高合HiPhi A、比亚迪仰望U8等。此外，近期现代汽车集团表示已与日本东丽签署了战略合作协议，将共同开发碳纤维增强塑料等用于提高电动汽车电机性能和安全性的材料。
近年来我国氢燃料电池汽车产销量高速增长，车载储氢瓶需求相应高涨。2023年我国氢燃料电池汽车产销量分别达到5600辆和5800辆，同比增长55.3%和72.0%，产销量均保持高速增长。2022年3月，国家发改委和国家能源局联合发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，明确到2025年我国氢燃料电池车保有量达到5万辆的发展目标。随着新能源汽车对氢能需求的不断增加，作为氢能储存的重要容器，车载储氢瓶的需求也相应高涨。据测算，到2025年我国车载储氢瓶需求量达46.2万-69.3万只，储氢瓶市场规模约为54.2亿-81.3亿元；到2030年，35MPa储氢气瓶总需求量将达到199万-298万只，70MPa储氢气瓶总需求量将达到341万只-48万只。
燃料电池汽车储氢系统采用III型瓶和IV型瓶，这两类气瓶外部均通过碳纤维增强塑料缠绕加工而成。碳纤维缠绕气瓶具有重量轻、工艺性好、安全可靠和储存效率高的优势，是增强压力容器承压能力和安全性能的可靠保障。碳纤维复合材料是高压储氢III型和IV型瓶的主要成本贡献者。在35MPa的III型IV型气瓶中碳纤维成本占比分别为62.45%、76.58%，而随着压力增加，碳纤维复合材料应用比例大幅提升，因此70MPa的III型IV型气瓶中碳纤维成本占比分别为65.62%和78.06%。
近日，美国卫星产业协会（SIA）发布了第27版卫星产业状况年度报告。报告对截至2023年底的全球卫星产业发展情况进行了全面评估，涵盖卫星服务业、卫星制造业、地面设备制造业等领域。该报告由SIA委托BRYCE空间与技术公司，通过专业调研、深度挖掘公开信息以及独立分析，得出产业收入和统计结果。所有收入数据以2023年底汇率换算为美元计算。
（1）全球卫星产业收入发展概况
2023年全球航天产业的总收入为4000亿美元，较上年增加160亿美元。卫星产业的总收入约为2853亿美元，较上年增加43亿美元。2023年全球卫星产业收入占全球航天产业收入的71%（图1）。非卫星产业收入1147亿美元，其中包括70多个国家的军用和民用航天收入，欧洲航天局（ESA）公布的数据收入，以及国际空间站的商业发射任务、亚轨道及轨道飞行任务收入，较上年增加117亿美元。
图1 2023年全球航天产业、卫星产业收入概况（图片来源：SIA）
（2）全球卫星产业各领域收入情况
全球卫星产业的总收入约为2853亿美元，较上年增加43亿美元。2014—2023年全球卫星产业总收入情况如图2所示。2023年美国卫星产业收入1050亿美元，与2022年持平。
图2 2014—2023年全球卫星产业总收入情况
2023年卫星产业收入特点如下：
1）卫星服务业收入：2023年卫星服务业收入1102亿美元，较上年减少31亿美元，在卫星产业总收入中占比为38.7%。卫星点波束技术的进步，推动了高通量和甚高通量卫星发射数量的增长；星间链路和光通信技术减少了卫星对地面站的依赖；雷达、多光谱、无线电射频测绘、无线电掩星等技术的进步提升了卫星遥感服务的质量和水平。2019—2023年全球卫星服务业收入情况如表1所示。
1：卫星电视直播收入为772亿美元，较上年减少52亿美元，占大众消费服务收入的87%，占整个卫星服务业收入的70%。其中卫星付费电视用户数量大约为2亿。
2：卫星音频广播收入为68亿美元，同比下降1%。2023年卫星音频广播用户数量3390万，同比也下降了1%。北美地区仍然是卫星音频业务发展的主要驱动来源。
3：卫星宽带互联网业务收入约为48亿美元，同比增长约40%。卫星宽带互联网用户数量增长了27%，用户人数超过了440万户，但用户仍主要来自美国。2023年全球低轨卫星星座的业务运行极大推动了全球卫星宽带互联网用户数量的增加。
4：企业业务收入182亿美元，较上年增加5亿美元。管理服务收入较上年增加3亿美元，同比增长5%，这主要源于固定和移动VSAT/专用网络服务、基于固定卫星服务（FSS）频段的海事服务和机载宽带连接，以及高通量卫星容量和低地球轨道（LEO）卫星数量的不断增长。转发器租赁收入减少了1%，这主要源于转发器容量过剩及市场竞争激烈，但美国和欧洲以外转发器收入的增长抵消了这一影响。
5：卫星移动通信业务收入为24亿美元，同比增长约14%。增长动力来自包括基于移动卫星业务（MSS）频段的端到端移动语音和数据（包括物联网）服务、商业物联网和批发容量服务的需求。
卫星通信已全面进入“高通量卫星”（HTS）竞争时代，低轨卫星通信厂商快速崛起，高轨高通量卫星加速部署。当前低轨卫星星座大量快速部署推动卫星带宽供给爆发式增长，市场供过于求态势显著，单位带宽价格持续走低。全球性卫星通信运营商以及区域性卫星通信运营商竞争加剧，不具备高通量卫星能力的卫星运营商很难适应HTS时代的价格压力；卫星运营商也在通过加强双向合作、加强垂直整合的方式来进一步降低成本、扩大收入。
2）卫星制造业收入
2023年全球卫星制造业收入172亿美元，在卫星产业总收入中所占份额为6%，较上年增加14亿美元，同比增长约9%。2023年全球商业采购卫星发射数量2781颗（2022年2325颗）（图3）。
图3 2023年各类卫星发射及收入占比情况（图片来源：SIA）
其中商业采购小卫星（质量在1200kg以下）数量就达到了2727颗（2022年2272颗）。这主要源于低成本LEO宽带小卫星星座发射数量增长带动商业采购卫星数量增长、地球静止轨道（GEO）卫星制造成本更加合理、物联网/M2M推动商业遥感卫星数量激增，在轨卫星可持续性服务快速发展以及美国和其他航天国家新建卫星制造设施数量的增长。2019—2023年全球卫星制造业收入如图4所示。
图4 2019—2023年全球卫星制造业收入
2023年美国卫星制造业收入79亿美元，较上年收入减少23亿美元，占比为46%（2022年占比为64%）。美国卫星制造业收入中，商业卫星制造收入同比增长58%。美国政府卫星制造收入同比减少49%，主要源于美国部署高成本的侦察卫星数量减少。2023年美国卫星制造业收入的55%来自美国政府合同。
3）地面设备制造业收入
2023年地面设备制造业收入为1504亿美元，同比增长4%，在卫星产业总收入中所占份额为52.7%。其中网络设备销售收入和全球导航卫星系统（GNSS）设备收入分别为167亿美元和1155亿美元，同比分别增长10%和3%。卫星电视、卫星音频广播、卫星宽带和移动卫星终端等大众消费设备收入182亿美元，同比增长2%（图5）。2023年卫星宽带销售收入的增长可以部分抵消卫星电视直播终端销售收入的减少。2023年美国地面设备制造业收入占全球地面设备制造业收入的32%。
图5 2019—2023年全球地面设备收入情况
（3）结语
1.航天产业蓬勃发展，新业态持续涌现
航天产业新业态正在形成，航天新技术市场应用迅速拓展，卫星互联网成功探索商用模式，手机直连卫星走入市场；蓝色起源和维珍银河商业载人飞行成功；在轨制造和维修服务快速发展。探索、开发、利用航天的经济价值正在显现，展示出支撑全球经济发展的巨大潜力。其中，商业航天近年来加速发展，已成为影响世界航天产业格局的重要力量和国家战略的重要支撑。在俄乌冲突中，以“星链”“鸽群”[Flock，也被称为“鸽子”（Dove）]为代表的商业系统深入参与，提供了重要的战场保障，对战争态势和进程产生了重大影响，标志着商业航天已经超越其单纯的经济与科技层面的意义和作用，而进入全球地缘政治的舞台，成为国家航天力量不可忽视的重要新组成。
2.卫星产业三大领域发展各具特点，机遇与挑战并存
卫星通信方面，一是低轨卫星数量剧增，卫星互联网领域蓬勃发展。主流星座进度差距扩大，“星链”速度领先全球，以“星链”“一网”（OneWeb）为代表的低轨宽带星座作为新兴网络信息基础设施，成为多个国家地区发展热点；二是卫星通信运营商市场正通过相互之间加强合作或加强垂直整合来降低成本、扩大收入；三是未来手机直连卫星产业将与6G结合向天地融合发展，手机直连卫星市场规模将进一步扩张。
卫星导航方面，一是应用层面通导遥一体化发展，如遥感和导航应用在细分市场方面具有高度重叠性，导航与遥感应用的融合发展已经成为国际市场发展趋势；二是亚太地区、大众消费领域、服务收入将成为GNSS市场主阵地，预计到2031年，亚太地区将主导GNSS收入市场，占全球份额的46%，其中消费者解决方案、旅游和健康以及公路和汽车等大众消费领域占比为98%。
卫星遥感方面，一是遥感卫星小型化带来研制和发射成本降低和盈利模式改变，卫星遥感从机构专用向多行业融合创新发展，小型化技术创新使得100kg以内的小卫星不仅可以提供亚米级高分辨率卫星图像，还可通过多星组网获得高时间分辨率，并且融合多种载荷图像以提高服务质量，达到有效驱动数据应用创新的效果；二是增值服务在卫星遥感应用市场中份额增高，随着大数据和数据融合能力的提升，目前在卫星遥感应用领域市场规模较小的基于位置服务和保险服务将成为发展速度最快的业务。
近日，中国航天科技集团商业卫星有限公司成立，法定代表人为李军，注册资本为12亿元，注册地址为中国（河北）自由贸易试验区雄安片区雄安高新区服务中心620-043。
经营范围包含：微小卫星生产制造；微小卫星科研试验；软件开发；软件销售；集成电路设计；电子专用设备销售；通信设备制造；卫星通信服务等。
企查查股权穿透显示，该公司由中国航天科技集团有限公司、北京卫星制造厂有限公司等共同持股。
2024年9月25日7时33分，中科宇航力箭一号遥四运载火箭在酒泉卫星发射中心成功发射，采用“一箭五星”的方式，顺利将中科卫星01星、中科卫星02星、吉林一号SAR01A星、云遥一号21星、云遥一号22星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功，该批卫星主要用于国土普查、气象观测等领域。
此次任务是力箭一号运载火箭的第四次飞行，也是首次成功进行晨昏轨道发射。作为我国商业航天主力火箭，不断创下多项发射纪录取得斐然战绩，已经实现批量储存、快速发射、滚动备份的商业发射模式。截至目前，力箭一号运载火箭共将42颗卫星精准送入预定轨道，入轨载荷总质量超4吨。中科宇航持续为国内外客户提供高性价比、高成功率的小卫星组网、拼车、专车、顺风车等航班化发射服务履约能力，以多样化的任务适应性和高可靠性全力打造我国商业航天的“金牌火箭”。
中科卫星01、02星是中科卫星科技集团有限公司投资研制的合成孔径雷达遥感卫星，研制总体单位为哈尔滨工大卫星技术有限公司。两颗卫星主要载荷为Ku频段合成孔径雷达，是AIRSAT星座的首发卫星。卫星具备优于1m分辨率对地遥感成像的能力，主要用于全天时、全天候高分辨率对地微波遥感成像，验证平板式SAR卫星、可展开式柱状反射面SAR天线等新技术。
吉林一号SAR01A星由长光卫星技术股份有限公司研制，属于吉林一号卫星星座，是一颗X频段微波遥感载荷卫星，主要任务是获取对地观测微波遥感影像，可实现亚米级分辨率连续条带成像，具备左右侧视电扫成像能力，能够全天候和全天时实现全球陆地和海洋信息的监视监测，为用户提供态势分析、目标监视、区域普察、地物分类等遥感信息服务。
云遥一号21、22星是天津云遥宇航科技有限公司云遥气象星座的两颗卫星，两颗卫星状态一致，卫星有效载荷为GNSS掩星探测载荷，通过对GNSS掩星数据反演可得到大气层温、湿、压以及电离层电子密度。云遥气象星座卫星具有研制周期短、集成度高、重量轻、体积小、性价比高等特点。
“明显感觉今年国资的并购需求在激增。”据Wind数据及相关上市公司公告，2024年以来已有超过20家上市公司实控人变更为地方国资，仅7月就有10余起此类收购案例，这一数字相对2023年全年才20家左右。与此同时，1月-7月，国有企业之间的重组整合数量也在暴增，增幅超过120%。仅刚过去的半个月内，中国船舶合并中国重工，国泰君安吸收合并海通证券，盐湖股份实控人变更等，一批超级“国家公司”崛起，标志着央国企重组也进入了新一轮高潮。
一边是央国企之间开启整合重组，一边是地方国资在A股扫货上市公司。作为国家经济的重要支柱，国有企业和中央企业的经营状况直接关系着国家经济的稳定与发展。缘何今年资本动作如此高频？“有些国央企，连年亏损负债严重，加上低效的投资收益，流动性风险加大。重组逻辑下，经营效率低、急需回血的企业可以借机实现脱困。另一方面，越来越多的地方政府意识到了返投效果的未达预期，开始转变策略。想要通过收购上市公司进一步实现招商引资，比当下流行的基金招商、产业园区招商更直接高效地带动当地产业发展。毕竟传统税收、基金招商等已经开始出现瓶颈。”结合今年包括山东、江苏、安徽等多省份开始裁撤地方招商部门、取消基层招商指标，从中央到地方发布的多个文件纷纷指向地方招商引资的制度规范，试图打破过去拼土地、拼税费、拼补贴的“内卷式”招商格局，以探索建立招商公司等新招商引资模式。改革却已是大势所趋。韩千源向记者吐露，“从土地财政转向股权财政的大浪潮下，越来越多地方政府积极探索以现金换取上市公司控制权，从而实现地方税收、就业、产业等多赢格局。”
（1）9月，万亿央企按下重组整合“加速键”
央企间的整合，自2003年国务院国资委成立后就开始，基于这种整合，国资委直属央企数量从198家减少到了98家。刚过去的9月上旬，半个月内，就出现了多起“创纪录”的国企合并案例。9月2日：中国船舶拟吸收合并中国重工。两家超千亿市值的上市公司联合，是近十年A股资本市场最大规模的并购交易。交易完成后的中国船舶将成为全球第一大造船上市公司，成为船舶总装行业世界级旗舰企业。9月5日：国泰君安拟吸收合并海通证券。这两家头部券商均为上海国资背景，此次“强强联合”也是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例。央国企在关系国计民生的各个领域都扮演着举足轻重的角色。实际上，国有企业整合重组，是深化国企改革的重要内容和路径。2024年，国资委提出，新一轮国企改革深化攻坚之年要力争完成70%以上主体任务，重点优化资源配置、加大市场整合重组力度。由此，全国各地地方国资掀起了新一轮大洗牌。仅以广东珠海国资委为例，新一轮国企整合重组计划包括：华发集团整合九洲控股集团；整合交通集团、珠海港集团、航空城集团，组建新的珠海交通控股集团，强化市属企业对珠海交通物流领域的支撑作用；由海洋集团整合航空城集团、农控集团、格力集团、九洲控股下属相关涉海产业资源，支持海洋集团打造珠海海洋资源开发平台。本轮重组后，珠海市属国企也将由13家减至10家。
今年以来，A股市场迎来了新一轮的并购重组活跃期。据中国证监会统计，截至目前，共有46家A股上市公司披露了重大资产重组项目，其中，央企和地方国企成主力军，高科技企业获政策支持，尤其是监管层在缩短审核周期，支持高科技企业并购。步入9月，这一系列重磅重组计划，都显示着国企整合与产业链优化的趋势正在加速。
（2）买上市公司，地方招商引资的3.0
除了各大国央企之间的重组整合，还有一现象不容忽视——地方国资狂买A股上市公司。据Wind显示，截至8月26日，今年A股共有81家上市公司实控人发生变化。其中16家实际控制人从个人或无实际控制人变更为地方国资或者地方政府部门，占比近两成。在一众地方国资或政府部门中，湖北省属国资平台最为出圈，今年拿下4家上市公司控制权，分别为微创光电、上海雅仕、久量股份和奥特佳。其中，前三家均被湖北省属国资平台拿下，而湖北省十堰市国资委拿下久量股份。此外出手的还有厦门国资、河南省许昌市财政局、河南省周口市财政局、浙江东阳国资、海南国资等。
有别于上一波国资并购潮下纾困上市民企，这一波国资并购剑指产业，且以拿下控制权为目的，如华润三九收购天士力。所以，具备硬科技属性战略性新兴产业更受青睐。业内普遍认为，过去几年全国各地产业园区遍布，政府引导基金也已发展到区县级政府，返投和直投的困境日趋显现，地方再以这两种模式来招商引资的空间已经不大。相较于基金招商的小比例投资，直接拿下公司控股权，显然更能发挥企业在当地产业中的头雁效应。
在各种资本新政之下，许多地方政府已经逐渐意识到，上市门槛越来越高，企业IPO的难度越来越大。相较于扶持本地企业上市，收购一家上市公司整合本地产业更为快捷。而且国有资本入主上市公司，是低价纳入优质资产的过程，可以优化自身资本结构，尤其产业协同是很重要的一个因素。在选择具有长期股权价值的公司的基础下，延伸和完善自有产业链，提高资本利用率及运转效率，为上市公司增加核心竞争力，为市场注入更大的动力。“而且目前中国资本市场正处于资产价格相对便宜的阶段，30亿、50亿以下的小市值公司数量庞大，为政府招商提供了巨大可能。
专家指出地方国资心仪上市公司的两个重要参数：一是市值，二是股权集中度。市值20亿-50亿之间且股权相对分散，大股东持股比例不超过30%，会比较合适。因为地方国资只需收购20%左右，就能获取控制权。值得注意的是，相比产业园区招商和基金招商，买下一家上市公司更考验地方财力。如果按30亿交易市值算，收购29.9%股份大约需要9亿元。在此基础上，地方国资还可以放一些金融杠杆，比如用50%并购贷款，自有资金需要4.5亿元；如果组一只并购基金，自有资金出40%，也还需要准备3.6亿元。有业内人士透露，这些地方国资LP的背后主要资金来源其实是地方城投。作为地方政府的融资平台，收购上市公司，定程度上拓宽了城投公司的直接融资渠道。简而言之，地方国资收购上市公司控制权是一个高杠杆游戏，而在当前市场环境下，敢放杠杆又能放杠杆的还得是国资。
不过，任何人都无法保证投资零失败。不少地方国资并购A股案例中，会与股权转让方约定了业绩承诺。如华铁应急股权转让方承诺，2024年—2026年营业收入不低于32亿元、40亿元、50亿元，2024年、2025年的净利润分别不低于6亿元、6.3亿元，且2024年—2026年期间三年累计净利润不低于20亿元；久量股份股权转让方则承诺2024年原有业务净利润转正。此外，对大股东减持进行限制。据上海雅仕去年9月份公告，股权转让方江苏雅仕投资集团有限公司（以下简称雅仕集团）和原实际控制人孙望平承诺，股份转让交割日起的3年内，雅仕集团和原实控人孙望平需保持其第二大股东的地位，在股权转让完成后需将其持有的1000万股股票质押给湖北国贸，质押期限为3年，作为该减持承诺的担保。整体而言，地方国资接手上市公司，是一种新型地方财政与产业经营的模式。但地方国资接手后如何经营好上市公司也是一大难题。
9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称《并购改革意见》）。具体来看，《并购改革意见》共分六条：
一是支持上市公司向新质生产力方向转型升级；二是鼓励上市公司加强产业整合；三是进一步提高监管包容度；四是提升重组市场交易效率；五是提升中介机构服务水平；六是依法加强监管。
（1）鼓励私募投资基金参与并购重组
《并购改革意见》中具体提到：资本市场在支持新兴行业发展的同时，将继续助力传统行业通过重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率。对于上市公司之间的整合需求，将通过完善限售期规定、大幅简化审核程序等方式予以支持。同时，通过锁定期“反向挂钩”等安排，鼓励私募投资基金积极参与并购重组。
而同一时间发布的《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定（征求意见稿）》中，对于锁定期反向挂钩做了进一步阐释：私募基金投资期限满5年的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个月，重组上市中作为中小股东的锁定期限由24个月缩短为12个月。
此举为更好培育耐心资本，促进“募投管退”良性循环。
此外，《上市公司重大资产重组管理办法》将第十条修改为：“鼓励依法设立的并购基金、股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等私募投资基金参与上市公司并购重组。”
（2）支持跨行业并购，允许收购未盈利资产
此次开启跨界并购的大门。《并购改革意见》中具体提到：支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，增强“硬科技”“三创四新”属性。支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购，加快向新质生产力转型步伐。
此前，上市公司跨界并购一直被持有审慎态度，一位从业人员总结道：“科创板严禁跨界并购，创业板谨慎跨界并购，主板适度跨界并购”，直到此次对上市公司跨界并购“松绑”。
同时，也放开了对未盈利资产的收购要求：支持上市公司结合自身产业发展需要，在不影响持续经营能力并设置中小投资者利益保护相关安排的基础上，收购有助于补链强链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。
此前“科创板八条”明确科创板公司可以收购优质未盈利企业，此次《并购改革意见》将这一政策举措扩大至所有板块。
（3）为突破关键核心技术的科技企业“开绿灯”
《并购改革意见》指出要提高监管包容度，简化审核程序。证监会将在尊重规则的同时，尊重市场规律、尊重经济规律、尊重创新规律，对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项，进一步提高包容度，更好发挥市场优化资源配置的作用。
在“提高支付灵活性和审核效率”环节，提出：建立重组简易审核程序，对上市公司之间吸收合并，以及运作规范、市值超过100亿元且信息披露质量评价连续两年为A的优质公司发行股份购买资产（不构成重大资产重组），精简审核流程，缩短审核注册时间。
用好“小额快速”等审核机制，对突破关键核心技术的科技型企业并购重组实施“绿色通道”，加快审核进度，提升并购便利度。
眼下，经济发展的一个核心主题是推动高质量发展。此次并购六条支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局，对于突破核心关键技术，发展新质生产力的决心溢于言表。并购交易核心不是简单套利，归根到底是底层资产如何通过赋能和产业链重构在内的各种方式，实现价值的再造或者价值释放。
对于一级市场大量科技创业公司而言，有望迎来一个畅通退出通道。
近日，三角防务（300775）公告，公司拟与西投资本、西安工创、西航投资签订《投资合作协议》，共同投资9亿元设立西安三重航空科技有限公司（下称三重航空）。
值得关注的是，这匹航空黑马不仅是三角防务旗下最大规模子公司，更是近年来西安国资对已上市企业最大金额参股。根据安排，西安国资出资规模达到5.1亿元，占三重航空总股本超过56%。
（1）4年间业绩狂飙：成西安“最强”
尽管身处创业板，但三角防务上市之后，在“大类科创”的陕西上市公司范围内，已经悄然做到了3个“第1”。
1：业务增长第一：2020-2023年，公司营收分别为6.15、11.68、18.67、24.70亿元，翻了4.01倍。核心业务模锻件营收占比超过80%。近3年间营收增长率分别为91.13%，59.78%和32.33%，复合增长率59.28%，比肩科创板拿下“第1”。
2：盈利能力第一：2020-2023年归母净利润分别为2.04、4.12、6.25、8.15亿元，2024年1季度为2.09亿元，同样拿下第1。近三年归母净利润增长率分别为101.70%、51.51%、30.39%，复合增长率为58.54%。
在高质量经营方向上，三角防务营业利润率连续4年稳定在30%以上，2020年-2023年分别为33.25%、38.04%、36.11%、31.55%。毛利率常年保持在40%以上，远超同业可比公司近10%。
稳定的高增长高盈利，三角防务进入了“史上最强周期”。分析其发展历程，业绩“狂飙”得益于以下三点：
1：研发投入翻4倍：三角防务的全部产品均为定制化，从锻件设计到工艺方案自主研发，且连续实现多项核心技术突破，研发投入从2019年0.25亿元增加至1.1亿元，翻了4倍。
2：股权激活动力：2022年三角防务计划逐步向78名管理人员及技术骨干授予股票466万股，占总股本0.75%，授予价格为21.92元/股（对应当日股价4.4折）。高目标值下是高动力，2022年、2023年三角防务均超额完成业绩要求，并按照计划发放了奖励。
3：产业嗅觉敏锐：敏锐产业嗅觉使得三角防务持续获得业务增量，横向方面拓展航空中小型模锻件、航空发动机精锻叶片等项目，纵向方面公司拓展建设精密加工和特种工艺能力。
更重要的是，三角防务优异表现与创新驱动，对股东们实现了“高回报”，其股东回报率相较于全省科创板做到了第一。在2020-2023年间，三角防务ROE分别为11.08%、18.73%、22.71%、15.97%，EPS则从2019年0.4上涨至2023年1.48。
回报方式既有市值也有分红。自公司上市以来，平均估值57.11PE，最新股价28.32元比首发日翻了近5倍，市值155.83亿元。同期，公司累计现金分红6次共3.4亿元，平均分红率13.83%，近3年股利增长34.53%，远超A股13.72%。
2011年介入的西航投资及西投控股，持股比例分别为10.09%、5.45%，截至目前市值分别为18.36亿元、9.18亿元，累计获得分红3316.38万元、1661.82万元。无论是经营表现，还是业绩回报，三角防务称得上“经过时间检验的老朋友”。
（2）最大子公司现身：扩张周期重要布局
三重航空是三角防务在扩张周期下规模最大的子公司，我们扫描其目前5家全资子公司，基本可划分为三大节奏。
1：上市前单点设立期：即2014年成立的西安三角航空机械（简称三角机械），瞄准航空零部件的机械加工、机械制造。
2019年三角防务上市时，三角机械实现1467.06万元营收，净利润491.54万元。截止2023年，三角机械营收已翻7.23倍达1.06亿元，已是三角防务传统业务的重要支撑。
2：上市后单点设立期：即2020年成立的西安三航材料，与清华大学及相关单位合作创新发展重型模锻装备，主营锻件及粉末冶金制品制造。成立仅1年后，三航材料迅速实现盈利，2021年营业收入1.06亿元，创造1960.23万元利润。截止2023年，子公司营收1.59亿元，参与生产的模锻件产品占业务收入比例达到89.71%，拥有目前世界上最大的单缸精密模锻液压机。
3：上市后批量设立期：此期间内呈现两大特征，一是“批量化”，二是“出省”，即2023年连设的3家子公司，即沈阳三角防务、成都三航科技、上海三角航空。值得注意的是，上海三角航空预计2025年开始量产，规划产值20亿，是布局国产大飞机的里程碑事件。
▲图：三角防务近年募投项目
再来审视此次“新面孔”三重航空。
9亿元的注册资本宣告了三重航空在子公司序列中的最重量级身份，作为三角防务在大飞机产业链接连加注的重要一棋，主业是通过建设精密智能模锻生产线，满足各型号飞机研制生产的配套需求。
（3）后晋者西安工投：打破3年沉默期
西安工投是此次三家合作方中不可忽视的重要角色。透过出资意图，“老面孔”西投资本重链、西安航投企稳都在预期之中，而西安工投此次1亿元11.1%股份的参与，则有拜师之意。
据2023年报披露，西安工投名下一级子企业46户，但多为西安市国资委划转纳入，集团自2022年后出手甚少，除2023年450万元投资欧中材料外并无大动作。
但近年来在市场上身影日益活跃。最近一次现身是在2个月前，其名下西安健康医疗集团接手华仁药业控股权（详见《西安国资大动作：“工投”或购华仁药业》）。
包括此次亿元出资动作，金融棒棒糖认为这是“新工投”意志的一次大调整，不仅是其自身多元化业务发展的需要，也是以投资驱动“工业造链”提升工业国有资本投资运营效益的重要一步。
▲图：西安工投报表
细穿报表可以发现，西安工投虽定位于“投资控股型”，但其营收倚重陕鼓集团。由于合计持有陕鼓动力（601369）61.20%股份，因此在其2023年营收331.5亿元中，绿色能源板块就贡献了309.87亿元。
居于次席的缝制设备板块则收入砍半，主体标准股份（600302）营收从2021年16.45亿元下降至5.09亿元，已连续三年下滑；新进合并报表的华远医药又将其他业务毛利摊薄0.94%。时需引入新的增长动力。
此时，投行思维推动下的“国民同进”为西安工投提供了重大机遇。2024年5月，西安工投董事长强盛带队赴三角防务调研，表示西安工投作市国有资本投资平台，将发挥自身产业优势，助力三角防务开展关键装备水平提升，进一步增强西安市航空产业配套加工能力，促进支柱产业发展壮大。
由于是第一次大出笔出资，同行者或许提供了重要信心。在我们的观察中，西投控股孵化质子汽车、注资领充新能源、以合伙人身份介入科华生物（002022）收购案，甚至是亲自下场介入民用无人机产业链（持股68%），其“产业投行”的打法已经对西安国资形成了强大的示范效应。
▲图：西投控股近年投资情况
综述此文，严建亚在国资支持下设立最大子公司，西安国资围绕已上市企业进行了规模最大的参股增资，不但是对航空产业链的重点赋能，更显示出《西安市深化国资国企改革行动实施方案》、《西安市推进国资国企高质量发展行动方案》所释放的威力，以硬科技为核心的“国民同进”应该是新时代最大的要义。
编辑：冯征昊（半导体芯片、激光器、新能源） 校对：王延韬 审核：侯晓鹏
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