2025年以来，我国半导体行业迎来并购重组黄金期。截至3月23日，A股市场已有56家上市公司披露半导体业务并购公告，涉及材料、设备、设计等多个领域，行业整合从零散布局转向战略协同。北方华创、华海诚科、华大九天等龙头企业纷纷出手，通过横向并购补足技术短板，纵向整合完善产业链条，推动产业向高端化、集约化发展。
政策驱动与市场需求双重引擎
政策层面，证监会“并购六条”及地方配套措施的出台，为行业整合提供制度保障。江苏、上海等地通过贴息贷款、税收优惠等政策，鼓励企业围绕集成电路、人工智能等新兴领域开展并购。数据显示，2024年9月政策发布后，江苏已有超30家上市公司启动并购，交易规模超百亿元。同时，国家金融监管总局放宽科技企业并购贷款比例至80%，期限延长至10年，进一步缓解企业资金压力。
市场需求方面，智能汽车、云计算、AI等新兴领域的爆发式增长，推动半导体产业从消费端向企业端转型。中研普华预测，2025年全球半导体市场规模将达6000亿至7000亿美元，同比增长10%-15%。企业通过并购快速获取先进技术，成为应对技术迭代和市场竞争的关键手段。
产业链整合凸显协同效应
半导体产业链长、细分领域多，并购成为企业突破发展瓶颈的重要途径。北方华创以“两步走”战略收购芯源微，通过刻蚀、薄膜沉积与涂胶显影技术的互补，强化在集成电路装备领域的协同优势；华海诚科收购衡所华威，将环氧塑封料产能提升至2.5万吨/年，加速先进封装材料的研发量产。此外，华大九天收购芯和半导体，布局从芯片到系统级的EDA解决方案，推动国产工具链自主可控。
横向并购之外，垂直整合亦成趋势。有研硅收购高频科技，拓展超纯水系统业务；光弘科技并购法国All Circuits，深化汽车电子技术储备。业内人士指出，供应链安全与成本优化是巨头整合的核心动因，通过打通设计、制造、封装全链条，企业可有效降低对外依赖，提升技术储备。
挑战与机遇并存
尽管并购热度高涨，但资源整合效率仍是关键。2025年一季度，英集芯、汇顶科技等企业因估值分歧终止收购，凸显交易对价谈判的复杂性。牛俊岭表示，并购成功与否取决于技术融合、渠道拓展及盈利能力提升，需建立高效内控体系避免“貌合神离”。跨界并购的高失败率（如双成药业终止收购奥拉半导体）也提示，非半导体企业转型需谨慎评估标的价值。
展望未来，政策红利与市场需求的持续释放将推动并购潮延续。汤哲辉认为，行业发展驱动已转向“消费+企业端”双轮驱动，汽车、机器人等强需求领域将成为并购热点。随着资源整合深化，中国半导体产业有望加速从“产业大国”向“产业强国”跃升，在全球价值链中占据更重要地位。
半导体行业史上最大并购案之一圆满收官：全球第二大内存芯片制造商SK海力士（SK hynix）日前宣布，已顺利完成对英特尔NAND闪存业务的收购。
随着3月27日最后一笔19亿美元收购“尾款”的支付到账，SK海力士正式将英特尔NAND闪存业务纳入麾下。该业务部门此前已更名为“Solidigm”，完成收购后依然以这一品牌进行运营。至此，这项历时近五年的重大并购交易正式落下帷幕。
回顾这笔收购交易，最初可追溯至2020年10月。彼时，SK海力士与英特尔共同宣布了这一并购协议。
根据当时的协议条款，SK海力士需要支付总计90亿美元，以获得英特尔的NAND SSD 业务、NAND部件及相关晶圆生产设施。
需要注意的是，其中还包括英特尔位于中国大连的NAND闪存制造工厂，而英特尔的傲腾（Optane）业务则不包含在此次出售范围内。
要知道，傲腾曾是英特尔存储技术领域的明星产品，但最终却走向了不同的命运。2021年，英特尔便开始计划逐步退出傲腾业务；2022年7月，英特尔宣布正式关闭旗下的傲腾业务，并明确表示将停止傲腾产品的研发、生产和销售。
对于英特尔而言，放弃傲腾业务象征着其在存储芯片市场策略上的一个重大调整。毕竟，计算机存储芯片正是英特尔的“发家”业务。
尽管如此，英特尔并没有完全从存储技术领域退出。按照英特尔的说法，未来公司将继续在新型存储技术和内存架构上进行探索，特别是那些拥有更广阔市场应用前景的技术方向。
视角回到SK海力士的收购交易，在经过一系列严格的监管审查后，该交易于2021 年12月获得了中国国家市场监督管理总局的有条件批准，而这标志着全球主要市场监管机构对该交易的认可。
接下来，SK海力士制定了一个分两阶段实施的收购计划。
第一阶段在2021年底启动，SK海力士首先以66.1亿美元的价格接手了英特尔位于大连的SSD业务和NAND相关生产设施，同时还将企业级SSD业务整合到新更名的“Solidigm”品牌下继续运营。
据了解，Solidigm品牌的名称由“Solid-state”（固态）和“paradigm”（范式）组合而成，按官方说法，该品牌致力于创造一种新的固态存储范式。
需要注意的是，第一阶段的交接仅限于实体资产以及相关的SSD业务转移，并未涵盖英特尔NAND知识产权、研发设施及技术人才等核心资源。
因此，在第一阶段交易之后，英特尔继续持有并管理这些关键资源，而这在一定程度上限制了Solidigm在技术研发上的完全参与度，同时也影响了SK海力士与英特尔NAND团队之间的协同合作与发展潜力。
直到最近，随着SK海力士支付剩余的19亿美元，第二阶段交易也顺利完成。至此，标志着SK海力士不仅接管了英特尔的NAND知识产权和技术人才，还实现了对整个业务的全面运营控制。这将使Solidigm团队能够与SK海力士在未来产品开发方面实现更紧密地合作。
针对这笔收购交易，英特尔发言人称，“这将进一步巩固公司的财务状况，增强资金流动性和灵活性。”
值得一提的是，第二阶段交易的最终金额（19亿美元）比原定的20余亿美元有所减少，这是由于此次交易过程中扣除了一些调整项。
正如英特尔向美国证券交易委员会提交的文件中所提到的，“2025年3月27日完成了第二阶段的交易。此次第二阶段交易英特尔收到的对价约为19亿美元，扣除了某些调整后的金额。”
与此同时，随着交易第二阶段的完成，允许英特尔在SK海力士大连工厂生产NAND晶圆的协议也已终止。
“在交易第二阶段交割的同时，第一阶段交割时由英特尔、SK海力士及其相关实体签署的NAND晶圆制造和销售协议：英特尔在SK海力士的大连内存制造工厂生产NAND晶圆，目前已经终止。”英特尔在上述提交的文件中指出。
除此之外，这项收购交易存在的一个挑战是：两家公司所采用的NAND制造技术存在根本差异。英特尔历来使用浮栅NAND闪存技术，而SK海力士则主要专注于电荷陷阱闪存技术。
由于Solidigm继承了英特尔的产品线，母公司SK海力士显然继续生产浮栅NAND。事实上，即便是Solidigm一些基于高耐久性3D QLC内存的产品也依然依赖浮栅NAND技术。
接下来，SK海力士需要应对双NAND技术带来的复杂性。短期内，SK海力士可能会维持不同的生产线，推出利用各自工艺优势的专用产品；但从长期来看，其战略可能涉及逐步整合到统一的工艺中，以降低复杂性和制造成本。
2025年3月31日，RISC-V领先厂商睿思芯科在深圳前海国际会议中心隆重举办2025春季新品发布会，重磅推出新一代高性能灵羽处理器。灵羽处理器是中国首款全自研高性能RISC-V服务器芯片，在算力、能效和接口配置等方面均达到国际主流水平，满足高性能计算、全闪存储与Deepseek等开源大语言模型的应用场景。
随着睿思芯科灵羽处理器的落地，高性能RISC-V生态正逐步成型并迈向规模部署阶段，瞄准千亿智算市场。
灵羽处理器产品
灵羽处理器基于睿思芯科全自研的CPU核心IP与片上网络IP，实现了先进乱序执行、高速数据通路与Mesh互联结构；同时通过软硬件结合的设计-工艺协同优化，在产品工程、EDA工具链、物理设计与晶圆制造流程中实现创新，显著提升运算中的能效比以及优化总体拥有成本（TCO）。
灵羽处理器计算性能已比肩Intel、AMD等国际主流型号的服务器芯片，推动RISC-V迈入高性能时代。灵羽处理器采用“一芯双核”的设计架构，由32个高性能通用计算核心（CPU）与8个智算专用核心（LPU）组成，专为Deepseek等开源大语言模型推理等任务优化。
在内存和I/O接口支持方面，灵羽处理器支持DDR5高速内存，支持PCIe5.0标准及CXL2.0协议，并支持高达8路互联。这使其能够满足大模型时代多种新型计算需求，如20盘以上NVMe全闪存储服务器、8卡GPU直连、最高320核高密度算力以及6张400Gbps高性能网卡等。
同时，灵羽处理器具备企业级RAS特性，满足RISC-V服务器标准，内置专用管理核心并支持动态调节，保障高负载运行的稳定性，满足企业级数据中心需求。
截至目前，睿思芯科已围绕灵羽处理器布局了37项发明专利、19项软件著作权与6项集成电路布图设计，构建起坚实的知识产权护城河。
集结头部战略合作伙伴，RISC-V高性能生态成型
在本次灵羽处理器发布会上，最受业界瞩目的RISC-V高性能解决方案由联想、长城、三诺等行业头部企业共同发布，这标志着灵羽处理器已成功构建了完整的技术与产品生态，将有力推动RISC-V在高性能服务器市场的规模化部署，为中国算力体系建设带来自主、安全、高效的新路径。
3月30日晚间，国内EDA龙头华大九天(301269)公告拟通过发行股份及支付现金的方式向卓和信息等35名股东购买芯和半导体100%股份，并同步向中国电子集团、中电金投发行股份募集配套资金。公司股票将于2025年3月31日(星期一)开市起复牌。
截至预案签署日，本次交易标的公司的审计、评估工作尚未完成，交易标的资产的预估值及交易价格尚未确定。但本次交易预计构成重大资产重组。
EDA工具是集成电路领域的上游基础工具，应用于集成电路设计、制造、封装、测试等产业链各个环节，是集成电路产业的战略基础支柱之一。
据预案，本次交易前，华大九天主要产品包括全定制设计平台EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、晶圆制造EDA工具和先进封装设计EDA工具等软件及相关技术服务。
谈及本次交易的目的，华大九天罗列了如下几点：首先，公司作为国内EDA行业的龙头企业，致力于成为全流程、全领域、全球领先的EDA提供商，将采取“自研+并购”相结合的方式，打造支持先进工艺的设计、制造、封测全流程EDA系统，实现国产EDA自主发展。并购整合是EDA产业发展的重要手段，通过本次交易，上市公司可以补齐多款关键核心工具，有助于打造全谱系全流程能力，助力实现EDA全流程工具系统。
其次，标的公司拥有对标国际巨头的从芯片到系统的仿真产品，上市公司通过本次交易，可以构建从芯片到系统级的EDA解决方案，助力实现EDA产业自主可控，为我国集成电路产业持续健康安全发展提供支撑和保障。
最后，华大九天认为，上市公司领先的设计产品与标的公司领先的仿真产品互补，双方整合将更具竞争力，特别在模拟射频芯片、功率器件、存储芯片、芯片封装和模组、3D IC等应用领域具有较强的互补性。本次交易后双方可共享客户资源，实现交叉销售。同时，结合双方产品平台，可以构建更完整的产品链条和生态系统，提升整体竞争力。本次交易完成后，华大九天将构建从芯片到系统级的EDA解决方案，将打破EDA现有的集成电路芯片设计、制造及封装市场规模的天花板。
据披露，芯和半导体历经15年的研发及积累，已成为国内领先的EDA企业，能够提供覆盖芯片设计、封装、系统到云的全链路电子系统设计仿真平台与解决方案。自主研发多款EDA产品，核心技术和产品已经得到商业客户的认可，部分产品国际领先，获得2023年度国家科技进步奖一等奖。公司拥有研发人员200余人。
据悉，标的公司一直定位在“集成系统设计”这一增量市场，通过AI人工智能技术加持的多物理引擎技术，以“仿真驱动设计”的理念，提供从芯片、封装、模组、PCB板级到整机系统的全栈集成系统级EDA解决方案。
芯和半导体2023年和2024年实现营业收入分别为1.06亿元、2.65亿元；同期实现净利润-8992.82万元、4812.82万元。
从行业情况来看，目前全球EDA市场长期被新思科技（Synopsys）、楷登电子（Cadence）和西门子EDA（Siemens EDA）三家国际厂商垄断，上述厂商拥有完整的、有总体优势的全流程产品，在部分领域具备绝对优势，占据全球近80%的市场份额。
华大九天在预案中指出，在当前全球贸易政策存在不确定性、国与国之间技术竞争加剧的背景下，进一步提高EDA企业全谱系全流程能力，对于实现我国半导体产业自主可控具有重要意义。
据证券时报记者观察，近期，华大九天在EDA领域动作不断。在本次公布芯和半导体方案前，华大九天近日还在亚科鸿禹的B轮融资中通过九天盛世EDA基金进行了战略领投。九天盛世EDA基金是由华大九天牵头，联合盛世智达等共同创建的国产EDA战略基金。
亚科鸿禹深耕数字前端EDA核心工具十余年，致力于打破数字芯片前端设计和仿真验证环节被国际EDA巨头长期垄断的困局。
据了解，这并非华大九天首次投资亚科鸿禹。在此之前的2023年3月，华大九天领投亚科鸿禹A轮融资，并在技术研发、产业合作、人才培养等更多方向给予亚科鸿禹全面支持。2024年3月，华大九天再次参投亚科鸿禹PreB轮融资。
近期，海目星激光科技集团股份有限公司（股票代码：688559，以下简称海目星）与Leister集团在瑞士隆重举办签约仪式，宣布全资收购Leister集团旗下的激光塑料焊接业务。此次收购标志着海目星“出海战略”的又一次重大进阶。
签约仪式上，海目星董事长兼总经理赵盛宇表示，瑞士作为创新强国，在新技术研发领域具有卓越的影响力。海目星选择将欧洲研发制造基地扎根瑞士，旨在汲取“瑞士精密”的工匠精神和“瑞士创新”的领先意志，为公司的全球化发展注入新的活力。同时，赵盛宇强调，海目星将把中国文化、中国人的拼搏精神以及在新工艺、新技术上的沉淀带入欧洲，与欧洲伙伴共同塑造中欧合作的新未来。
Leister集团前高管、现任瑞士海目星董事兼CEO的陈杰伟博士也在仪式上发表致辞。他提到，激光塑料焊接技术具有巨大的市场潜力和创新空间。海目星将在继承Leister集团优秀技术的基础上，融入全新的创新理念，深入探索激光光源与新型材料的相互作用领域。此外，海目星还将引入人工智能技术，推动更高级别的自动化和智能设备制造，为工业4.0时代的到来做好准备。
成立于1949年的Leister集团是一家享誉国际的瑞士高科技企业，尤其在激光塑料焊接领域深耕25年，为行业标准的制定和技术的突破性创新树立了标杆。海目星本次收购的激光塑料焊接业务拥有数十年的模块化、定制化应用经验和全球独有的专利技术“GLOBO焊接”，在汽车工程、医疗技术、传感器技术、电子和微系统技术等领域具有广泛的应用前景。
通过此次收购，海目星不仅获得了领先的技术和品牌优势，还将在研发、人才、产品、市场、供应链等多个领域进行资源整合，形成产业合力。这将有助于海目星在全球激光智造产业链、价值链上巩固和扩大优势地位。
随着塑料在汽车工业、电子工业、医疗技术等领域的应用不断深化，具备无缝焊接、微米级控温、零机械损伤特性的塑料激光焊接技术正逐步取代传统工艺，成为现代智造业精密组装环节的核心解决方案。海目星通过此次收购切入激光塑料焊接赛道，正是抓住了市场机遇，满足了行业对高精度、高效率制造技术的需求。
展望未来，海目星将继续坚定全球化发展的战略方向，夯实技术底盘，以进击者的姿态在全球市场上开疆拓土。通过不断的技术创新和市场拓展，海目星有望构建起更完善的全球化业务生态，助力出海战略迈入新的加速周期。
同时，海目星也在积极开拓其他优势业务在海外市场的布局。2024年至今，公司已成功斩获海外某头部车企12.5亿元动力电池激光及自动化相关设备订单，以及北美储能领域头部客户的模组PACK新订单。在欧洲、北美、亚太等市场，海目星正加速实现头部客户突破，形成规模销售，为公司的全球化发展奠定了坚实的基础。
华东医药(000963.SZ)发布公告，2025年3月5日，公司全资子公司Viora Ltd.(以下简称“Viora”)收到国家药品监督管理局(NMPA)签发的《受理通知书》，其申报的三类医疗器械光学射频治疗仪V30注册申请获得受理。
据悉，V30是Sinclair的全资子公司Viora开发的集射频(RF)、强脉冲光(IPL)、Nd:YAG激光能量源为一体的医美多功能操作平台，拥有CORE™双极射频、PCR™强脉冲光专有技术，可搭载V-IPL强脉冲光手柄)、V-ST射频手柄、V-Nd:YAG激光手柄，能根据不同人群、不同肤质问题，灵活搭配专属治疗方案，提供面部及身体的全面解决方案，拟用于皮肤紧致、脱毛、血管和色素病变、痤疮等。V系列产品兼容性强，可适配未来Viora开发的新技术。V30已获得美国FDA、欧盟CE注册认证。
本次V30顺利完成注册受理，是其在中国注册进程中的又一个重大里程碑，公司后续将继续积极推进这款产品在中国的注册工作，推动其早日在国内上市。
中国科学技术大学潘建伟、彭承志、廖胜凯等科研人员联合济南量子技术研究院、中国科学院上海技术物理研究所、微小卫星创新研究院等单位组成的研究团队，近期在国际上首次实现微纳量子卫星与小型化、可移动地面站之间的实时星地量子密钥分发，在单次卫星通过期间实现了多达100万比特的安全密钥共享。在此基础上，联合团队和南非斯坦陵布什大学科研团队合作，在中国和南非之间相隔12900多公里的距离上建立了量子密钥，完成对图像数据“一次一密”加密和传输。该工作为实用化卫星量子通信组网铺平了道路。相关研究成果于2025年3月20日在国际学术期刊《自然》在线发表。
通信安全是国家信息安全和经济社会发展的重要基础。基于量子密钥分发的量子保密通信是迄今唯一安全的通信方式，可以大幅提升现有信息系统的安全传输水平。目前，基于光纤链路的城域城际量子通信已发展成熟并初步得以应用。为实现远距离乃至全球化的量子保密通信，需要克服光纤存在的固有损耗以及难以覆盖全球的问题。利用卫星平台进行自由空间量子密钥分发，能够有效克服这些限制，实现全球范围的量子保密通信。
为此中国科学技术大学与多家科研机构协同攻关，在星地量子通信方面开展了一系列开创性研究。此前，中国科学技术大学牵头研制的“墨子号”量子科学实验卫星在国际上首次实现了星地量子密钥分发，并与地面光纤量子保密通信骨干网“京沪干线”构成首个天地一体化广域量子保密通信网络，充分验证了基于卫星实现全球化量子通信的可行性。由于“墨子号”量子卫星无法直接覆盖全球且成本较高，因此发射多颗低成本微纳量子卫星并实现组网运行是构建高效率、实用化、全球化量子通信网络的迫切需求。
为了实现这一目标，研究团队成功突破了低成本小型化诱骗态量子光源技术、复合激光通信的实时密钥提取技术、基于卫星姿控的高精度跟瞄等关键技术，完成了星载量子密钥分发载荷、量子微纳卫星平台研制。载荷重量约23kg，相比“墨子号”重量轻10倍，但光源频率却提升了约6倍，密钥生成时效性由数天时间完成提高到单轨实时成码。在此基础上，研究团队进一步发展了小型化地面站系统。该系统重量从第一代地面站的重约13吨降低到了现在约100kg的水平，不仅能够快速部署，还可以适应城市、山区、高原等各类环境，原理上已可支撑移动量子通信。
在本研究工作中，量子微纳卫星与济南、合肥、南山、武汉、北京、上海、南非斯泰伦博斯等地面光学站建立光链路，实现实时星地量子密钥分发实验。星载量子诱骗态光源平均每秒发送2.5亿个信号光子，结合上下行光通信实现密钥的实时提取，一次过轨对接实验可生成250kbits-1Mbits的安全密钥，平均成码率可达3kbps。以卫星作为可信中继，研究团队进一步实现了地面相距12900km北京站和南非斯泰伦博斯站之间的密钥共享和数据中继。
该研究工作为未来发射多颗微纳卫星构建“量子星座”奠定了坚实基础，不仅为大规模实用化量子通信网络的建设提供了关键技术支撑，更为量子互联网的全球部署开辟了新的发展路径。
2025年3月25日，厦门海辰储能科技股份有限公司Xiamen Hithium Energy Storage Technology Co．， Ltd．（下称“海辰储能”）在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。
海辰储能曾于2023年7月与华泰证券(16.400, -0.14, -0.85%)签订上市辅导协议并向厦门证监局提交A股备案辅导，后终止A股上市筹备。此次拟香港上市亦申请H股全流通。
海辰储能，成立于2019年，作为一家全球领先的新能源科技公司，专注于提供以储能电池和系统为核心的全场景储能解决方案，涵盖从储能电池、系统到整体解决方案的全产业链环节。公司是全球锂离子储能电池出货量GWh级别以上中，唯一专注储能领域的企业，已为20多个国家和地区的客户提供优质的产品和解决方案，并在全球核心市场进行了研、产、销、服体系的全面布局。
2024年，海辰储能的锂离子储能电池出货量位居全球第三，市场份额11%。2024年储能电池出货量达到35.1GWh，2022-2024年的年复合增速达到167%。
海辰储能已在福建厦门、重庆分别建立生产基地，并正在山东省菏泽市建立第三个生产基地。同时，公司在美国得克萨斯州布局了生产基地，是第一家在美国落地储能系统产能的中国公司。
海辰储能的收入主要来自于销售储能电池及储能系统，公司专注于定制化的综合储能解决方案，全面覆盖各类不同储能应用场景的需求，包括：
电网侧，用于调节电力消耗（包括支持调峰调频）并支持与可再生能源相结合；
数据中心，用于与可再生能源相结合，助力数据中心实现全天候绿色能源供应；
工商业，用于改善能耗管理、降低能源成本、为与微电网光伏系统整合提供备用电源以及支持；
居民家庭，用于最大化家庭太阳能(4.520,0.09,2.03%)发电量以降低电力成本并降低停电影响。
招股书显示，海辰储能在香港上市前的股东架构中，
单一最大股东海辰科技，持股29.09%。海辰科技的其他股东包括：珠海海恒（吴祖钰先生92%，GP；王鹏程先生8%）持股73.31%，珠海慧维（独立第三方个人持有管理）持股21.98%，王鹏程先生持股4.71%。
2022年、2023年、2024年，海辰储能的营业收入分别人民币36.15亿、102.02亿和129.17亿元，相应的净利润分别为人民币-17.77亿、-19.75亿和2.88亿元，相应的经调整净利润分别为人民币-1.05亿、-2.25亿和3.18亿元。
万亿巨头宁德时代（300750.SZ）发布重磅公告称，已正式获得中国证监会出具的《境外发行上市备案通知书》。公司计划发行不超过2.2亿股境外上市普通股（H股），并在香港联合交易所主板挂牌上市。
据了解，宁德时代曾于去年12月26日披露计划赴港上市，于今年2月正式向港交所提交上市申请。此次备案仅用时25天，创下近年来境外发行备案的最快纪录之一。
宁德时代此次赴港募资将主要用于三大方向：
一是海外产能扩张，推进匈牙利二期、印尼镍矿-电池一体化基地建设，预计到2025年海外产能将超过200GWh；二是技术研发投入，加码固态电池、钙钛矿叠层技术研发，目标2026年将HJT电池效率提升至26.5%；三是布局循环经济，深化与艾伦·麦克阿瑟基金会的合作，构建覆盖电池全生命周期的回收网络，降低原材料依赖。
本次计划H股上市，不仅为宁德时代提供约300亿港元的资金储备，更将助力其融入国际资本市场，增强对海外客户的话语权。
2024年，宁德时代以45.08%的市占率稳居国内动力电池装车量榜首，全球市场份额达28.6%，连续7年蝉联全球第一。
在市值方面，宁德时代目前在A股总市值约1.14万亿元人民币，业界亦称之为万亿“宁王”。公司H股发行后有望进一步打开估值空间。
加速布局抄底光伏
在光伏领域，尽管宁德时代主营业务聚焦动力与储能电池，但近年来公司通过产业链延伸，在光伏领域的布局已初现端倪。
早在2020年，宁德时代就投资了协鑫光电的pre-A轮融资，并在2024年3月增持其股份。同年9月，宁德时代筹建钙钛矿研究团队，并于2022年5月公布研究进展。
此后，宁德时代与永福股份、晶科能源、晶澳科技等公司签订战略合作协议，深化光储领域合作。2023年11月，宁德时代成立了专注于太阳能发电技术服务的新能源公司。2024年6月，宁德时代全资收购了溧阳乐叶光伏能源有限公司和光伏设备企业亳州西甲新能源有限公司，进一步拓展其光伏业务。
2024年12月，公司与全球第四大汽车集团Stellantis合资建设的西班牙电池工厂，同步规划了光伏储能一体化项目，旨在打造“光储充”闭环生态。
此外，公司研发的储能电池系统与光伏发电场景深度耦合，2024年上半年该业务收入达288.25亿元，同比增长3%，成为支撑营收的重要板块。
2024年全年爆赚约500亿
在新能源行业增速放缓的背景下，宁德时代2024年财报显示，公司全年实现营业收入3620.13亿元，同比下降9.70%；归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%。
这一“营收降、利润增”的业绩表现，凸显其从规模扩张向技术溢价的战略转型。
究其原因，公司2024年毛利率提升至26.53%，同比提升4.9个百分点，主要得益于技术壁垒巩固，麒麟电池、神行超充电池等创新产品出货占比提升至60%，带动产品均价上涨。同时，公司成本管控显效，销售费用大幅下降80%至35.63亿元，经营性现金流净额增长4.5%至969.9亿元。此外，海外市场增量也是重要因素，匈牙利工厂、西班牙合资项目加速落地，海外收入占比提升至28%。
3月25日，东峰集团（601515）发布《关于控股股东控制权拟发生变更的进展公告》。
公告显示，1月21日，公司控股股东香港东风投资集团有限公司（简称“香港东风投资”）
与衢州智尚企业管理合伙企业（有限合伙）、衢州智威企业管理合伙企业（有限合伙）签署了《股份转让协议》，且双方于3月19签署了《股份转让协议的补充协议》。
目前，香港东风投资及衢州智尚、衢州智威均已取得国家市场监督管理总局出具的同意实施经营者集中的《审查决定书》《股份转让协议》项下之生效条件已全部达成。
公开资料显示，衢州智尚与衢州智威均为衢州工业投资集团控制的合伙企业，而衢州工业投资集团隶属于浙江衢州国资委，主要负责新能源、新材料、高端装备、集成电路、生命健康等先进制造领域的产业投资。
这也意味着，东峰集团将易主衢州市国资委。
根据公告，本次股权转让拟由香港东风投资将其持有的东峰集团3.75亿股股份（约占公司总股本的20.00%）、1.86亿股股份（约占公司总股本的9.90%）分别转让给衢州智尚、衢州智威，合计转让价款为18.69亿元，转让价格为3.335元/股。
本次权益变动后，衢州智尚及其一致行动人衢州智威将合计持有东峰集团股份5.6亿股，占公司总股本的29.9%，衢州智尚将直接持有公司20%股份并成为公司控股股东，衢州市国资委将成为公司实际控制人。
值得指出的是，上述股份转让价格略高于东峰集团目前的股价。截至3月28日收盘，东峰集团报收3.17元/股，下降2.16%，总市值59.42亿元。
关于东峰集团
资料显示，东峰集团创立于1983年12月，原主营业务为烟标印制及相关包装材料的设计、生产与销售，2012年2月16日在上交所主板上市。
2022年，东峰集团宣布收购博盛新材，正式切入锂电池隔膜领域。2023年10月，公司名称由“汕头东风印刷股份有限公司”变更为“广东东峰新材料集团股份有限公司”，目前，东峰集团已形成涵盖新能源新材料、药用包装材料、印刷包装材料的综合性产业集群。
在锂电池隔膜领域，博盛新材作为东峰集团的主要实施平台，客户包括比亚迪、宁德时代、海辰储能、鹏辉能源、星恒电源、正力新能等，产品涵盖从9微米到25微米的主流产品区间，并已开发出包括陶瓷、PVDF、LATP等在内的多种涂覆产品，其中LATP涂覆隔膜可应用于半固态电池的产业化，相关涂覆产品已导入量产能。
在集流体领域，东峰集团于2023年9月设立了汕头博盛复合集流体科技有限公司，将业务拓展至复合集流体领域。此前样品已送至下游头部电池企业进行测试。
去年4月，东峰集团与三孚新科（688359）签署投资框架协议，拟共同对益阳市菲奥新材料有限公司进行投资，双方并将分别占菲奥新材4.545%股权，同时三方达成在泡沫铜等新型复合集流体等锂电材料领域的深度合作。
据了解，泡沫铜作为三维多孔、均匀互联的金属材料，由于其制备成本低、导电性好，有望成为半固态/固态锂电池的负极集流体。有分析数据显示，相较于第一代铜箔和第二代复合铜箔，泡沫铜的引入，使得单位GWh电池的用铜量分别下降了85.7%和57%。
同年5月，东峰集团与蓝廷新能源科技（浙江）有限公司（简称：蓝廷新能源）签订《战略合作框架协议》。双方就固态电池关键材料固态电解质及半固态复合隔膜的研发和生产达成合作意向。
2024年预亏超4.5亿元
据此前披露的2024年度业绩预告，东峰集团预计2024年归母净利润亏损4.5亿元-5.5亿元，上年同期盈利1.51亿元；扣非净利润亏损4.5亿元-5.5亿元，上年同期盈利1.64亿元。
东峰集团称，业绩亏损主要原因包括：合营企业投资收益亏损约1.8亿元-2.4亿元，较上期同比大幅下降；商誉减值准备约1.3亿元-1.6亿元；对部分存货和长期资产计提减值准备；业务结构构发生较大变化，导致业绩波动。
行业人士分析，衢州市国资委的入主，将充分发挥其资源与资本双重优势，为东峰集团的未来发展提供重要支持，公司经营状况有望实现扭转。
按照此前《股份转让协议》的约定，东峰集团2024年年报公开披露后，衢州智尚与衢州智威有权向东峰集团提名3名董事、2名独立董事、1名非职工监事和1名财务副总，香港东风投资则保留1名董事席位。
在能源行业深度变革的背景下，氢能龙头企业佛燃能源以多元业务协同和科技创新为支点，交出了一份稳健增长的答卷。
近日，佛燃能源（002911.SZ）发布2024年年度报告，公司实现营业总收入315.89亿元，同比增长23.70%；归属于上市公司股东的净利润8.53亿元，同比增长1.03%；扣除非经常性损益后净利润8.08亿元，同比大幅增长13.81%。
具体来看，2024年，佛燃能源营收首次突破300亿元大关，创下上市以来新高。分业务来看，供应链业务收入达158.48亿元，同比激增82.21%，占总营收比重提升至46.43%，成为公司增长的核心动力。而传统城燃业务收入146.68亿元，占比46.43%，保持稳定增长。
在盈利能力方面，公司经营活动现金流净额达17.50亿元，同比增长9%，净现比（现金流净额/净利润）高达205.88%，凸显出较强的盈利质量。此外，公司拟向股东每10股派发现金红利2.3元（含税），全年累计分红6.23亿元，占净利润比例达73%，股息率连续三年位居A股燃气板块前五名，累计分红总额已超30亿元。
资料显示，佛燃能源成立于2000年，总部位于广东佛山，是华南地区领先的综合能源服务企业。公司以城市燃气业务起家，拥有13个地区的管道燃气特许经营权，2024年天然气供应量达49.07亿立方米，较上市初期增长219.67%。近年来，公司围绕“能源+科技+供应链”战略，构建了城燃、新能源、科技研发、供应链及延伸业务五大板块，形成全产业链布局，从区域燃气龙头一跃成为到综合能源服务商。
在科技创新方面，佛燃能源2024年研发投入达3.15亿元，聚焦氢能、储能、固体氧化物燃料电池（SOFC）等领域，并获评“专精特新小巨人”及“科改企业”双国家级荣誉。
在绿色转型方面，作为国家“双碳”战略的积极响应者，佛燃能源将氢能视为未来增长的重要方向。
2024年，佛燃能源在氢能领域取得显著进展：技术研发上，在氢能储运装备制造领域获多项专利，实现固态储氢材料和燃料电池系统集成技术的国产化突破；项目合作上，与香港中华煤气签署合作协议，以绿色甲醇项目为起点进军氢基能源产业链；产业园建设上，启动新能源产业园，探索一体化氢能应用模式，目标打造华南地区氢能产业高地。此外，公司还深度参与广东省氢能示范项目，计划通过“制氢-储运-化工应用”链条，推动氢能在交通、工业等场景的规模化应用。
在总资产方面，截至2024年末，佛燃能源总资产达193.11亿元，同比增长10%；每股净资产6.63元，较期初增长28.76%，资产结构持续优化。
此外，公司通过两期股权激励计划绑定核心团队利益，2024年营收和每股收益分别达成考核目标的23.52%和0.61元，为后续增长注入动力。
行业分析指出，随着“一城一企”政策推进及工业用气需求回升，佛燃能源凭借区域龙头地位和多元化业务矩阵，有望在能源结构转型中持续受益。
从传统燃气供应商到绿色能源先锋，佛燃能源的转型之路折射出中国能源革命的深层逻辑。其以稳健财务为基、以技术创新为矛的战略选择，或将为行业提供可复制的转型样本。
3月12日，吉林化纤发布公告，控股股东化纤集团决定将前次承诺事项的履行期限延期至2027年3月18日。
此次延期是基于国兴碳纤维的业绩下滑及碳纤维行业的发展趋势。化纤集团于2022年3月18日曾承诺在3年内采取措施将国兴碳纤维控股权注入上市公司，但由于国兴碳纤维在2023年和2024年均出现较大幅度的亏损，短期内注入将对公司经营业绩造成不利影响。
公告中提到，化纤集团的延期承诺是为了保护上市公司和中小股东的利益，并表示在实施相关措施之前，国兴碳纤维将不会投资涉足碳纤维复合材料领域及小丝束碳纤维领域。
如因涉及上述领域造成上市公司损失，化纤集团或国兴碳纤维将承担相应的补偿责任。该延期承诺经过董事会和监事会的审议，认为符合相关法律法规，不会损害公司及股东的利益。
2024年前三季度，吉林化纤实现收入27.99亿元，归母净利润6208万元。
2025年，人形机器人产业化进程显著提速，全球范围内技术迭代与量产规划同步推进。特斯拉提出2025年生产数千台Optimus人形机器人，2027年产量目标达50万台；国内企业如优必选、宇树科技的产品已进入实训与预售阶段，市场热度持续攀升。与此同时，碳纤维增强PEEK（CF/PEEK）等轻量化材料凭借优异性能，成为人形机器人降本增效的关键突破口，拉动相关材料需求迈入新增长周期。
（1）人形机器人产业化进程加速
全球头部企业持续推进技术研发与量产落地。特斯拉Optimus-Gen2通过应用轻量化材料实现性能优化，为后续规模化生产奠定基础。国内企业中，优必选WalkerS1在比亚迪工厂完成第一阶段实训，预计2025年第二季度实现规模化交付；宇树科技G1人形机器人预售首日即售罄，市场对低成本商用产品的接受度逐步提升。
高工机器人产业研究所（GGII）预测，2030年中国人形机器人销量有望突破27.1万台，复合增长率超70%。技术与场景应用双向突破。上海智元机器人推出全栈开源机器人灵犀X1，结合百度视觉大模型技术，推动具身智能向教育、工业等领域渗透；广汽集团第三代具身智能机器人GoMate获广东省科学技术奖一等奖，计划2026年实现小批量生产。
开源生态与模块化设计加速产品迭代，智元灵犀X1等产品将组装成本降至10万元级，为产学研协同创新提供新路径。
区域产业链协同效应显现。河南、广东等地依托工业场景优势，推进机器人本地化应用。河南汉威科技、凯旺科技布局传感器与线缆组件，广汽集团围绕“三维立体交通”构建全链条移动生态。
尽管部分企业如徐工机械明确暂未涉足人形机器人整机制造，但特种机器人研发与场景定制化解决方案已形成差异化竞争力。
（2）轻量化材料驱动产业升级
PEEK及碳纤维复合成型技术成为性能突破核心。特斯拉Optimus-Gen2通过使用PEEK材料实现减重10公斤、行走速度提升30%，其耐热、耐磨特性适用于关节与四肢结构。
碳纤维增强PEEK（CF/PEEK）进一步优化机械性能，以君华股份产品为例，填充30%碳纤维后，材料拉伸强度、热膨胀系数等指标显著优于纯PEEK，为高精度部件制造提供理想选择。
国内PEEK产能与需求同步扩张。中商产业研究院数据显示，2024年中国PEEK市场规模约19亿元，2025年产能有望突破万吨；智研咨询统计显示，2017-2024年国内PEEK产量从200吨增至3808吨，需求量从700吨增至3894吨。尽管中研股份等企业因研发投入增加导致短期利润承压，但行业长期增长趋势明确。
人形机器人需求拉动材料增量空间。单台机器人约消耗6.6kgPEEK及2.4kg碳纤维，GGII预测2030年国内销量27.1万台，将带动PEEK需求1790吨、碳纤维需求651吨。随着量产规模扩大，CF/PEEK复合材料在轻量化、高强度领域的应用潜力将进一步释放，上游原丝、氟酮等原材料企业及中游复材加工厂商或同步受益。
甘肃张掖、陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯三地相继启动并建设万吨级碳纤维项目，总投资超百亿元，以沙漠戈壁为画布，勾勒出一条横跨西北的碳纤维产业走廊。这些项目不仅刷新了当地重大产业建设速度，更标志着我国碳纤维产业向能源富集区战略转移的新格局。
甘肃张掖：首个基地落地，5个月跑出“西北速度”
在河西走廊腹地的张掖经开区，总投资27.7亿元的纳塔新材料万吨级碳纤维项目正以惊人速度推进。自2024年10月开工仅5个月，项目一期已实现综合楼主体施工过半，碳化车间完成基础建设，钢结构工程进入收尾阶段，项目预计2025年10月底建成试运行。
作为甘肃首个高端碳纤维生产基地，该项目采用“三步走”战略：一期投资6.79亿元，新建2条3000吨/年T300PAN基碳纤维碳丝生产线，三期工程全部投产后，将形成2.4万吨/年PAN碳纤维产能，涵盖航空航天级T300-4EK至工业级T300-4BK全系列产品，预计年产值达21.6亿元。未来将构建“原丝—碳丝—复材”完整产业链。
陕西榆林：沙漠中竖起“设备博物馆”，剑指千亿级产业集群
陕煤集团旗下榆林恒神新材料47亿元投资的2万吨/年高性能碳纤维项目，已全面转入设备安装攻坚战。
该项目分两期建设，其中5000吨/年一期一阶段工程于2024年7月开工建设，截至目前，该项目建设按计划进度有序推进，钢结构安装工程完成率95%，成套设备和非标储罐组装工程已分别完成231台、10台。预计5月15日实现机械竣工，6月15日整体中交，7月15日开始试生产。该项目作为陕西制造强省战略关键落子，将带动省内形成从煤化工原料到碳纤维复合材料的千亿级产业集群。
内蒙古鄂尔多斯：能源洼地变身成本高地，大丝束撬动风电革命
上海石化31.96亿元跨区域布局的3万吨/年大丝束碳纤维项目，在鄂尔多斯苏里格经济开发区掀起建设热潮。该项目创造性实施“沪蒙联动”模式：原丝生产依托上海金山基地技术优势，碳纤维制造则扎根内蒙古能源富集区，利用当地的电价优势，大幅降低生产成本。
主打产品48K大丝束碳纤维，瞄准风电叶片拉挤板材市场，单条产线即可满足百万千瓦风电场需求。
万亿市场驱动下的西北转型
西北碳纤维热潮背后，是多重战略机遇的交织：国家“双碳”目标催生风电、氢能等清洁能源装备百亿级需求，国产大飞机、商业航天发展带来高端材料替代窗口，而西北地区丰富的风光电资源与低廉要素成本，恰好破解了碳纤维生产的高能耗瓶颈。
三地项目虽侧重不同，但共同勾勒出产业西进的清晰逻辑：依托能源优势建设生产基地，通过区域协作攻克技术壁垒，最终形成覆盖全场景应用的供给体系。
随着这些项目在2025年前后集中投产或开工建设，西北地区有望加速扩大碳纤维产能。昔日的能源基地，正依托“黑色黄金”实现产业跃迁，在高端材料领域书写新的丝路传奇。这场跨越沙漠戈壁的碳纤维竞速，不仅重塑着中国新材料产业版图，更成为观察西部经济转型升级的最佳样本。
碳纤维以其卓越的强度重量比，正逐渐成为汽车、航空航天、体育器材等行业的“明星材料”。然而，随着全球需求激增，其价格波动日益引发关注。2025年，碳纤维材料的成本将受到多重因素交织影响。
本文将从供需动态、技术革新、原材料成本、市场竞争与政策环境五个维度，深入剖析未来碳纤维市场的关键变量。
（1）供需关系：结构性失衡或成价格“晴雨表”
如同任何商品一样，碳纤维的价格在很大程度上受供需关系的影响。近年来，碳纤维的供需格局正经历深刻变化。以新能源汽车为例，根据国际能源署（IEA）预测，到2025年全球电动汽车年销量将突破3000万辆，车企为提升续航能力，对轻量化材料的需求将推动碳纤维用量增长。与此同时，波音和空客的新一代客机设计中，碳纤维复合材料占比已超过50%，疫情结束后航空复苏对碳纤维需求增长趋势明显。
然而，供给端的扩张速度可能滞后。目前全球碳纤维产能约20万吨/年，主要集中于日本东丽、美国赫氏等头部企业。若产能增速无法匹配需求，供需缺口将导致价格飙升。例如，2021年因疫情导致供应链中断，碳纤维价格一度上涨40%。不过，中国近年加速布局碳纤维产业，或成为平抑价格的关键力量。
（2）制造技术：降本增效的“双刃剑”
未来几年内，制造技术的进步是影响碳纤维价格的重要因素之一。目前，碳纤维的生产是一个耗能且复杂的过程。然而，更高效的生产方法或回收碳纤维的使用等创新举措，可能会大幅降低生产成本。
若这些技术于2025年前大规模商用，碳纤维价格有望显著下降。然而，技术迭代需要巨额研发投入，短期内可能推高企业固定成本，形成“降价前先涨价”的过渡期波动。
（3）原材料成本：聚丙烯腈（PAN）的“蝴蝶效应”
碳纤维95%的原料为PAN，其价格与国际原油市场高度联动。2022年俄乌冲突导致原油价格飙升至每桶120美元，PAN价格随之上涨35%，直接传导至碳纤维终端市场。
此外，中国作为全球最大丙烯腈生产国（占产能40%），其环保政策收紧可能导致PAN供应波动。相反，如果发现新的原材料来源，或者现有供应商增加产量，将有助于稳定或降低价格。
（4）市场竞争：新兴势力重塑全球格局
传统巨头主导的碳纤维市场正面临“鲶鱼效应”：中国企业崛起：中复神鹰、吉林化纤等公司通过产能扩张，将产品价格拉低至国际水平的80%，并积极进军欧洲风电叶片市场。
区域成本差异：东南亚国家凭借廉价劳动力和宽松环保标准，吸引外资设厂。泰国某新建工厂的人工成本仅为美国的1/5，未来可能挤压传统厂商利润空间。
竞争白热化可能迫使头部企业降价保份额，但也可能引发价格战导致行业整体利润率下滑。随着碳纤维在新兴行业中的应用不断拓展，整个市场的规模可能会进一步扩大，从而可能带来更具竞争力的价格。
（5）政策环境：绿色浪潮下的“隐形推手”
环境法规也可能对碳纤维的成本产生影响。在生产过程中实施更严格的环境标准，或者对原材料征收新的关税，可能会增加生产成本，从而导致碳纤维价格上涨。然而，旨在鼓励使用可持续材料的法规，也可能会为碳纤维生产商提供激励或补贴，从而在一定程度上抵消这些成本。
2025年的碳纤维市场将呈现“技术降本”与“需求拉升”的角力。企业需建立弹性供应链，例如锁定长期PAN采购协议、投资回收技术以对冲原材料风险；政府则需平衡产业扶持与环保监管，避免“低价竞争-环境代价”的恶性循环。对于消费者而言，碳纤维产品可能从“奢侈品”走向“大众化”——自行车架或手机壳的碳纤维版本价格有望减半，而这背后，正是全球产业链在多重变量中寻找均衡点的生动写照。
3月18日上午，在轨稳定运行超过100天的“光传01/02试验星”再传捷报。继1月9日完成双向稳定建链通信后，“光传01/02试验星”成功实现了国内首次400Gbps超高速卫星激光通信数据传输试验，单次任务传输数据总量14.4T字节。这项具有里程碑意义的实验成果，为未来超宽带组网技术的发展，奠定了极其重要的基础。
“光传01/02试验星”
2024年11月27日10时00分，蓝箭航天朱雀二号改进型遥一运载火箭（ZQ-2EY1）将搭载的光传01、02试验星顺利送入预定轨道。2025年1月9日，光传01、02试验星完成在轨双向10Gbps稳定建链通信。
光传01、02试验星旨在面向国家大型卫星组网需求开展研制及试验，是国内首次突破ROSA柔性太阳翼在轨成功应用的卫星产品。星上搭载高性能遥感相机及激光通信终端，致力于开展对地光学成像以及星地、星间激光数据传输技术的试验与验证工作。
LT-I型终端
为光传01、02试验星提供激光通信终端的是北京极光星通科技有限公司（下简称“极光星通”）。据该公司负责人介绍，此次试验采用极光星通自主研制的LT-II型激光通信终端，兼容相干、非相干通信体制，支持10Gbps、100Gbps、400Gbps多档通信速率。技术团队针对高精度捕获建链稳定跟踪、光机多通信体制兼容、商用(COTS)通信模块在轨应用、高宽带协议处理等多项技术开展攻关，试验在双星星间距640km下开展，在空口侧速率400Gbps模式下实现星间单次任务传输业务数据总量14.4T字节，通信总时长6分44秒，任务期间链路跟踪稳定，跟踪误差小于5urad。
得益于卓越的技术研发实力和可靠的产品交付水平，上述通信终端产品为本次实现长距离高速率稳定通信建链，提供了非常关键的软硬件支撑，也使得极光星通成为国内首家连续三次任务激光通信产品在轨成功建链通信的商业公司。
业内有关人士评价称，光传01、02试验星首次实现了400Gbp的卫星激光通信数据传输，不仅验证了我国大型卫星组网尤其是星地高速激光通信的前沿技术能力和工程化水平，更为我国跻身世界一流卫星互联网建设强国奠定了重要基础。尤其于推动我国商业航天行业发展和技术落地应用等，均具有划时代的意义。
近日,北京蓝凌星通科技有限公司(以下简称“蓝凌星通”)正式宣布完成数千万元天使+轮融资。本轮融资由麟阁创投领投,鸿富资产、高净值个人投资者跟投,所筹资金将用于全国首颗蓝牙卫星的全方位保障,包括卫星生产、发射和运营,以及团队人员扩充。作为国内唯一、全球唯二掌握蓝牙直连卫星技术的创新企业,蓝凌星通正以颠覆性技术突破卫星通信领域的成本与生态壁垒,为全球物联网发展注入新动能。
技术革新:重构卫星通信价值体系
蓝凌星通自主研发的蓝牙直连卫星技术,通过全流程卫星及载荷总体设计、制造并发射卫星组网,实现分钟级过境服务能力。其核心创新在于无需硬件改造,仅通过蓝牙芯片固件升级即可直连卫星,使终端成本降低50倍以上、续航延长10倍以上,彻底打破传统卫星通信高成本、高功耗、专用性强的技术难题。
该技术通过重构芯片固件系统、优化天线设计,并搭载特制星上载荷,使卫星具备超高灵敏度接收地面蓝牙信号的能力。据测算,其总体成本较现有卫星物联网通信方案低一个数量级,可渗透至全球上百亿蓝牙设备,解决传统物联网覆盖不足的难题。
战略布局:从行业刚需到消费级生态
蓝凌星通初期目标会面向G端和B端客户提供典型场景的解决方案。蓝牙卫星的首批应用场景将聚焦气象应急、交通道路桥梁和建筑物监测领域,利用卫星低成本、广覆盖优势替代人工监测,释放数十亿市场需求。这部分解决方案的技术路线已获得市场验证。目前,公司已与气象、交通、工信、林草等领域客户签署合作意向协议,并在北京、内蒙、山西等地完成设备部署。待自研载荷上天入轨后,将持续回传数据为客户决策提供支撑。
在完成低轨卫星星座组网后,长期商业化目标则瞄准为更广泛的终端消费级市场,通过向终端厂商提供软件升级许可,激活手机、手表、可穿戴设备等蓝牙终端的卫星直连功能。依托全球年出货量60-70亿的蓝牙设备生态,蓝凌星通计划通过ToB+ToC模式,开拓数百亿级市场空间,实现技术与商业闭环的双重创新。
竞争优势:本土化生态与技术迭代
在大洋彼岸的美国,一家名为Hubble Network的初创公司也有着“通过蓝牙芯片直接连接卫星”的构想,它也是目前「蓝凌星通」唯一的对标企业,该公司已成功将多颗卫星送入轨道并完成在轨验证,现已开始为多个典型客户提供服务。这一突破性进展,以实际成果有力打消了公众对信号强度、频段干扰和路径损耗等方面的疑虑。
面对Hubble Network的技术突破,蓝凌星通依托的则是中国成熟的蓝牙生态,全球近半数蓝牙产能集中于中国,终端厂商对卫星功能的布局亦更为积极,企业发展到最后还是要拼应用和市场,这两方面中国企业都占据相对优势。
行业意义:开启万物互联新纪元
当前,全球超80%陆地与95%海洋处于物联网覆盖盲区,卫星通信成为解决这一痛点的关键。蓝凌星通的蓝牙直连卫星技术,不仅为低速广域物联网提供了高性价比方案,更通过开放生态整合传统卫星通信优势,推动构建“低成本、高性能”的全球覆盖通信网络。
蓝凌星通的首颗载荷将于今年二季度末至三季度初搭乘火箭升空,进入预定轨道,开启对地服务。到今年底,公司计划完成四颗载荷的发射入轨工作,并完成技术验证,打通商业闭环。下一阶段,公司将加速发射星座卫星并组网。预计到2028年底,「蓝凌星通」将完成发射72颗卫星的发射组网,实现分钟级过境服务能力,满足大众消费者的高频次、随机接入的需求。
低轨卫星互联网（LEO Satellite Internet）是指利用部署在地球低轨道（Low Earth Orbit,LEO，高度通常为500-2000公里）的卫星星座提供全球互联网接入服务的技术。相较于传统的地面光纤或移动网络，低轨卫星互联网具有覆盖广、延迟低、部署灵活等优势，尤其适合偏远地区、海洋、航空等场景的通信需求。低轨卫星互联网被视为“新基建”的重要组成部分，有望重塑全球通信格局。
（1）低轨卫星互联网发展现状
国内外建设加速，竞争格局深化
国际进展：美国SpaceX的“星链”星座已部署超8000颗卫星，占据全球80%低轨频轨资源，用户突破460万，覆盖欧美及发展中国家。亚马逊Kuiper计划规划发射3236颗卫星，预计2026年提供商业化服务。此外，洲际航天与阿拉伯信息通讯组织合作启动6000颗卫星星座计划，聚焦非洲及中东市场，提供通信、遥感、导航增强三位一体服务。
国内布局：中国“国网”“千帆”等星座进入全面建设阶段，计划2025年实现卫星超级工厂投产，年产能达1000颗。银河航天、航天宏图等企业加速技术研发，中国移动等运营商推动手机直连卫星业务，2025年或成商用元年。
技术创新推动行业升级
卫星制造技术突破：模块化设计、3D打印及可复用火箭技术显著降低成本，如洲际航天单星制造成本较传统下降80%。
通信技术融合：激光星间链路（速率达10Gbps）、AI星上处理（数据筛选效率提升至90%）等技术提升传输效率。
手机直连卫星：华为、荣耀等厂商布局3GPP NTN标准，AST SpaceMobile等公司实现普通智能手机直连卫星通信。
政策与市场驱动
《“十四五”国家信息化规划》（2021年）明确提出加快卫星通信网络建设，推动卫星互联网与5G、物联网的融合，构建“空天地一体化”信息网络。《“十四五”数字经济发展规划》（2022年），支持卫星互联网技术研发和商业化应用，培育低轨卫星通信产业链。中国将卫星互联网纳入“新基建”，并列为“科技创新2030重大项目”，海南文昌航天城等产业集群加速落地。2024年，“商业航天”首次被写入《政府工作报告》。北京、上海、海南、湖北等地相继制定商业航天发展规划，部署一批重大项目，加快完善产业布局。2025年度政府工作安排中，也再次提到商业航天：“2025年，培育壮大新兴产业、未来产业。深入推进战略性新兴产业融合集群发展。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。”
中国航空航天市场发展迅速，2024年核心产业规模已突破2万亿元人民币，其中航空运输与服务产业占比超50%，卫星制造与发射服务贡献近40%的市场份额。在国防现代化、卫星互联网基建及低空经济爆发的三重驱动下，商业航天领域年增速超20%，2025年市场规模预计突破2.5万亿元，成为全球增长最快的航天经济体之一。低轨卫星互联网全球市场规模预计从2024年的150亿美元增至2035年的1080亿美元，年复合增长率达49%。
挑战与瓶颈
频谱资源争夺：需要协调频段分配，避免卫星间干扰，国际频轨资源（如Ku/Ka频段）被欧美垄断，新兴国家面临“无频可用”困境。
技术与成本：国内卫星发射成本高，独立组网技术复杂度大，与SpaceX等企业存在差距。
商业化闭环：手机直连卫星技术路线分散，产业链整合不足，影响规模化应用。
轨道拥挤：近地轨道空间有限，各国及企业争夺轨道资源，可能引起“太空交通”问题。
卫星部署于维护：需要发射大量卫星，成本高且面临太空碎片风险。
（2）低轨卫星互联网产业链上下游企业
上游：卫星制造与火箭发射
卫星制造
中国卫星（600118）：隶属航天五院，承担核心卫星研制任务，受益于国内星座组网需求。
中科星图（688568）：布局天基卫星星座（电磁、气象、遥感），推出低空云平台，支撑空天信息数据服务。
沪航卫星（上海沪工子公司）：完成多颗卫星总装与测试，具备商业卫星批量生产能力。
火箭发射
SpaceX：凭借可复用猎鹰火箭高频次发射，占据全球主导地位。
中国航天科技集团：长征系列火箭支撑国内发射需求，海南商业航天发射场2025年首飞。
民营火箭公司：如蓝箭航天、星际荣耀，推动低成本可复用火箭技术突破。
中游：地面设备与网络运营
地面终端与接收设备
华为、中兴通讯研发兼容3GPP NTN的通信芯片，推动手机直连卫星终端普及。
中国移动联合中国时空公司发布北斗短信业务，布局天地一体网络。
网络运营与服务
洲际航天：通过6000颗星座提供非洲及中东地区普惠通信（月费低至3美元），并开放API构建卫星AI生态。
AST SpaceMobile：与全球45家运营商合作，覆盖28亿潜在用户，推动卫星通信与地面网络无缝切换。
下游：应用场景与服务
通信与应急响应
偏远地区通信可以替代昂贵的地面基站，在应急救灾方面可以快速恢复灾区通信，如星链在俄乌冲突中提供军事通信，中国移动在西藏地震中启用北斗短信救灾。
可以链接全球传感器设备，如亚太6D卫星支持超远程机器人手术，实现医疗资源跨地域调度。
军事国防层面，可以增强战场通信能力，如美军与星链合作。
行业数字化
智慧农业：千帆星座为农业物联网提供实时监测，提升产量20%。
能源与交通：如洲际航天卫星监测中东油气管线，降低运维成本30%。
消费级市场
手机直连卫星服务预计2025年进入商用阶段，华为、OPPO等厂商布局消费端应用。
（3）未来趋势与投资方向
技术融合：6G空天地一体化网络加速落地，卫星与地面5G/6G深度融合。
成本优化：民营航天企业通过垂直整合与智能制造，进一步降低卫星制造成本。
全球化竞争：新兴国家频轨资源争夺加剧，差异化市场（如非洲、中东）成布局重点。
北京市科委、中关村管委会日前表示，北京商业航天发展已步入快车道，在可重复使用火箭等多个领域取得重要突破。民营火箭企业逐渐成为构建完整商业航天产业链条中的重要力量。
3月21日19时07分，由星河动力航天公司自主设计研发的谷神星一号（遥十七）运载火箭在酒泉卫星发射中心成功发射。谷神星一号是国内第一款海陆兼备、适应多种不同任务轨道的火箭，更是一款性价比较高的轻小型固体火箭，它顺利将云遥气象星座43—48星共6颗卫星送入535km太阳同步轨道。
这是一颗高分辨率平板结构的遥感雷达卫星。正在进行的是模拟火箭发射过程中产生的振动，通过振动台对卫星不同方向的测试，来检验这颗卫星能否经受住火箭发射过程中的力学环境。
目前，这家企业有四十颗左右不同型号的卫星正在研制，已经初步进入批量化生产的阶段。
微纳星空、泰景卫星型号总师常武军：我们公司自研的0.5米高分辨率遥感相机，目前已经在轨成功飞行验证，对于民营企业而言是一个非常大的突破，可以说它的成像品质会非常好，可以降低到原来成本的二分之一。
科研院所打造共享平台助力商业航天发展。北京聚集了我国多个航天领域的科研院所。这些大院大所，如今打造了设备仪器共享服务平台，助力商业航天发展。
作为我国重要的运载火箭研制、试验和生产单位，中国运载火箭技术研究院利用国家实验室体系，打造设备仪器共享服务平台，整合了电磁试验、计量检测等四大类可面向社会开放的专业板块，共200多项试验，助力商业航天发展。
近日深圳南山区正式印发《南山区支持创新创业“六个一”行动方案》）（简称：《行动方案》），——设立总规模5亿元的战略直投专项种子基金和天使基金，基金内单个项目最高允许100%亏损。
印象中，这是深圳首次出现100%容亏，也是继广州之后全国范围内又一里程碑式探索。背后是致力解决国资基金不敢投、不敢退、怕担责等问题。
（1）深圳南山单项目最高允许100%亏损
此次《行动方案》明确提出，对投资南山区企业6家及以上的创投机构，纳入南山战新投种子、天使基金的联动跟投机制，对符合条件的项目进行总额不超过1000万元的跟投。
此外，南山区还联合深创投、科创学院等专业机构，面向全国招募早期创业项目，依托“X-Day”西丽湖路演社，提供种子、天使、创投、并购、产投等全周期的融资对接服务。
《行动方案》还提到，将动态遴选一批青年领航创业团队，符合条件的最高给予价值2000万元的综合支持、助力南山区科技型企业新增融资1000亿元，以及应用场景开放支持、初创企业“一揽子”服务等行动。
当中，极具突破性的探索是——致力于投早投小投科技，南山将设立总规模5亿元的战略直投专项种子基金和天使基金，对经认定的人工智能、机器人、生物医药、低空经济等南山区重点扶持和发展的战略性新兴产业和未来产业的初创企业给予领投支持，基金内单个项目最高允许100%亏损。
纵观下来，这样的高容亏率在各地国资中并不多见，可见南山在当前科技创新和产业发展需求下的大胆突破，被视为一个风向标。
（2）国资容错大潮背后鼓励创新
早一些，再早一些，从企业还是种子的时候就给予浇灌。不久前，深创投联合发起设立红土种子基金，总规模为3亿元，存续期限15年，投资与孵化“更早更小更前沿”的创新技术概念，支持具有自主知识产权、科技含量高、创新能力强的种子项目。
无独有偶，总部在深圳的同创伟业也正式落地了总规模2亿元的种子基金，深耕创新源头。
深圳正推动资本服务实体经济的重心向早期前移。早在2023年，深圳便成立总规模20亿元的深圳市科技创新种子基金，补齐了创业投资链条的种子一环，形成覆盖种子期、天使期、VC和PE全阶段的闭环。
从种子开始培育，这必然是一条布满荆棘而又充满诗意的征途——早期风险大，失败率高，对投资人来说极具考验。试错与探索间，一级市场“创新应被鼓励，失误乃至失败亦应得到宽容”的呼声愈发高涨。于是我们看到，一级市场容错大门缓缓开启。
风向标来自今年国办1号文件。1月7日，国务院办公厅正式印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，明确建立健全容错机制，解决基金管理人不敢投、不敢退、怕担责等问题。
随后，广州开发区国有资产监督管理局发布关于印发《广州开发区（黄埔区）科技创新创业投资母基金直接股权投资实施细则》的通知，其中在直投资金风险容忍机制上开启新尝试——种子直投、天使直投单项目最高允许出现100%亏损。
稍早前，上海发布了全国首个省级层面的国资基金考核评价及尽职免责制度文件，明确国资基金整体评价原则——不以单一项目亏损或未达标作为基金或基金管理人负面评价的依据；同时建立分层分类长周期考核评价体系，明确了五种适用尽职免责的情形，鼓励国资基金积极作为。放眼望去，从上海、广州、成都、深圳等各地都在推出相关尽职免责细则......国资容错探索历历在目。
容错落实，任重道远。这源于创投生态一场深刻调整：行至当下，中国一级市场走进国资时代，VC/PE超八成资金来自国资。去年VC/PE共投资6000亿元，其中国资机构的直投出手就达到了57%，占到了一级市场投资总量的半壁江山，而且比重还在上升。
正如我们所见，如今一级市场C轮、D轮到F轮几乎全是国资的钱，国资领投愈发常见。这当中，国资的市场化被认为是当下最大考验之一。受限于国资资金属性，国内投资人出手越发谨慎，陷入“不敢投、怕投亏”的窘境，甚至出现投前投后动作变形。如此氛围下，GP进一步将“不能亏”的压力传导至创业公司。纵观当下一级市场，有关于回购、对赌、诉讼的声音不绝于耳。
容错机制，迫在眉睫。《2024年国有投资机构激励与尽职免责（容错）调研报告》指出，在133家受访机构中，超过63%的受访机构已建立容错机制，其中近半数（48.87%）将其纳入了绩效考核体系。国资容错渐渐成为一级市场基本共识。
信号无疑令人振奋，但这距离落地实操其实还仍有一段距离。如：部分地方国资虽允许了高容亏率，但其实设置了多重约束；如何界定“尽职尽责”、实际执行中的监督和审计难度，以及是否会引发国有资产流失、腐败风险......这些隐忧都亟待落地更细的配套实施细则。
西北首支“小升规”科创基金——“西高投繁星”一岁了，盘点“繁星”运作特征，来透视科技金融如何就“小升规”这一关键节点长期赋能。
（1）技术驱动：“扩规模”成出资热词
截至目前，繁星基金已投资赛富乐斯、荣达材料等4家高新区“小升规”培育库重点项目，投资总金额超过1亿元。对4家被投标的梳理之后，发现繁星的两大偏好：
1：瞄准细分领域最先进技术
繁星基金于2024年11月出资数千万元支持赛富乐斯，这是一家原本计划在美国设厂的高科技公司，其技术NPQD是两大诺奖的结晶。2023年年末，赛富乐斯的大尺寸硅基Micro-LED微显示屏产线在西安正式贯通，在业界看来，这是颠覆产业的“终极显示技术”。
繁星基金支持的联丰迅声也很有特点，系国内为数不多的独立自主掌握声学仪器硬件设计与软件算法开发的企业。值得一提的是，自2023年以来，联丰迅声与“六小龙”之一的宇树科技在新型变电巡检机器人领域达成合作，致力于为机器人提供强大的听觉感知能力。
2：围绕高新优势产业加码
对微合科技的出资符合这一特征。这家专注智能蜂窝通信物联网解决方案的高科技公司，不但在德国、奥地利设置研发中心，且在美国设有分公司。自2022年设立子公司于丝路软件城之后，西高投就保持了长期关注，并于2024年6月以繁星基金和基石基金合计出资数千万元，成功强化了深耕高新通讯产业的预期。
荣达材料则有明日之星的味道。作为区域半导体产业链补链延链强链项目，其产品全部供应我国本土半导体企业，对关键零部件国产化替代并提升本土半导体供应链安全有积极意义。众所周知，高新半导体产业集群为西北最强，而此次出资在“小型半导体企业”中已产生示范效应。
4家标的企业，如何迅速实现“小升规”预期呢？募投项目提供了准确答案。统计发现，赛富乐斯、荣达材料、联丰迅声都有“产能产线扩建”一项，高频出现的另一项是“销售团队扩建”。这一共性已经提示：“小”公司已在确认了自己在技术上的优势，目前最核心的导向就是“业绩”，也意味着升“规”成为大概率事件，显示出繁星始终没有偏离“促规模”这一投资主题。
值得一提的还有，“繁星”引发了一级市场的“杠杆效应”。自其出资赛富乐斯之后，上海吉六零基金和安徽金安产业引导基金已现身股东名册。
（2）纵览2024：西高投谋变GVC
站在周年盘点的角度，可以确信繁星正在压缩升规时间，让“小”企业提前获得战略发展机遇，同时“催动产业升级”，让“小”企业提前引导未来新兴产业。这种逻辑的重心与纯市场化GP谋求“尽快退出获益”大为不同，意味着更长的培育时间，在高质量服务实体经济的顶层设计下，西高投本身有了重大变化。标志是2024年底，西高投首提“GVC”概念。
所谓GVC，特指具有政府背景的风险投资机构，其在促进创新和培育新兴产业方面发挥着重要作用，除实现传统盈利目标外，更被赋予了推动产业政策实施的责任。
作为高新金控旗下的西高投，天然有着GVC基因，尽管其亦在二级市场发行节奏相对较快的特定阶段，斩获了大量IPO，但当主题切换至“耐心资本”新周期里，西高投迅速响应了新要求，在一级市场发生重大变化的背景下，将谋求GVC的意图悉数反映于2024年新增案例之中。
1：敢投重大项目。2024年，一级市场整体融资总额同比下滑38.7%，“大家对规模较大的单笔投资变得更谨慎了”。就在此时，紫光展锐拿到了西高投数亿元投资，成为西高投2024年内最大的单一标的。就在前三季度，紫光展锐智能手机处理器出货达2900万颗，仅次于高通、联发科和苹果，排在全球第四。
2：敢跨周期投资、2024年IPO市场收缩明显，前三季度中企境内外上市127家，同比下降60.6%。在创投遇冷的焦点之后，西高投却逆势加量，于2024年投出14个项目，投资金额7.87亿元，均实现历史之最。
3：敢超长期持有。这是西高投典型的投资文化，比如伴飞炬光科技（688167）6年，最早可追溯到2015年，更长的是诺瓦星云（301589），西高投已坚持十年，目前仍以4.56%位列第三大股东。
4：敢集中火力。一级市场变化之下，很多GP都在分散火力以谋求更多确定性，但作为深耕高新的本土机构，再次挑起了区域振兴的担当。2024年，西高投所投14个项目中高新区有11个，占比79%。
面对这样的2024年，西高投内部已酝酿出对GVC的一致理解：用“责任投资”对接“耐心资本”，着力打造区域产业升级的“稳定器和调节器”，最终以差异化投资策略与市场化GP共同催生西安的创投生态。
（3）大生态发力：从小“繁星”到大“繁星”
回到区域视角，事实上，“繁星”的目标很明确，就是要健全“微成长——小升规——规上市”科技型企业梯次培育机制。
截至2024年，西安市共2115户规上工业企业，当年新增406户，而2025年这一目标是500户，显然“繁星”任重而道远。
在“繁星”的2024年，西高投探索出“产业落地——小升规入库——基金投资——升规出库”的资本助企工作流程，其核心是将“规下培育”与“规上提升”相结合，在有效压缩升规时间成本之时，更早培育潜力型规下早小企业。
在持续发力的2025年，繁星计划将获得刷新。最新的消息是，西高投已计划“全面扩容”，尤其是与高新金控集团的诸多板块形成联动，将“更多的小微高科技公司纳入支持体系”。
在集团层面，高新金控锻造的“科技金融+普惠金融=生态圈”已经成熟，并在2024年进一步加厚了内部联动的有为空间。
在担保领域：全年为1000多家民营企业提供贷款担保超过50亿元，其中担保额在1000万以下的小微企业占95%以上，科技型企业担保额为33亿元，占全年担保总额66%。在逆周期调节指引下，新增小微企业担保金额超过40亿元。
在创新领域：全国首单“技术产权（技术交易）资产支持专项计划”二期项目在深交所发行，高新金控以37件核心技术专利及技术交易合同为底层资产，为12家科技型中小微企业提供了最高1000万元、期限3年的流动资金支持，开创了任“技”融资之先河。
尤其值得注意的是，2024年西高投发行全国首单“科技创新+中小微企业支持”双品种公司债券，一次为西高投补充了5亿元的资金储备。同期高新金控集团口径下则实现了24.5亿元的债券发行，使其成为近5年来西安“开发区金控”单年私募公司债融资的最大发行人，都极大强化了后续投资能力。
面对这样的施展空间，西高投已将“繁星”融入到全集团口径，正与担保及创新等要素全面对接，以金融工具创新、融资渠道拓宽、金融数据应用、金融服务赋能为整体目标，全方位保障“繁星计划”顺利实施。
3月5日，西安的新三板基础层企业紫光国芯（874451）发布股票定向发行认购公告，16家机构共计认购1699.3万股，募资2.56亿元，创下2025年内新三板全国最大定增，占到总募资的21%。春雷之下，陕西新三板定增的价值需要重新认识。
（1）最大定增：本土四机构“热捧”
参与本次认购的16家机构中，10家是员工持股平台（稍后详述），6家为首次亮相的机构投资者，其中西高投、唐兴投资、汇盈投资各自出资3000万元，科控投资出资500万元，显示本土机构合计认筹9500万元。值得一提的是，汇盈投资和科控投资的背后，均站着陕西省国资委。
汇盈第一大股东为长安汇通（持股25.90%），第四大股东新兴装备（持股13%），事由缘起二者合立的并购基金。而陕西科控创新谷创业投资合伙企业，陕西省国资委持股52.8%。
紫光国芯，何以赢得各路资本如此青睐？毕竟，2024年6月25日紫光国芯才刚刚在基础层挂牌，距离此次定向增发尚不到9个月，很重要的原因是技术初心：
1：超20年技术积淀
紫光国芯并不是一家年轻的公司，其前身可以追溯到成立于2004年德国英飞凌西安研发中心的存储事业部，基后历经拆分、收购、转制、更名、重组，直到2022年，紫光集团重整完毕，实控人变更为智广芯控股，紫光国芯才踏上发展新征程。
尽管变化得眼花缭乱，但该公司主营业务却始终围绕存储技术开展，尤其是DRAM存储器的研发和技术积累，拥有从产品立项、指标定义、电路设计、版图设计到硅片、颗粒、内存条测试及售前售后技术支持等全方位技术积累。
2：持续高研发投入
尽管紫光国芯近年来的业绩尚待扭转，但研发投入却毫不吝惜。有数据显示，2022年紫光国芯营收为23.16亿，同比下降4.34%，而当年研发投入为1.81亿元，占到营收比7.8%。2023年营收下降60.56%，研发投入却逆势达到2.31亿元，占到营收比25.3%。2024年上半年仍有小额亏损（-1437万元）时，同期研发投入仍达到9622万元，占到营收的17.7%。
众所周知，京东方、中芯国际都有长期亏损的纪录，甚至寒武纪至今都没有赢利，但资本方的热情却无一衰减，因为大家都看到了“研发的确定性”。
（2）员工平台跟进半数
除了6家机构的“追捧”，10家员工持股平台共认购1.25亿元，几乎占到此次定增总额的一半！与定增方案同步，紫光国芯公布2025年员工持股计划，累计参与人数308人，股票总价值1.25亿元，本次10家员工持股平台所认购的股份，正是员工持股计划的股票来源。截至2024年中报，该公司累计人数为622人，本次员工持股计划覆盖范围达到49.51%。无论是从规模还是金额，都应属于陕西新三板之最。
1：持股计划的分布范围
董高监等高管共9人，累计认购137.5万股，占到持股计划的16.56%；普通员工共299人，累计认购693.05万股，占到持股计划83.44%。
2：单个员工激励程度
具体到单个员工的持股份额，最高的员工拿到10万股，最少的员工也拿到7000股，价值10.55万元。
3：最被激励的人群
根据2023年年报，紫光国芯的共有624名员工，其中21~30岁区间人数最大为298人，占到整体的48%。同时考虑到，科研人员占到整体的67%（研发和技术）位居第一。就此而言，作为占比最大的21~40岁的科研年轻人，会是激励最大主体。
看下员工持股对于企业业绩的影响，本土科创企业上一次如此“偏爱”员工的，还是2022年的炬光科技。
当时，炬光科技的股权激励人数为591人，占公司员工总数的80.63%，做到境内公司成员全员持股。虽不能算是陕西上市公司之最，却是态度最为积极与及时的公司。相应的，炬光科技的业绩也因此“水涨船高”，其2022年当年的营收就达到5.52亿元，增长15.98%，归母净利润更是达到1.27亿元，增长87.56%。
再看下员工回报，仍以炬光科技为例，根据其2024年9月的股权激励的授股价格44.26元/股来计算，炬光科技12日股价为80.31元/股，每股账面浮盈达到36元，增值81.45%，而整体浮盈更达到1.62亿元，人均浮盈30.62万元。
（3）融资新通道：新三板之窗
事实上，不只是紫光国芯，在过去三年当中，共有26家陕企新三板进行了31场增发，共募资15.38亿元，在全国排名第12。
其中，单次融资额最高的是钢研功能的4.9亿元，单次融资额最低的则是旭彤电子的302.5万元；单次增发数量最多的是大地测绘的5361万股，单次增发数量最少同样是旭彤电子，其仅仅增发了55万股，主打一个“丰俭由人”。
在IPO节奏变化之下，新三板正在为陕企融资打开一扇窗，“辅道”正在变得越来越热闹。因为新三板定增，破解了两个非常朴素的关键点：
其一：筹集资金，保障发展。
本土券商开源证券曾在新三板创下32亿元的融资记录。2014年开源证券刚一完成股改，就于2015年4月以第3家挂牌券商的身份登陆新三板，并在短短两年内，成功进行过两轮定增，合计募集资金32.29亿元。
这一数字创下陕西公司在新三板直到今天的融资纪录，这是券商的天然嗅觉，同时这笔定增，也为开源证券中途赋能，如今其IPO进程亦进展顺利。
其二：引入战投，优化结构。
凯立新材（688269）于2018年4月，在新三板募资10000万元，成功引入陕高服投资、西安浐金投资等。科隆新材（920098）2023年1月新三板定增当中，引入咸阳高新产投。
尽管很难说创投机构通过新三板定增进场为企业带来了哪些直接推动，但可以确定的是仅在公司治理层面，就有巨大的推动，对于追求长效机制的资本市场来讲，这已经是关键赋能。
近日福建金投宣布，福建金投科创母基金与国家级基金已完成福建首笔退出期基金S份额的市场化投资。本次交易落地，不仅有效缓解了基金退出期压力，还为福建4家科创类企业解决了超8000万的长期资金需求。由此看到这一幕：随着地方国资密集入局S市场，一笔笔交易开始出现。
（1）福建第一单
福建金投（即“福建省金融投资有限责任公司”）成立于2022年，是由福建省委省政府批准设立的省级国有独资金融企业，业务范围包括金融股权投资与运营、政府投资基金管理与运作、金融基础设施建设与服务、另类资产管理与运营及政策性投资与运营，注册资本1000亿元。
时间来到2023年10月，福建省金投金鹏创业投资基金（简称“福建金投科创母基金”）正式启动，首期规模20亿元，由福建金投旗下福建省金投私募基金管理有限公司担任管理人，按照市场化运作、专业化管理的原则进行运营，重点关注新一代信息技术、新材料、新能源、先进制造和医疗健康五大行业。
目前，福建金投科创母基金已联合金投金顺基金与君联资本、中科创星等头部管理人，以及宁德时代、小米集团、普洛斯等产业资本合作设立11只子基金，支持福建项目14个，支持金额超16亿元。
该科创母基金着力投早、投小、投长期、投硬科技，所投项目覆盖硬科技领域占比超90%，“小巨人”企业比例超30%，专精特新企业比例超50%，天使轮、VC轮占比约80%。
这一次，福建金投科创母基金涉足S领域——福建金投科创母基金与国家级基金已完成福建首笔退出期基金S份额的市场化投资，标志着福建金投在私募股权二级市场领域实现重要突破。
福建金投介绍，该基金S份额的接续投资，有效解决了福建省4家科创类企业超8000万的长期资金需求，同时以市场化方式促成与国家级基金新型合作模式。福建金投发挥“领头”作用，打造投资接续生态，主动为科创项目提供接续资金，为促进投资良性循环发挥引领示范作用。
实际上，福建国资早已开启在S基金领域的探索。去年3月，福建省首支S母基金——自贸领航S母基金正式发布。据悉，下一步，福建金投将按照省委省政府工作要求，持续深化在S基金领域的探索布局，加快筹设科创续航系列S基金。培育壮大耐心资本，加大对科技型企业的支持力度。
（2）国资赶来，S交易多起来了
国资参与S交易肉眼可见地多起来了。过去一段时间，各地设立的S基金已密集涌现。诸如上海、安徽、四川等地国资纷纷参与到S基金组建中，因此2024年也被称作是国资投资S基金元年。
今年1月，国务院办公厅印发《关于促进政府投资高质量发展的指导意见》，当中明确提出，“鼓励发展S基金，拓宽基金退出渠道”。
随即看到，各地国资响应号召，继续在拓宽基金退出渠道，发展接续投资方面进行有力探索——浙江省第一支由政府主导的S基金正式成立；随后江西省首支S基金成立；近日成都交子金控集团携手头部金融机构设立百亿S基金，热度不减。
从投资赛道来看，各地国资设立S基金大多投向新能源、新材料等新兴科技产业相关领域，与当地产业布局诉求息息相关。同时，通过设立S基金来疏通退出渠道，可以完善区域私募股权市场“募投管退”的服务生态，吸引更多GP前往，从而带动当地产业升级与经济发展，S基金正成为各地资本招商新手段。
不过，虽然地方国资参与设立S基金的热度高涨，但很长一段时间以来，受限于募集资金、估值定价、转让程序等问题，实际看到落地的S交易并不算多。
因此，诸如福建金投此次S交易，每一笔投资运作落地，都为其他尚处于探索阶段的地方国资提供了借鉴意义。去年10月，湖南首只S基金——湖南润信常勤基金，成立不久便完成了对某国家级产业基金子基金份额的交割，是国家级产业基金层面的首次S份额交易；今年1月，合肥市共创接力基金接连完成两笔S投资业务落地；前不久科勒资本与金沙江创投的S交易中，无锡国资也参与其中……
肉眼可见，随着各地陆续拿出实际成交案例，将起到示范带动作用，推动更多专业化国资S基金出现，从而繁荣国内S基金生态，缓解国资流动性压力。于众多科创企业而言，也将给予更为广阔的发展空间，促进产业培育与繁荣。
编辑：冯征昊（半导体芯片、激光器、新能源） 校对：王延韬 审核：侯晓鹏
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