一、 半导体芯片行业
1.关于Wi-Fi 6，十问十答
问题一：什么是Wi-Fi 6？
回答一：802.11ax也就是Wi-Fi 6，将实现更高阶的调制方式（1024-QAM）、更高的频宽（160M频宽）、更完善的MU-MIMO（多用户多进多出），使得理论带宽达到9607.8M。最新的Wi-Fi 6标准可以同时工作在2.4G和5G频段下，未来可以取代之前的WiFi4和WiFi5标准。
问题二：有了5G，还需要Wi-Fi 6吗？
回答二：答案是肯定的：需要。最生动的解释：5G主外，Wi-Fi 6主内。
Wi-Fi 6具有天然企业局域网特性，具备网络安全所要求的防御属性，通过千兆光纤到户连接Wi-Fi 6，具有低成本优势。
而5G要覆盖室内，微基站成本是个很大的问题，其次现实中微基站上可否加入管理控制设备还是一个疑问。即便技术上可以实现，电信运营商是否愿意将管理权限下放也是问题。以外还有接入安全问题，企业内用户与访客如何分流，每一个5G接入点就是一个外网出口，内部安全如何保障。
问题三：Wi-Fi 6比Wi-Fi 5好在哪里？
回答三：WiFi6最显著的两个特点：更快更广。
1、Wi-Fi 6的理论传输速度和吞吐量是Wi-Fi 5的2.7倍；
2、信号可覆盖两个那么大足球场面积；
3、具备唤醒功能，能耗节省7倍，更省电；
4、Wi-Fi 6可以更好地实现更多设备连接，可将每台设备的速度至少提升4倍。
问题四：我们现在需要Wi-Fi 6吗？
回答四：Wi-Fi 6有助于解决机场、医院、商场、体育场和公共交通站等公共场所的网络设备连接挑战，但它暂时很难给家庭用户带来直接而有意义的好处，如果家里是100M带宽，那么Wi-Fi 6对家庭用户只是摆设。
问题五：Wi-Fi 6路由器先上，还是Wi-Fi 6终端先上？
回答五: 个人觉得Wi-Fi 6路由器应该先上。Wi-Fi 6可以后向兼容，原来的802.11ac/802.11n设备仍然可以正常工作。
路由器不支持，终端Wi-Fi 6没法用；终端都不支持，路由器支持Wi-Fi 6也没用。Wi-Fi 6究竟是路由器先普及还是终端上先支持，小米给出了答案。但现实是，11ac标准下单频段的1733Mbps的无线速率，终端尚且跑不满。Wi-Fi 6要想普及，预计至少还需三年时间。
问题六：Wi-Fi 6来了，只支持2.4G的Wi-Fi 4会不会被淘汰？
回答六：个人认为，即使Wi-Fi 6普及了，只支持2.4G的Wi-Fi 4也不会被淘汰。
事实证明：applewatch支持Wi-Fi，但只支持2.4G网络。2.4G Wi-Fi 4的存在有几个理由：
1、2.4G Wi-Fi 4相对经济性更好，成本低很多，空间占用也小。
2、2.4G Wi-Fi 4应用成熟，满足当下大部分物联网应用，目前Wi-Fi 5的物联网应用都不多，更不需要160M带宽的Wi-Fi 6。
3、2.4G频段干扰多，但穿墙能力强，接收距离远。Wi-Fi 4下的2.4G相比Wi-Fi 6协议下的2.4G受到的干扰相对也要小一些。
问题七：做Wi-Fi 6芯片的厂家有哪些？
回答七：据了解，博通、高通、Marvell、英特尔、赛普拉斯等芯片厂商已经推出了Wi-Fi 6主芯片，联发科技和瑞昱也表示将会在2020年量产Wi-Fi 6主芯片。
路由器Wi-Fi 6芯片跟物联网Wi-Fi 6芯片区别很大，区别在性能规格要求和底层协议。目前在路由器市场推出Wi-Fi 6主芯片的有三家：高通、博通、英特尔。手机上的Wi-Fi 6由手机主芯片集成。
Wi-Fi 6 FEM量产芯片厂商：SKY、Qovor
Wi-Fi 6 FEM 在研的国内厂商：三伍微、台湾立积（Richwave）、康希、雷讯科、芯百特、飞骧科技、Vanchip、展锐等。
问题八：Wi-Fi 6芯片未来市场会很大吗？
回答八：Wi-Fi 6 芯片市场看起来未来空间很大，主要集中在几个市场：Wi-Fi 6路由器市场、企业AP、5G CPE和视频相关设备市场。
据Dell'Oro预测，2019年，Wi-Fi 6 AP将占室内AP市场出货量的10%，2023年达到90%，预计90%企业将部署Wi-Fi 6。2020年全球出货量将约3亿套，到2022年超越20亿套。Wi-Fi 6路由器产值预计以CAGR114%于2023年达到52.2亿美元。
Wi-Fi 6 FEM芯片未来需求取决于路由器基带芯片是否会集成，什么时候集成。
问题九：Wi-Fi 6路由器贵在哪里？何时起量？
回答九：Wi-Fi 6路由器的平均价格比同类Wi-Fi 5（802.11ac）路由器普遍高出600-800元左右，而实际成本，Wi-Fi 6路由器是Wi-Fi 5路由器的两倍多。贵在哪里？主要贵在主芯片和Wi-Fi FEM芯片，例如首款支持Wi-Fi 6的小米AIoT路由器AX3600，多了6颗Wi-Fi 6 FEM，而Wi-Fi 5的小米AIoT路由器不外加Wi-Fi FEM。
据行业信息，2020年国内Wi-Fi 6路由器出货预计1000万台，2021年预计3000万台。而Wi-Fi 6路由器的普及取决于价格。据统计，路由器购买最多的价格区间是200元左右，要到这个价格区间，Wi-Fi 6 FEM就不得不被集成。
问题十：国内主要Wi-Fi 6路由器厂家有哪些？
回答十：路由器厂商可以分三类：运营商市场厂家、公开市场厂家、ODM厂家
运营商市场厂家：华为、中兴、贝尔、烽火、天邑、星网锐捷、瑞斯康达、友华
公开市场厂家：TP-LINK、腾达、新华三、海信
ODM厂家：共进、剑桥、华工正源、卓翼、双翼、磊科、特发东智
5G来了，Wi-Fi 6也就不远了。蜂窝移动网络和Wi-Fi网络，相伴走过了很多年，各自成长，继续前行，在无线通讯的世界里，再起风云。
2.5G带动Wi-Fi6升级需求，产业链启动在即
小米日前在线上发布年度旗舰手机小米10、10Pro。同时在发布会上为了配合小米10的Wi-Fi6功能推出了路由器AX3600，助力Wi-Fi6产品加速渗透。小米首款Wi-Fi 6路由器的发布，标志着小米成为首个完成从手机终端到路由器终端对Wi-Fi6技术全面支持的品牌。
从2018年Wi-Fi6标准公布以来，产品受成本影响，一直推广较慢，此次小米强势入局，有望加速Wi-Fi6产品升级落地，预计后续大厂也将相继跟进，5G+Wi-Fi6时代开启，有望驱动产业链升级。
据第三方分析机构Dell'Oro预测，2019年，Wi-Fi6AP将占室内AP市场出货量的10%，2023年达到90%，预计90%企业将部署Wi-Fi6。业内预估具Wi-Fi6标准的芯片，全球出货量将由今年的约3亿套，快速成长到2022年超越20亿套，市场规模大幅超越5G基带芯片出货的规模。
Wi-Fi6是5G时代的最新WiFi标准，速度相比前代提升一倍，并优化了大量设备同时上网的性能体验。Wi-Fi6能够大大提高无线传输速率，同时支持多设备通信，高效地利用无线信道，提高在密集信号下的网络稳定性。
5G和Wi-Fi6各有各的长处和短板，5G是运营商网络，授权频段，而WiFi是非授权频段，类似私人网络，就算5G拿到了非授权频段，由于组网不便、短期内接入点成本很难降下来，所以Wi-Fi6就成了室内物联网这块很好的补充。
在伴随5G而来的VR/AR、IoT等风口之下，Wi-Fi6应用场景丰富。在Wi-Fi6标准带动下，5G新场景下应用可能会加速落地，同时有望利好无线通信产业链各环节。此前普遍认为5G新场景应用需等到5G部署深入展开后才会展开实质性推进，现在WIFI6技术可能使得部分室内应用场景（如智能家居，安防，娱乐等）加速落地，有望反向推进5G部署进程。
根据Dell’Orol预测Wi-Fi6的AP出货量将在2019年达到总出货量的10%，并于2023年提升到90%，实现快速出货。Wi-Fi6路由器产值预计以CAGR114%于2023年达到52.2亿美元。
2018-2019年，相关厂商已推出多款WiFi6路由器，但至今未见明显放量，主要原因是其芯片以及模组价格较高(Wi-Fi5路由器价格:不到100美元，WiFi6路由器价格:300美元左右)，同时各家厂商Wi-Fi5库存未完全消化。
预计到2020年下半年，生产成本优化将带来供应链价格下滑，同时Wi-Fi5库存消化，Wi-Fi6路由器渗透率有望提升，相关网通厂商有望迎来换机潮。据Gartner预估，Wi-Fi6企业与中小型商务用户将从2019年2.5亿美元以CAGR114%增长至2023年52.2亿美元。
此次Wi-Fi6技术落地的意义不仅是无线局域网传输技术的一次全面升级，更关键的在于可以与5G互补，真正将室内物联网应用场景落地，将是物联网时代的一个里程碑。
3.三星5nm打响头炮，抢下高通5G芯片订单
《路透》报导引述2位消息来源指出，三星电子（SAMSUNG ELECTRONICS）旗下芯片制造部门已赢得高通（Qualcomm）5G芯片订单，若消息属实，对于三星在与台积电抢占芯片代工市场上，将会是一大进展。
消息来源表示三星至少将会制造部份高通X60基带芯片，并且三星将利用5纳米制程制作X60芯片，采用5纳米制程技术的芯片相较于前一代体积将更小且更具效能。其中1个消息来源表示台积电同样预期采用5纳米制程为高通制造基带芯片，对于此项消息三星及高通都不愿回应，台积电也未立即针对回复请求做出评论。
三星是全球第2大芯片制造商，并为许多自家智能手机供应芯片，此外三星也为其他包括IBM及英伟达达（nVIDIA）等客户供应芯片。但三星主要营收来源仍来自记忆体芯片，然而其价格十分容易受到供给及需求的影响。为了降低对于记忆体芯片的依赖，三星去年宣布将会在未来10年投入1160亿美元投资非记忆体芯片。
三星拿下高通订单显示了其在赢得客户上做出的努力，尽管三星只拿下部分订单，高通仍是三星在5纳米制程上的重要客户。三星计划今年加速技术进展，以抢占台积电市占率，今年台积电也已经开始采用5纳米制程量产芯片。赢得高通订单将可促进三星在晶圆代工上的业务，因为预期许多5G智能手机将采用X60芯片，根据集邦数据，2019年第4季三星在晶圆代工上的市占率为17.8%，台积电则为52.7%。
在其他声明当中，高通周二表示将在今年第1季陆续把X60的样本交给客户，当时高通并未揭露将由谁来代工。
4. 5G爆发为芯片领域带来新机遇
日前，高通推出第三代5G基带芯片骁龙X60，这是世界上首款采用5纳米制程的芯片，是全球首个支持聚合全部主要频段及其组合的5G调制解调器及射频系统。与前一代骁龙X55相比，该芯片实现了5G峰值速率翻倍增长。骁龙X60面向旗舰智能手机，预计2021年初上市。
实际上，作为全球顶尖的半导体和无线技术解决方案供应商，高通并不生产芯片，其所推出的骁龙系列移动处理器平台和调制解调器，均交由其他厂商代工，而目前具备5nm芯片大规模生产能力的芯片代工商，全球只有三星和台积电。
在5G产业链中，芯片是支撑5G网络发展的最关键技术因素，5G时代将带来芯片在产业需求、技术、配套和竞争格局等各方面的变化，为5G芯片带来新的机遇。从产业链的角度划分，芯片的制作大致分为三个环节，分别是设计、IC制造、封装与测试三个环节，另外还包括装备、材料、存储等重要领域。
根据博鳌亚洲论坛联合德勤发布的《博鳌亚洲论坛2019年年会-会前报告》显示，2020-2035年期间全球5G产业链投资额预计将达到约3.5万亿美元，其中中国约占30％。与此同时，由5G技术驱动的全球行业应用将创造超过12万亿美元的销售额。
根据全球移动通信协会发布的报告显示，到2025年，全球5G用户规模预计达到13.6亿，其中中国5G用户总量 4.54亿，全球居首。根据中国信通院的数据，预计 2020-2025 年期间，我国 5G 商用间接拉动的经济总产出约 24.8 万亿元，间接带动的经济增加值达 8.4 万亿元，并带动 5G 手机、智能家居、可穿戴设备等产品消费。
整体来看，无论从投资端、需求端还是产值来看，5G通信产业都将迎来爆发式增长。尽管短期内新冠肺炎疫情对我国5G建设中的设备生产制造、物流运输、安装调试、业务测试等环节都造成一定程度的延期，但是我国5G建设速度并不会因此受阻，大部分证券研究机构和业内人士对我国2020年5G发展还是持乐观态度。
5. 2019年全球半导体设备商前10强榜单
芯思想研究院（ChipInsights）推出2019年全球半导体设备情况分析报告。报告中列出了2019年全球半导体设备商前10强。2019年榜单和2018年榜单一样，营收数据进行了调整，一是数据截止2019年12月31日；二是将服务收入和部分材料收入剔除。
数据表明，由于2019年上半年全球产业低迷，导致半导体设备商的收入也跟随下滑，前10强的营收合计544亿美元，较2018年减少40亿美元，下滑7%。 2019年最大的变化是阿斯麦（ASML）依靠EUV光刻机大量出货，营收首次突破100亿美元，排名跃居第二。2019年表现最好的是KLA，是前10强中唯一取得两位数成长的公司，2019年营收达39亿美元，相交去年成长18%；其他取得业绩成长的公司有阿斯麦、日立国际、泰瑞达。
TOP10榜单中，美国和日本都是四喜临门。2019年4家美国公司（应用材料、泛林半导体、科天、泰瑞达）的总营收达261亿美元，相比2018年减少25亿美元，下滑增长8.7%。而4家日本公司（东京电子、爱德万测试、斯科半导体、日立高科）的总营收为158亿美元，相比2018年减少20亿美元，下滑11%。
2019年半导体设备营收在10-13亿美元之间的有4家，其他公司的营收都在10亿美元以内。
中国本土最大的半导体装备供应商北方华创受惠于国产设备替代，2019年的半导体设备营收预估25亿人民币（约3.5亿美元），可惜无缘进入前20强，排名22位。
二、激光器行业
1. “拒绝同行”，另辟蹊径的Waymo激光雷达业务
美国当地时间2019年3月6日，谷歌母公司Alphabet旗下自动驾驶部门Waymo宣布自家激光雷达Honeycomb即将开售，但有意思的是出售同时还有一个限制条件：“采购商应承诺不与Waymo 在自动驾驶出租车领域进行直接竞争。”简单来说，就是同行免谈的意思。
目前自动驾驶路线可以分为两派，一派是以Waymo为代表的激光雷达主导的技术路线，而另外一派则是由特斯拉为代表的以视觉为绝对核心的技术路线。关于这两条路线，双方大佬的观点已争论多年了。目前来看，激光雷达仍然是自动驾驶不可或缺的硬件组成。有一些初创公司试图通过计算机视觉解决问题，但迄今没有成功的案例。
谈到激光雷达，必然要提到Velodyne这家全球最大的激光雷达企业。2010年，Waymo前身谷歌无人驾驶项目中的无人车组进行自动驾驶汽车的首次测试，使用的就是Velodyne的顶级产品HDL－64E，采用64线激光规格，性能出众。
高端的性能背后是昂贵的价格，Waymo采购的激光雷达单价高达7．5万美元。在2012年的无人驾驶汽车峰会上，谷歌透露，其自动驾驶汽车安装了15万美元的额外设备——价格是其测试用车雷克萨斯RX450h的2倍还多。
Waymo本身就是最先进的自动驾驶公司，激光雷达业务更是其最坚实的技术壁垒，因此丝毫不用担心外界激光雷达对其的影响。相反还可以将自身外围激光雷达技术拓展到其他应用场景，并随着产量的不断提升来不断降低其成本，阶梯式的出售其核心技术，并扩大市场其他场景的覆盖率。
如果激光雷达业务发展顺利，可以提前预测的是，Waymo在2020年的估值，将会大幅提升。恢复到最高时期大摩给出的1750美元，也是极为可能的。
2. 激光雷达专利高墙之下 Velodyne的焦虑
专利是激光雷达绕不过去的门槛。激光雷达行业的特殊性就在于此。该行业属于高新技术且发展远未达成熟，抢先注册专利，建立技术堡垒，同时用知识产权的高墙保护自己，然后迅速抢占市场份额。
知识产权面前，Velodyne的神经一直很紧张。
2月16日，Velodyne总裁Marta Thoma Hall在个人推特账号上连发四条推文，指责中国竞争对手窃取知识产权逆向工程。
作为激光雷达行业中的领头羊，这已经不是Velodyne第一次指控竞争对手剽窃。
2016年，Velodyne以侵犯专利为由，将其最大竞争者Quanergy告上法庭，吹响了这场专利之争的号角；随后的2019年，Velodyne又将中国的两家初创公司速腾聚创与禾赛科技诉诸法庭。
这两次的专利纷争，都源于US7，969，558专利（简称“558专利”）。此次，Marta Thoma Hall在推特上的发文不知道是否也与该专利有关。
抄袭他人知识产权肯定是不对的，但Marta Thoma Hall本次在推特上“发飙”的背后，恐怕除了源于怀疑自身专利被抄袭的怒气外，也源于当下越来越恶劣的竞争环境带来的压力。
在自动驾驶走向商业化这条路上，由于当前传统机械旋转式雷达成本高，体积大，且很难通过车规级验证，业界正在努力寻求一个新的技术路线。也就是说，Velodyne“发家”的产品对未来自动驾驶技术的发展可能影响甚微。
（Velodyne总裁Marta Thoma Hall推文）
高墙之外，固态激光雷达和市场上不断涌现出的4D毫米波雷达、4D纯固态激光雷达等前瞻技术已经开始走进人们的视野。而Velodyne为了适应新技术则不得不重新投入到新技术的研发中去。除了知识产权这件“铠甲”，Velodyne需要更多有力的武器。
3. 加征关税排除清单发布！激光器、激光加工机床等退还已加征关税
2月21日，国务院关税税则委员会公布第二批对美加征关税商品第一次排除清单，将在2020年2月28日至2021年2月27日（一年）内不再加征我为反制美301措施所加征的关税。其中清单一商品已加征的关税予以退还，清单二商品已加征的关税不予退还。
清单一中商品共55种，其中与激光行业相关的商品包括：用激光处理各种材料的加工机床、激光器、激光器以及作为本章或第十六类的机器、设备、仪器或器具部件的望远镜用的零件及附件（武器用望远镜瞄准器具或潜望镜式望远镜用零件及附件除外）。此类商品对已加征的关税税款予以退还，相关进口企业应自排除清单公布之日起6个月内按规定向海关申请办理。
清单二中商品共10种，其中与激光行业相关的商品包括：傅里叶红外光谱仪、近红外光谱仪、台式与手持拉曼光谱仪，此类商品已加征关税不予退还。
4. 新冠肺炎疫情对激光器行业龙头企业营收影响预测
疫情爆发后，各地纷纷推迟复工以避免疫情进一步扩散，目前看效果明显，各地新增确诊及新增疑似都有显著下降，部分城市甚至出现0新增。疫情终会结束，经济发展却不会停止，这场突如其来的疫情对激光企业的收入又产生了一定的影响。
nLIGHT公司：一季度将减少大约800万美元的收入
nLIGHT公司预计，受新型冠状病毒爆发影响，2020年第一季度将减少大约800万美元的收入，总收入将在3700万－4300万美元之间。nLIGHT总裁兼首席执行官Scott Keeney表示：“我们正在密切监视新型冠状病毒爆发对全球影响的演变。我们优先考虑的是员工的安全和福利。形势的不确定性给中国市场增加了短期的不确定性，也增加了我们完全满足当前全球市场需求的能力。”
Coherent公司：预估二季度营收因疫情减少2000－2500万美元
据Coherent公司发布的2020年Q1季度财报（截至2019年12月28日）显示，Q1季度营业收入为3.208亿美元，同比降低15.8％，环比降低4.24％；净利润580万美元，同比下降72.12％。
Coherent公司表示：在中国爆发的新型冠状病毒疫情将对公司的财务业绩产生不利影响，公司将持续监测新型冠状病毒疫情对全球贸易的动态和不断演变的影响，预计第二财季的收入可能会因此减少2000万到2500万美元。
IPG：一季度收入将减少大约4500万美元
受新型冠状病毒疫情影响，IPG预计2020年第一季度收入将减少大约4500万美元，达到2.2亿至2.5亿美元。Gapontsev博士表示：“在政府延长的春节假期之前，有迹象表明中国的业务正在好转，12月和1月的订单量有所增加。然而，新型冠状病毒爆发相关得我们在中国的持续业务遭到中断，这对全球需求的影响也非常具有挑战性。对IPG来说，中国是一个巨大而重要的市场，它对其他市场也会产生影响，我们将继续密切关注这一情况。”
II－VI公司：受疫情影响收入至少减少5000万美元
据II－VI公司2020财年第二季度业绩报告（截至2019年12月31日）显示，该季度II－VI公司销售收入6.66亿美元，同比增长94％；净亏损9820万美元，去年同期净收入2870万美元。
II－VI公司表示，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，2020财年第三财季销售收入将至少减少5000万美元，预计收入将在5.5－6亿美元之间。
从上述预期来看，本次疫情造成的停工将给这四家企业带来1.23-1.28亿美元的损失。对在华业务比重较高的IPG和nLIGHT而言，因疫情造成的损失约占当季收入的15%-18%，而国内企业的这一比例将会更高。
长远来看，中国作为全球制造中心，拥有全世界最完善的产业链，又处于产业升级的关键时期，市场对激光产品的需求十分巨大。2020年第一季度或将成为激光产业的谷底，疫情结束后有望迎来强势反弹。
三、 新能源行业
1. 九大煤企“巨无霸”转战光伏，国进民退愈演愈烈
当能源革命成为大势所趋，越来越多的煤炭企业开始寻求多元化和能源转型，大量的煤炭企业在积极转身光伏，目前整理到的有：神华、同煤、山煤、晋能、潞安、陕煤、平煤、淮南矿业、露天煤业等九家。
神华集团
为了应对可再生能源强制配额，神华集团先后“试水”光伏及风电产业。2015年，新能源发电业务已经是神华最盈利的业务板块。如今，与国电集团合并后的神华，组成了国家能源集团。近日，国家能源集团宣布在铜铟镓硒(CIGS)上获得重大突破，下一步将全力进军光伏发电产业。而其押注的铜铟镓硒技术，即来自神华。
同煤集团
同煤集团是第三大煤矿国有企业，仅次于神华集团及中煤能源集团，是全国亿吨级动力煤生产企业之一。截至2017年12月，同煤已拥有新能源发电项目27个，项目覆盖山西、新疆、西藏、河北、山东、陕西等地，装机容量达154.3万千瓦。且按照其自身的“十三五”规划，2020年新能源板块装机容量将达到470万千瓦。
晋能集团
晋能集团组建于2013年5月，是山西省属重点国有企业、山西最大的清洁能源企业。2016年起，晋能集团开始从制造和发电布局清洁化转型。如今，晋能集团风电、光伏发电总装机达到122.72万千瓦，年上网电量21亿千瓦时，装机规模和发电量稳居全省前列;光伏电池组件已建成涵盖高效多晶、高效单晶、异质结三代领先技术、年产1.76GW世界前5%先进产能，电池组件的转换效率保持在国际先进水平。
潞安集团
潞安集团是全国重点煤炭企业，早在2009年便成立潞安太阳能，正式跨行光伏业，建立了从硅料清洗、单晶拉制、多晶铸锭到硅片加工、电池生产及组件封装的垂直一体化产业链。围绕“18961”产业发展战略（18GW高效电池、9GW高效组件、6GW拉晶、铸锭、切片，同时积极布局红外发热和紫外芯片应用建设，最终打造一个立足山西、辐射全球、国内领先、国际一流的光电产业园区），潞安太阳能正强势杀回光伏制造业。
山煤集团
山煤国际能源集团股份有限公司（下称山煤国际）公告称，7月23日，公司与钧石（中国）能源有限公司（下称钧石能源）签署了《战略合作框架协议》，双方拟共同建设总规模10GW的异质结电池生产线项目。
山煤国际称，钧石能源HDT技术属于异质结电池技术路线，是在N型单晶硅片上镀非晶硅薄膜来实现电池的高转换效率。
目前，钧石能源实际量产规模为600MW，后续合作中大规模生产能否顺利进行，存在不确定性。
陕煤集团
由于业务在煤炭、钢铁、电力这些过剩或潜在过剩行业都有涉及，陕煤集团“调结构”“转方式”的变革诉求较为迫切。以至于多年来，陕煤集团一直在积极有序布局新能源。2017年，陕西煤业通过两次投资业务议案，拿出100亿元的自有资金对外合作开展不涉及关联交易的投资业务，并增持隆基股份的股份成为其前几名大股东。
淮南矿业
淮南矿业集团是中国著名煤炭企业，有90多年开采历史，在国家煤炭工业发展进程中有着重要地位和作用。2015年初，淮南矿业以能源转型方向为基础，启动了光伏发电项目建设。先期利用李一、孔李600多亩废弃煤矿工业广场建成了两座集中式光伏电站，发电装机容量共23.6兆瓦，自2016年6月相继并网发电以来，已经实现年创效2400万元。
平煤神马集团
2015年，中国平煤神马集团开始在光伏领域开展一系列布局，并在第二年的7月13日，宣布与旗下子公司易成新能组成联合体，成为昔日光伏巨头赛维LDK4家公司的重整投资人。如今，平煤神马集团已经在新能源新材料产业上取得增值。利用从焦炉煤气提取出来的氢气，制造出纯度高于国际标准的“中国硅烷”，平煤神马集团已打通了“光伏硅刃料—单晶硅、多晶硅—太阳能切片—锂电池隔膜”战略性新兴产业链，实现了传统煤化工与光伏产业的完美对接。
露天煤业
露天煤业2019年12月11日晚间公告，公司董事会审议通过了《关于投资建设通辽发电总厂贮灰场生态环境综合治理150MWp光伏发电项目的议案》《关于投资建设阿拉善左旗40MWp光伏发电项目的议案》和《关于投资建设达拉特光伏发电领跑奖励激励基地100MWp项目的议案》，合计投资额为14．02亿元。
2.康佳集团继进入半导体芯片封测行业后，再度进军光伏产业
2月初康佳集团被报道其投资超过10亿元的康佳芯盈半导体芯片封测厂将于2020年竣工。近日康佳集团再次传出消息，其与深圳雷曼光电科技股份有限公司签署了战略合作协议，双方拟在光伏能源互联网和智能计算、云服务器产业等方面展开广泛合作。这表明了康佳集团积极进军新兴科技产业的决心。
根据战略合作协议内容，康佳与雷曼将在重庆市璧山区成立合资公司，拟定注册资金5000万元人民币，其中康佳持股51%，雷曼持股25%，团队持股24%。合资公司主营业务为以光伏逆变器、Mpower为主的能源互联网产品以及服务器的集成解决方案销售，包括生产等。
合资公司将发挥双方优势，用5年左右时间建立50亿到100亿元规模，面向未来的能源互联网、智能计算以及云计算产业平台。未来，双方将共同推进协同发展，加大生态产业成果转化。
近年来，全球能源结构加速向可再生能源转型。根据预测，预计到2023年全球光伏逆变器市场规模将达到96.72亿美元，中国光伏逆变器市场规模在经过震荡调整后，2020年开始强劲复苏，2025年左右将重回92.80亿元人民币水平。
雷曼光电（300162）为中国第一家LED显示屏高科技上市公司，是超高清显示（Micro LED）综合解决方案商，是Micro LED领域的头部企业，其LEDHUB会议一体机也是会议视频领域重要的解决方案提供商。
3.中环股份豪掷50亿再“押”210mm大尺寸硅片
继隆基股份、通威股份、晶澳科技纷纷宣布了扩产计划之后，近日，中环股份又宣布了募资公告。
2月20日，中环股份发布2019年非公开发行A股股票预案（修订稿），拟募集资金总额不超过人民币50亿元，用于大尺寸硅片项目。预案修订稿显示，本次非公开发行股票的数量不超过本次发行前总股本的20%，即5.57亿股（含本数）；发行价格不低于定价基准日即发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的80%。
事实上，中环股份近一年来一直在持续推进和加码大尺寸硅片，豪赌光伏产业的未来走势――大硅片时代。自2019年末，中环股份一则量产210大尺寸电池技术的消息，更是将210技术推向风口浪尖。
产业链相关企业将210技术视为能带来可观度电成本下降的新技术平台，纷纷布局210大尺寸技术，颇有一旦错失210布局将错失整个市场之意。
之所以210体系被大部分企业看好，是因为企业认可其可行性、可靠性、可量产性等优势带来的利好。 通威股份在最近的一次电话会议中，就目前210组件的进展情况表示，2020年是业内逐步接受210的“元年”，而通威股份的技术规划也 都是按照210的规划跟进。“我们对210有信心的原因在于，210在各个环节有额外成本降幅的空间，以眉山一期车间推算得出，如果全部出210产品，年化产能为7GW，如果只是158产品，年化只有4.5GW，差距较大。”
值得一提的是，企业纷纷布局210还有一个关键的考量，即设备的兼容性。这一点通威股份深谙其道，其表示，在生产过程中，尺寸从大往小做设备具备兼容性，只需要匹配不同的工装夹具即可，反之，在设计中如果是从小往大做，将会牵涉到设备的改造等问题。
以中环股份产线为例，公司M12产线可兼容M10、M9产品，可实现客制化柔性制造。按照中环股份的战略规划，预计大尺寸硅片将如期在2020年一季度末实现2万片/月的量产销售，有望进一步提升决策灵活性，强化竞争能力。
可以肯定的是，产业链中具备兼容210mm大硅片能力的企业不在少数，2020年210出货有望获得充足配套。业内甚至预测，2021年210硅片将占据整个市场50%左右的份额，更甚者，有业内断言到2022年210将“一统江湖”。
诚然，尽管210可靠性及可行性已到达一定高度，但210大硅片在行业中仍属新生事物，不可忽视其可能存在的小概率工艺风险。
4.国产特斯拉将采用宁德时代无钴电池
2月18日，据路透社报道，特斯拉正与宁德时代商讨在国产电动车中使用无钴电池方面事宜，且谈判已进入最后阶段。如果合作落地，意味着成本更低的无钴电池——磷酸铁锂（LFP）电池将首次进入特斯拉生产线。
一位参与谈判的消息人士向路透社透露，特斯拉与宁德时代围绕采购磷酸铁锂电池（LFP）的谈判已有一年多的时间，磷酸铁锂电池相较特斯拉现在所用的电池，成本要便宜“两位数的百分比”。
在动力电池领域，有三元电池和磷酸铁锂电池两大技术路线。目前主流电动汽车厂商大多使用镍钴铝（NCA）或镍锰钴（NMC）等三元电池，这类电池能量密度更高，续航能力更强，但造价较高。钴元素是此类电池中的昂贵金属之一。
相比三元电池，磷酸铁锂电池的成本更低，耐久性也更好。为了提高磷酸铁锂电池的密度和安全性，宁德时代一直在研究电池封装技术。2019年的德国法兰克福国际车展上，宁德时代推出了CTP高集成动力电池开发平台，即省去电池模组，直接将电芯集成到电池包。
按照宁德时代的说法，和传统电池包相比，CTP电池包省去了电池模组的组装环节，体积利用率提高了15%-20%，零部件数量减少40%，能量密度提升了10%-15%，生产效率提升了50%。
对于特斯拉来说，采用宁德时代的CTP电池包技术，不仅能够兑现其CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）要把钴的使用量降低到“基本没有”的承诺，还能进一步压缩成本，为国产特斯拉提供价格下探的空间。
电池业务一直都是特斯拉颇为重视的领域。在2019年第四季度财报电话会上，马斯克表示要将电池的产能提升到今天人们“无法想象的疯狂水平”。近日，特斯拉相关人士回应证劵时报记者，证实特斯拉将自主研发无钴电池，预计将在4月的电池投资人会议上宣布电池成分等具体信息。
5.特斯拉2020年再度发力储能市场
近日，特斯拉公布2019年财报，各项指标令人惊艳，带动特斯拉市值一度突破1500亿美元。除电动汽车外，并不受外界关注的能源业务尤其是电池储能系统同样创造了新的记录，2019年第四季度部署的储能系统容量为530MWh，创下季度最高记录。
特斯拉2019年前三季度储能装机量分别为229MWh、415MWh、477MWh，全年装机1.65GWh，同比增长接近60%，超过2017、2018年装机总量之和。2019年全球电化学储能新增装机为18GWh左右，意味着特斯拉占据全球储能的市场份额超过15%，在这个新兴领域，特斯拉已成为名副其实的储能巨头。
金融机构瑞银集团（UBS）最新发布的调查表明，电池储能系统价格将继续下降，预计到2030年下降幅度将达到66%～80%，这将推动储能部署进一步的增长，并彻底改变美国的能源、交通和其他行业，这就为包括特斯拉在内的储能企业提供了充足的增量市场。
全球储能市场规模分布
锂离子电池作为目前应用最广泛的储能电池，相比电动车领域，储能电站领域对锂离子电池容量的要求较高，其应用领域更广。据统计，截至2019年底，全球已投运储能项目累计装机规模为183.1GW，同比增长1.2%。其中，电化学储能累计装机规模为8.2GW，占比仅为4.5%，但比去年同期增长0.9%。2019年全球电化学储能新增1.59GW，与2018年相比高增长有所回落，但是仍然维持了前几年全球储能平衡发展的态势。分析人士认为，未来十年全球储能市场将蓬勃发展，到2030年储能市场规模或达4260亿美元。
全球化学储能走势图
四、复合材料行业
1.2020年碳纤维复合材料市场简报
2019年，全球碳纤维的需求总计约为100,000公吨。由于航空航天、风力涡轮机叶片和其他几种工业应用中碳纤维使用量的增加，碳纤维未来将继续以每年10-12％的速度增长。
碳纤维按照细分应用领域及主要占比情况如下：
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风能 |
航空航天 |
体育用品 |
汽车工业 |
压力容器 |
建筑和基础设施 |
其他细分市场 |
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25％ |
20％ |
10%-12％ |
10%-12％ |
5-8％ |
5-8％ |
15％ |
对于CFRP而言，为了在各种各样地领域实现应用，就必须同时展示技术和经济利益，在大多数应用中使用碳纤维的主要技术优势是该材料的轻质高强度性能。如碳纤维应用到风力涡轮机叶片中可以产生质量更轻、更有效的空气动力学形状和易于叶片设计。在汽车工业中，使用CFRP制成的某些部件和组件的重量可以减少50％到75％，从而改善了燃油消耗和CO2减排性能，，同时对于新能源汽车也可以增加电动汽车的行驶里程。因此，未来汽车工业用CFRP市场增速将成为仅次于风电叶片用CFRP的第二大应用领域。
图1：碳纤维在不同领域的应用
影响市场的另一个因素是碳纤维生产企业的产能正在收紧。目前全球碳纤维生产商理论产能为140,000公吨或更多。但是，考虑到不同生产商产品的种类和多样性以及不可避免的竞争效应，碳纤维行业净产能可能仅为110,000吨左右。因此，全球碳纤维生产商均宣布了新建工厂并扩大产能的计划。为了使碳纤维在整个复合材料市场上获得更大的份额，市场容量成为一个关键话题。CFRP的大规模应用需要更低成本：包括碳纤维材料的成本和CFRP零件的制造成本。
2.打破欧美垄断，国产碳纤维叶片将首次用于中国长江发动机
航空发动机长期以来是制约中国航空工业发展的关键所在，国产发动机的综合性能普遍弱于国外。为了打造高质量的航空发动机，需要在发动机自身重量、推力级别、叶片承受温度高低、耗油量和发动机寿命等多因素的齐头并进，而这些影响因素大都与发动机叶片息息相关。
航空发动机的复合材料叶片，通俗来讲就是用碳纤维材料打造的航发叶片。而近期江苏省新扬公司成功攻克了这项技术，为今后大涵道比涡扇发动机的更新换代，积累了坚实的技术经验和材料基础。
据悉，该种新型复合材料叶片，将会被用于国产长江发动机CJ-1000A制造上，以及此后该型号发动机之外更大涵道比的发动机。而CJ-1000A作为中国首款商业使用的发动机，是目前国产大飞机C919唯一能够选择的国产发动机。
目前C919所使用的发动机型号为LEAP，其由美法共同投资的公司CFM研发制造，该种型号发动机的叶片就是使用碳纤维复合材料制造。采用碳纤维复合材料制造的LEAP发动机，重量比使用钛合金制造要减少500多公斤，整体上使机身整体重量减少1吨左右，这不仅能降低飞机的油耗，而且使得飞机的航程极大提高。不仅如此采用碳纤维制造的航发叶片，相对于传统钛合金叶片，更容易进行加工制作。其高强度、低质量和易加工等特性使得碳纤维复合材料成为日后发动机制造的趋势。
3.借鉴C919飞机经验，国产复合材料将在中国研制CR929飞机大量应用
此前有消息说美国正在讨论对华禁运LEAP-1C民用航空发动机，以迟滞中国C919客机发展，进而打击中国民用客机工业。CR929客机是中国和俄罗斯联合研制新一代宽体客机，它在三级布置下可以载客280人，航程12000公里。CR929客机瞄准2020年中俄国内市场，兼顾国际市场，采用了一系列先进技术，包括复合材料、综合航空电子、先进涡扇发动机等等，整体性能达到或者接近波音787客机的水平。
CR929客机大量采用了碳纤维复合材料，制造材料是CR929客机需要克服另外一个难关。新一代宽体客机为了保证经济性，采用了更大比例碳纤维复合材料，以降低结构重量。例如波音787客机就大量采用了碳纤维复合材料，整体重量占比已经达到50%。CR929客机也需要大量采用碳纤维复合材料，以保证飞机经济性。考虑到民航安全性能第一，因此民用客机要用T800级别以上碳纤维制造。此前这个级别碳纤维只有美日才能生产，他们一直对中国进行禁运。经过努力中国已经研制成功T800、T1000级别碳纤维，并且建立了千吨级和百吨级生产线。国产T800碳纤维在航空领域已经开始，根据相关资料，2018年底，中国商飞完成了CR929客机复合材料前机身攻关全尺寸筒段，为全机制造打下了坚实的基础。
4.佛吉亚与现代汽车签订氢燃料电池重卡复合材料储罐合同
截至2019年年底，韩国氢燃料电池汽车累计出口达1724辆，同比几近翻番。韩国国内普及率也同比增加6倍，首次突破5000辆关口。从而使得韩国氢燃料电池汽车2019年的销量跃居全球第一。其中尤为突出的是现代的NEXO，它占据了韩国市场的87％，成为推高韩国销量的绝对主力，此外，该品牌全球销量达4818辆，居世界首位。
法国佛吉亚（Faurecia）最近与韩国现代汽车公司（Hyundai Motor）签订了氢燃料电池电动汽车存储系统的重要合同。佛吉亚将为现代氢燃料电池重型卡车提供整个储氢系统，需要交付的10000个复合材料储氢罐将在其位于法国巴万斯的全球卓越中心生产。
复合材料储氢罐的交付将于2021年开始，并在之后四年里逐步装备在约1600辆现代重型卡车上，这些卡车将交付给现代氢动力公司（Hyundai Hydrogen Mobility）。根据STELIA航空复合材料公司，它特别帮助佛吉亚开发了轻巧且经济高效的700bar储氢罐。佛吉亚零排放燃料电池部门全球项目经理Nils Walther表示公司法国的试验生产线已经投入运行，目标实现减重15-20％，使其碳纤维使用量更少，原材料成本更低，缠绕工艺时间更短，同时提供更大的车内容积以实现更远的行驶距离。
5.复合材料热压罐成型工艺
热压罐（英文名称Autoclave）工艺是指将预浸料按铺层要求铺放于模具上，并密封在真空袋中后放入热压罐中，经过热压罐设备加温、加压，完成材料固化反应，使预浸料坯件成为所需形状，并满足质量要求构件的工艺方法。
HRC热压罐设备
（1）热压罐工艺简易流程图：
（2）热压罐工艺封装图示：
（3）热压罐工艺优点：
1)罐内压力均匀：用压缩空气或惰性气体（N2、CO2）或混合气体向热压罐内充气加压，作用在真空袋表面各点法线上的压力相同，使构件在均匀压力下成型、固化；
2)罐内空气温度均匀：加热（或冷却）气体在罐内高速循环，罐内各点气体温度基本一致，在模具结构合理的前提下，可以保证密封在模具上的构件升降温过程中各点温差不大；
3)适用范围广：模具相对比较简单，效率高，适合大面积复杂型面的蒙皮、壁板和壳体的成型，可成型各种复杂的结构及不同尺寸的零件。热压罐的温度和压力条件几乎能满足所有聚合物基复合材料的成型工艺要求；
4)成型工艺稳定可靠：热压罐内的压力和温度均匀，可以保证成型零件的质量稳定。热压罐工艺制造的构件孔隙率较低、树脂含量均匀，相对其他成型工艺热压罐工艺制备零件的力学性能稳定可靠，迄今为止，航空航天领域要求高承载的绝大多数复合材料零件都采用热压罐工艺。
（4）热压罐工艺缺点：
投资大，成本高：与其他工艺相比，热压罐系统庞大，结构复杂，属于压力容器，投资建造一套大型的热压罐费用很高；每次固化都需要耗费大量价格昂贵的真空袋、密封胶条、隔离膜、透气毡、脱模布等辅助材料，同时成型中要耗费大量的水、电、气等能源。
（5）热压罐工艺主要应用包括：
1)航空航天领域：蒙皮件、肋、框、整流罩等；2)汽车领域：车身覆盖件和车身结构件，比如机盖内外板、车门内外板、顶盖、翼子板、门槛梁、B柱等；3)轨道交通：枕梁、边梁等；4)船艇工业、高端消费品等。
热压罐工艺是制造连续纤维增强复合材料制件的主要方法。广泛应用于航空航天、轨道交通、体育休闲和新能源等高新技术领域，热压罐工艺生产的复合材料制品占整个复合材料制品产量的50%以上，在航空航天领域的比重更是高达80%以上。
五、卫星通信行业
1.2020年全球商业航天最值得期待的十件大事
近日，SpaceJournal择选了2020年最值得期待的十件大事
（1）OneWeb和Starlink开始密集组网，市场回报成为关键
SpaceX正在以日均7颗、OneWeb正在以日均2-3颗的速度在生产卫星，预计两次发射之间的间隔不到三周，两家均计划2021年在全球范围内提供服务。因此2020年区域服务期间其商业回报究竟如何，将决定星座未来的发展。
（2）高轨通信卫星市场回暖
根据Euroconsult预测，2020年卫星制造商将获得更多订单，高轨通信卫星市场将回暖。
（3）软件定义灵活载荷小GEO卫星平台成为新趋势
为适应运营商对投资规模小、交付周期短、载荷灵活调整的需求，TAS，波音、空客、Maxar、OHB、土星等公司分别推出了软件定义灵活载荷小GEO卫星平台。
（4）加拿大、中国低轨宽带星座将择定卫星制造商
加拿大运营商Telesat预计2020年第一季度将从麦克萨、空中客车和泰雷兹中选择一家来制造其低轨宽带星座中国的宽带星座受到国际上较多关注，评论认为2020年随着西方宽带卫星的进展，中国在观望之后将会加速。
（5） SpaceX、阿里安、长征火箭推出专享拼单发射
（6）一批新研火箭进入市场
欧空局投资40亿欧元开发的新一代阿里安6号（Ariane 6）运载火箭、日本研制的H3运载火箭、印度SSLV等新研火箭将于2020年进入市场。
（7）首个延寿飞行器MEV-1到达预定轨道，标志在轨延寿商业服务正式开始
（8）实现第一次商业太空旅行
（9）新兴商业航天国家不断出现
以卢森堡、新西兰、挪威为代表的一些国家，通过政策支持为主要手段，吸引商业航天企业落户和创立。
（10） 2020全球商业航天投资额最终数字令人期待
2019年全球商业航天投资额达到58亿美元，使去年成为有史以来航天投资规模最大的一年。2020年开局也不错，截至目前航天方面的融资已达到1.74亿美元。
2.“一箭四星” 我国成功发射4颗新技术试验卫星
2月20日05时07分，我国在西昌卫星发射中心用长征二号丁运载火箭，采取“一箭四星”方式，成功将新技术试验卫星C星、D星、E星、F星发射升空。这是长征二号丁运载火箭，此次搭载的新技术试验卫星C/D/E/F，用于在轨开展星间链路组网及新型对地观测技术试验。用于此次发射的长征二号丁运载火箭和新技术试验卫星C星、D星由上海航天技术研究院研制，新技术试验卫星E星、F星分别由哈尔滨工业大学、航天东方红卫星有限公司研制。
据了解，航天科技集团承担的北斗导航全球组网、探月三期、高分专项三个国家重大工程今年将全面收官，火星探测器将实施发射，长征五号B、长征七号甲、长征八号三型运载火箭将迎来首飞，宇航发射有望首次突破40次，无论从宇航发射数量，还是技术难度挑战来看，都是史无前例的。
3.银河航天首发星首次通信能力试验成功
2月16日，中国首颗通信能力达10Gbps的银河航天首发星，在轨30天后成功开展通信能力试验，在国内第一次验证了低轨Q/V/Ka频段通信。银河航天首发星在轨状态良好，卫星入轨以后，按照飞行程序姿态机动和模式切换正常，星载软件、综合电子、测控系统运行正常，将继续开展Q/V/Ka等频段的通信性能测试。目前，银河航天技术团队通过在多个测控站的遥测，持续了解这颗“星”的“健康情况”。
银河航天技术团队要用地面测控站追踪到卫星，与卫星进行“对话”。通过“天地对话”获取卫星当前的工作状态，例如工作模式、轨道、姿态、温度、设备状态、功耗等，这些测控将会对卫星进行一系列检查、维护或者排故。银河航天首发星“体检结果”显示，它的“健康状况超预期”，其姿态控制精度和测控指标相对设计指标均有正偏差（超出设计指标）。此外，其他分系统在轨数据均满足设计指标。
4.SpaceX寻求约2.5亿美元融资，估值达360亿美元
据CNBC报道，SpaceX正在筹集约2.5亿美元的新资金。报道称，这笔额外的融资将使SpaceX的总估值达到360亿美元左右，比其上一次公布的估值增加了25亿美元。
由埃隆·马斯克（Elon Musk）创建和运营的SpaceX迄今为止总共筹集了超过30亿美元的资金。它在2019年融资13.3亿美元。SpaceX的主要三个项目为Crew Dragon，Starlink和Starship。
目前，SpaceX已经可以产生可观的收入。例如，作为NASA商业船员计划的一部分，其开发Crew Dragon航天器的合同获得了来自该机构的31亿美元合同。同时，每发射一枚猎鹰9号火箭收取的费用约为6000万美元。仅去年一年，SpaceX就发射了13次。
5.NASA立方星交由“电子”火箭发射
NASA2月14日把一项立方星的发射合同交给了火箭实验室公司，而称为“顶点”的那颗立方星肩负着为NASA规划中的月球“门户”设施趟路的任务。发射将在2021年初在火箭实验室公司设在弗吉尼亚州沃洛普斯岛上的2号发射设施进行。这次专享发射的合同额为995万美元。“顶点”是一颗12体（12U）立方星，由科罗拉多州先进航天公司（Advanced Space）按去年9月拿到的一项1370万美元合同建造，重25公斤，将进入一条近直线晕轨道（NRHO），与“门户”拟用轨道相同。它将验证该轨道的稳定性，为“门户”规划提供支撑。这种轨道以往还从没有航天器用过。
火箭实验室公司首席执行官贝克在公司所发消息中强调，与由大火箭搭载相比，专享发射更具灵活性。由于选用“电子”火箭来专门发射，NASA可全面掌控“顶点”发射和任务设计的方方面面，而对大火箭来说，只有大得多的卫星才会有这种待遇。
六、金融资本市场
1.上周投资、上市和并购共71起事件，涉及总金额227.62亿元人民币
截至上周五下午，共发生44起投资事件，披露投资金额事件37起，共计90.47亿元人民币。上周并购市场共发生20起并购事件，披露的交易金额为37.58亿元人民币。
上周有7家企业上市，总融资金额99.57亿元人民币。上周融资金额较大的上市事件为：2020年2月21日，北京石头世纪科技股份有限公司（简称：石头科技）在上海证券交易所主板上市，发行价格271.12元/股，募集资金45.19亿元。本次募资资金将投入到新一代扫地机器人项目、商用清洁机器人产品开发项目、石头智连数据平台开发项目等。石头科技是专注于家用智能清洁机器人及其他智能电器研发和生产的公司。
2.西安市三部门联合发布“金融十条”实施细则
西安市金融工作局、中国人民银行西安分行营业管理部、西安市财政局三部门于20日联合出台《加大金融支持力度有效应对疫情 促进经济平稳发展若干措施实施细则》，进一步强化金融力量对经济发展的支持和服务保障，全力配合做好全市疫情防控工作。
（1）引导使用人民银行专项再贷款的驻市银行机构加大对西安市纳入全国疫情防控重点保障名单企业的金融支持力度，实现名单内企业银企对接全覆盖。
（2）灵活运用再贷款再贴现等货币政策工具，引导驻市银行机构加大对疫情防控重点企业及受疫情影响较大的民营、小微企业的支持力度。
（3）以现金奖励等形式，鼓励驻市银行机构对有发展前景但经营暂时受困的企业，实行不抽贷、不断贷、不压贷。
（4）鼓励驻市银行机构适当下调贷款利率，确保2020年小微企业融资成本低于上年同期融资成本。
（5）鼓励地方法人银行按照总规模50亿元额度，为受疫情影响较大的小微企业存量客户开展续贷业务，下调贷款利率1个百分点。每户小微企业最高可享受200万元贷款。
（6）引导驻市银行机构主动、充分了解受疫情影响较大的行业及企业的融资需求，切实提高企业信贷可得性。
（7）鼓励驻市银行机构对因感染新型肺炎住院治疗或隔离人员等受疫情影响暂时失去收入来源的人群，要在信贷政策上予以适当倾斜。
（8）对受疫情影响暂时失去收入来源的小微企业，要在其申请创业担保贷款时给予优先支持。
（9）降低融资担保费率，充分发挥西安市中小微企业融资担保风险补偿基金作用。
（10）强化直接融资服务，支持西安市疫情防控重点保障企业及受本次疫情影响较大企业上市挂牌和发行债券。
3.VC/PE 开年第一遭：加强政府投资基金管理
2月21日财政部发出《关于加强政府投资基金管理 提高财政出资效益的通知》（简称《通知》），明确表示加强对设立基金或注资的预算约束，提高财政出资效益。这是2020年政府投资基金第一份重磅通知，直言一些基金存在政策目标重复、资金闲置和碎片化等问题。《通知》首先指出，强化政府预算对财政出资的约束。这意味着引导基金募资要求提高，而传导到VC/PE机构身上恐怕是——募资更加困难。
关于要求政府投资基金的四大方面要点。
（1）募：强化政府预算对财政出资的约束
1：对财政出资设立基金或注资须严格审核，纳入年度预算管理，报本级人大或其常委会批准；数额较大的，应根据基金投资进度分年安排。2：设立基金要充分考虑财政承受能力，合理确定基金规模和投资范围。3：预算执行中收回的沉淀资金，按照推进财政资金统筹使用和盘活存量资金的规定，履行必要程序后，可用于经济社会发展急需领域的基金注资。
（2）投：着力提升政府投资基金使用效能
1：发挥财政出资的杠杆作用，积极带动社会资本投入，围绕产业转型升级、推进供给侧结构性改革和做好“六稳”等开展基金运作。2：完善基金内部治理结构，加快基金投资进度，提高基金运作效率，减少资金闲置，从严控制管理费用。3：鼓励上下级政府按照市场化原则互相参股基金，形成财政出资合力。4：同一行业领域设立多支目标雷同基金的，要在尊重出资人意愿的基础上，推动整合或调整投资定位。
（3）管：实施政府投资基金全过程绩效管理
1：财政部门会同相关部门对基金实施全过程绩效管理。2：财政部门可组织对基金开展重点绩效评价，主要评价政策目标实现程度、财务效益和管理水平。
（4）退：健全政府投资基金退出机制
1：设立基金要规定存续期限和提前终止条款，并设置明确的量化指标。2：基金投资项目偏离目标领域的，财政部门应会同行业主管部门及时纠正；问题严重的，报经本级政府批准后，可中止财政出资或收回资金。3：基金绩效达不到预期效果、投资进度缓慢或资金长期闲置的，财政出资应按照章程（协议）择机退出。
4.2020中国股权投资市场十大趋势预测
（1）市场结构加速调整分化，机构需加快形成差异化竞争
目前，市场已形成两类机构，一类是以高瓴、鼎晖、红杉、IDG等为代表的综合性头部机构，投资赛道广、行业多，可能横跨多个投资阶段，形成“大资管”式策略；另一类则是以真格基金、启赋资本、元生创投、璞华资本等为代表的聚焦化投资机构，通过布局特定投资阶段或深耕某一赛道树立特色品牌。随着资本市场监管更加规范，市场会加速向专业化和赛道多元化发展，投资机构走向差异化竞争也必然成为市场趋势。
（2）投资机构注重内核、运营能力全面升级
1）募资规范化，通过系统梳理募资渠道形成健康的投资者关系网，募资团队将更加专业；2）投资专业化，投资人必须对细分赛道、行业趋势更加精准把握； 3）管理制度化，诸多机构面对监管升级、内部风险控制和管理制度也需不断加强；4）运营信息化 5）投后服务产品化，机构可开发多种标准化产品，形成定期、常规活动，减轻投后服务压力的同时；同时，对项目管理中的重点难点提供更有针对性的投后服务；6）退出主动化，针对非明星项目、问题项目，投资机构应更加主动策划退出。
（3）CVC将持续深度参与中国股权投资市场
未来，CVC投资将继续深度参与中国股权投资市场，促进产业发展，并将呈现出以下几大发展趋势：参与形式多样化，包括设立直投部门、成立独立投资机构、设立孵化器等方式；投资模式多元化，包括前瞻性投资布局新兴技术、互补性投资扩展业务领域、圈层投资打造业务自身生态、全产业链投资占据成本优势以及多元化投资扩充赛道对冲主营业务的周期性风险等；随着资源配置的不断深化，不同产业背景的CVC有望产生交叉协作机会，加速产业整合和创新。
（4）国有资本监管和考核升级，出资将更加规范
中短期内国资仍将成为市场重要的募资对象。国资委2020年初出台《有限合伙企业国有权益登记暂行规定》（国资发产权规〔2020〕2号），以明确国有企业转让有限合伙份额适用国有产权交易规则，进一步规范了产权管理。可以预见，未来国资监管和考核将不断完善，出资规范程度将成为监管部门的关注重点。
(5)科创板拉开注册制常态化序幕，证券法修订为注册制改革的推行保驾护航
(6)存量项目增多、现金管理意识增强，机构需主动挖掘退出机会
一方面，机构积极优化投后管理，帮助企业实现目标。另一方面，通过分层管理方式，主动挖掘退出机会：甄别高风险项目，积极处理正常项目，努力推进优质项目，提高退出率。
(7)国资逐渐成为母基金市场重要组成部分，大型母基金将探索多资产配置策略
随着私募资产配置基金管理人备案的落地，
大型母基金有望探索“跨类别”多资产配置策略，母基金投资组合趋向多样化发展。随着大批直投基金进入退出期，二手份额交易需求增长，S基金投资策略也将持续受到母基金重视。
（8）股权投资市场环境促使专业化机构LP的形成和发展
2020年，机构LP在基金中的占比将继续升高。另一方面，家族办公室和个人LP的投资需求日益凸显，随着新一代企业家、创业者对投资的认知专业度、持续投资和风险承受能力的提升，其在股权投资市场的活跃度和影响力将会进一步提高。
（9）中国S份额交易增长空间巨大，S基金进入爆发式增长前夜
（10）股权投资市场服务中介机构将更加细分和专业
1）服务内容细分化：在募投管退等多个业务环节将出现目前市场缺失的中介服务类别和机构；2）服务质量专业化；3）服务机构规范化。
编辑：冯征昊（半导体芯片、激光器、新能源）
校对：冯征昊
审核：侯晓鹏
闫晨曦（复合材料、卫星通信、金融资本）
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