一、半导体芯片行业
11月18日，深圳市中级人民法院的一纸裁定，宣告了柔性显示领域企业深圳柔宇显示技术有限公司（以下简称柔宇显示）正式破产。
该裁定显示，依据管理人对柔宇显示现有资产及负债的调查结果，可以认定柔宇显示不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务。依照《中华人民共和国企业破产法》第二条第一款、第一百零七条之规定，深圳中院于2024年11月18日裁定宣告柔宇显示破产。
作为曾经备受追捧的独角兽，柔宇科技估值一度超过500亿元，先后完成多轮融资。柔宇可以算是折叠屏手机“鼻祖”。公开信息显示，该公司成立于2012年，注册资本3.6亿元人民币，法定代表人为刘自鸿，曾获IDG、保利资本、中信资本投资。
2018年，柔宇科技发布全球首款折叠屏手机——FlexPai柔派。但资本多次加持后，柔性屏产品却始终难以大规模落地，几年间，公司深陷员工讨薪、订单匮乏漩涡，直至慢慢倾倒。
负债超47亿元，欠薪1.6亿元
今年3月29日，柔宇科技和两家子公司各新增一起破产审查案，公司再次引发关注。
4月1日下午，近4个月未更新的柔宇科技公众号发布了一则声明称：“公司未曾主动申请破产，也未进入破产程序，目前企业仍在运营中；近期传闻源自公司离职员工个人，以期权结算纠纷名义提出破产审查申请。公司一直以来都非常重视维护员工的合法权益。公司将基于客观事实，依法依规积极稳妥处理好相关事宜。”
6月6日，深圳市中级人民法院发布公告称，该法院已于2024年5月15日裁定受理柔宇科技破产清算一案，并指定广东华商律师事务所为柔宇科技管理人。根据公告，柔宇科技的债权人应在2024年8月30日前向该公司管理人申报债权。未在上述期限内申报债权的，可以在破产财产最后分配前补充申报，但对此前已进行的分配无权要求补充分配，同时要承担为审查和确认补充申报债权所产生的费用。未申报债权的，不得依照破产法规定的程序行使权利。柔宇科技的债务人或者财产持有人应当向柔宇科技管理人清偿债务或交付财产。
天眼查显示，今年5月，柔宇科技及其旗下深圳柔显系统技术有限公司新增1条被执行人信息，执行标的6868万余元，执行法院为深圳市龙岗区人民法院；今年4月，柔宇科技破产审查案在深圳市中级人民法院召开听证会，当时柔宇科技的负债超47亿元，拖欠工资薪金就超6000万元，加上此前承诺的期权，共拖欠薪酬1.6亿元。
11月13日消息，据台媒《工商时报》报道，即便苹果下修明年第一季度的iPhone手机芯片流片量，受益于高通及联发科旗舰智能手机芯片的带动，明年上半年台积电3nm产能利用率维持满载。
另外，在AI芯片助攻下，明年上半年5nm产能利用率可能达到101%。此外，据供应链人士透露，英伟达（NVIDIA）Blackwell GPU系列将逐步放量，今年底前将量产约20万颗的B200芯片。
明年第三季度，英伟达还将推出B300A，旺盛的AI芯片需求将会延续。从先进封装CoWoS产能来看，今年年底台积电月产能将达到3.6万片，明年伴随新厂产能开出，明年底的月产能或将超过9万片。
根据台积电最新公布的10月份业绩数据来看，营收达3142.4亿新台币，环比增长24.8%，同比增长29.2%，再次创下历史新高。
这也反应了台积电第四季未受消费性电子淡季影响、产线维持满载，在AI需求加持下步入营收快速成长周期，3nm投资成效开始显现。
业界分析，凭借技术领先优势，后续台积电通过将5nm转换为3nm，将有更多3nm产能开出。
台积电3nm成功，也助力了联发科天玑旗舰级芯片的竞争力。供应链透露，三星自研芯片受限自家代工厂的良率，预计明年三星手机芯片缺口将达15%，也使得联发科有机会切入。因此iPhone流片下修约10%对台积电产能利用率影响不大。而明年手机主流仍采3nm情况下，台积电将继续主导3nm先进制程节点。
在5nm家族部分，由于英伟达Blackwell GPU放量助攻，预计明年上半年的产能利用率将达101%。
此外，台积电亚利桑那州晶圆厂一期工程预计也将会在明年年初量产。Blackwell GPU今年底有望交付20万颗、明年将持续放量为台积电贡献营收。按照英伟达产品路线图规划，明年第三季将有采用3nm制程的B300／B300A芯片推出，分别采CoWoS-L与CoWoS-S先进封装。
为应对先进封装需求，台积电CoWoS至今年年底将达到3.6万片每月的产能，明年年底将会达到9万片以上，爆发点集中在明年第四季，特别是南科新厂快速上线，将缓解先进封装产能压力。
11月11日消息，近日中芯国际发出警告，成熟制程芯片产能过剩的问题将持续到2025年，并表示，对于建立新产能方面将更为谨慎。
据报导，自2022年底以来，全球半导体产业的复苏一直相当艰辛，当时疫情导致芯片大规模短缺，最后演变成供应过剩，包括汽车制造商在内的许多终端用户，仍持续应对库存过剩的情况。
中芯联席CEO赵海军在公布第3季财报的同时坦言，中芯的产能利用率徘徊在70％左右，远低于85%的最佳水平，显示「产能严重过剩」，即使这种情况没有进一步恶化，也不太可能明显改善。
LSEG数据显示，中芯截至9月的单季营收达21.7亿美元，年增34％，大致符合市场预期的22亿美元。7到9月净利成长58％，来到1.488亿美元，低于分析师预期的1.9971亿美元。
展望Q4，中芯预计营收将大致持平，季增2％。赵海军表示，全球宏观经济，尤其是欧洲的经济仍处于下降状态。基于此，全球晶圆产能利用率仍然存在过剩。产业要实现恢复，全行业产能利用率要在85%以上。而今年全行业平均产能利用率仅为70%。这一状况短期内将不会实现明显好转。
自2021至2023年，各大晶圆厂接连披露了诸多新增产能建设规划。而今年以来，公开披露的新增建设项目明显减少。赵海军认为，新增项目减少是行业趋势，在公开披露的项目之外，短期内将不会有新增的产能建设规划。当前正在开工建设的产能，基本上是已经接收到客户需求的，大多没有额外布局。
他表示，当前中芯国际正在处理的很多仍然是去年发来的订单。今年消化掉这批订单后，留给明年的订单量不多。由此，从营收来看，今年将是增量高峰，2025年将仍有增量，但增量将不如今年。
最新消息，2024年11月10日，长飞光纤光缆股份有限公司（以下简称：长飞光纤）发布公告宣称已与意大利企业El．En．S．p．A．签署股权收购框架协议，拟以现金方式收购El．En．附属公司奔腾激光（浙江）股份有限公司（以下简称：奔腾激光）及Cutlite Penta S．r．l．（以下简称：Cutlite）控股股权。
长飞光纤拟出资人民币2．987亿元，收购El．En．持有的奔腾激光28698288股股份，对应59．1837％的股权；
出资欧元1654．6848万元（折合人民币约1．24亿元），收购El．En．持有的Cutlite欧元334956元（折合人民币约258万元）注册资本；
出资欧元253．2035万元（折合人民币约1950．33万元），认购Cutlite增发的欧元51256元（折合人民币约39．48万元）注册资本，认购完成后，长飞光纤在Cutlite的持股比例将为70．0604％；
本次交易支付的对价总额折合人民币约为4．49亿元。交易完成后，奔腾激光及Cutlite将成为长飞光纤的子公司。
股权结构架构方面，长飞光纤持有奔腾激光59．1837％股权，意大利El．En持有约20％股权，奔腾激光高管团队等持有约20％股权。
El．En．是一家意大利上市企业，专业从事激光系统和设备的研发、生产和销售，广泛应用于工业、医疗、美容和科研领域，主要产品包括激光切割机、激光焊接机、医疗激光器以及用于美容和皮肤治疗的激光系统。Ot－las是El．En．的子公司，也是两家被收购企业的控股股东。
奔腾激光的起源可以追溯到2007年，成立于武汉光谷，是由El．En．集团和武汉楚天激光集团合资组建。早期引进El．En的轴快流二氧化碳激光器技术和机床数控系统技术，在国内激光工业市场站稳脚跟。
2012年，奔腾激光从武汉光谷引入温州，成立奔腾激光（温州）有限公司，随后更名为奔腾激光（浙江）股份有限公司。
2020年，奔腾激光成功收购Cutlite，形成温州、临沂、武汉和意大利佛罗伦萨四大生产基地。2024年8月，El．En．将Cutlite分拆出奔腾激光。
据了解，从2007年到2022年，奔腾激光始终保持高速增长和持续盈利状态。但步入2023年以来，受国内激光行业严重内卷影响，奔腾激光一度出现经营亏损，具体的财务数据如下：
以上经审计财务数据未合并奔腾激光上述期间子公司奔腾激光（武汉）有限公司、奔腾激光科技（山东）有限公司、Cutlite Penta S．r．l．和Cutlite Do Brazil S．r．l．的财务数据。
2024年上半年，奔腾激光（不含该期间其子公司Cutlite）未经审计营业收入约为人民币33629．8万元、净利润约为人民币－4030．7万元；
截至2024年6月30日，奔腾激光总资产约为人民币133714．7万元、总负债约为人民币93422．3万元、净资产约为人民币40292．4万元。
此外，据奔腾激光官微透露，本年度以来，公司强化研发激光焊接设备、激光切管设备、激光三维五轴切割设备及激光自动化生产线等差异化竞争策略，并加大了国际市场拓展战略，成效显著。奔腾激光认为公司2024年下半年将扭亏为平，有望在2025年恢复盈利能力。
于今年8月份被分拆出来的Cutlite，具体的财务数据如下：
2024年上半年，Cutlite未经审计营业收入约为欧元5694．9万元、净利润约为欧元308．4万元；
截至2024年6月30日，Cutlite总资产约为欧元11865．0万元、总负债约为欧元9227．2万元、净资产约为欧元2637．8万元。
长飞光纤表示：公司、Ot－las及其他相关方将在后续商讨中拟定奔腾激光及Cutlite在2025－2027年的相关业绩目标。
若拟定的相关业绩目标未能完成，El．En．应当促使Ot－las向公司退还公司支付的奔腾激光转让、Cutlite转让和Cutlite认购总对价的5％。
若相关业绩目标达成，持有Cutlite股权的Cutlite核心管理团队有权要求长飞光纤购买其持有的Cutlite的全部或部分股份，并提供书面通知，指定要转让的Cutlite股份数量。
同时长飞光纤强调：本次签署的框架协议系本公司与El．En．就本次交易达成的初步意向，交易各方需根据尽调、审计、评估等结果进一步协商是否签署正式收购协议，最终交易能否达成尚存在不确定性。
此外，本次交易尚需取得境内及境外相关行政主管机构的审批或者备案后方可实施。
长飞光纤作为全球光纤预制棒、光纤、光缆及数据通信产品研发与制造的佼佼者，正面临传统光纤光缆产品短期需求疲软及新旧动能转换的挑战。自2023年下半年以来，全球光纤光缆行业需求持续承压，导致长飞光纤多个业务板块普遍下滑，业绩遭遇一定挫折。
2024年前三季度，长飞光纤实现营收86．94亿元，同比下降13．31％；归母净利润5．73亿元，同比下降34．94％；扣非净利润3．08亿元，同比下降56．63％。
以单季度来看，长飞光纤第三季度实现营收33．46亿元，同比增长7．46％，环比增长13．01％；归母净利润1．95亿元，同比下降28．65％；扣非净利润1．88亿元，同比增长28．48％。
在工业激光器领域，子公司长飞光坊激光器出货量及销售收入持续增长。2024年上半年，长飞光坊拓展激光装备市场。
近日，武汉长盈通光电技术股份有限公司宣布股票复牌，并更进一步披露了此前公布的对生一升光电的收购计划详情。
停牌与复牌
此前，因收购事项存在不确定性，长盈通的相关证券自11月1日起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。然而在11月8日，长盈通再度表示，鉴于上述事项尚存在重大不确定性，公司股票自2024年11月8日上午开市起继续停牌。
11月14日，这份“迟到”的收购案详情披露终于到位。在本次披露中，因生一升光电相关审计尚未完成，交易作价尚不确定，长盈通重点阐述了双方的业务重合之处以及生一升光电的业务模式。
与此前公布的消息类似，长盈通拟通过发行股份及支付现金的方式向武汉创联智光科技有限公司、李龙勤、宁波铖丰皓企业管理有限公司共3名交易对方购买生一升100％的股权，并募集配套资金。而由于本次交易标的资产的审计、评估工作尚未完成，本次交易标的资产交易价格尚未确定。标的资产的最终交易价格将由交易各方协商确定，并在本次交易的重组报告书中予以披露。同日，公司股票恢复交易。
业务互补性
众所周知，长盈通主要产品包括光纤环器件、特种光纤和新型材料等，主要面向军用惯性导航领域，而光通信领域是长盈通近来致力于切入的重点赛道。长盈通表示，公司目前正在依托现有产业和技术积累持续推进战略升级，积极拓展第三代光纤陀螺核心器件光子芯片和以数据中心为代表的光通信领域的光器件及材料等业务。
生一升的主营业务，主要为从事各类中高速光器件产品的研发、生产、销售和服务，产品包括AWG器件、高速并行光器件（MT－FA）和光纤阵列器件（FA）等产品解决方案，主要应用于数据中心和电信传输等领域。
从生一升合作对象来看，主要包括光迅科技和联特科技等。其中光迅科技源于1976年成立的邮电部固体器件研究所，具备光电子芯片、器件、模块及子系统产品的战略研发和规模量产能力，是为国内首家上市的通信光电子器件公司；而联特科技在波分领域和中高速率光模块领域具有一定优势，是发展最快的光通信收发模块供应商之一，拥有多项核心技术。
不难看出，由于AWG器件和并行光器件主要负责光模块中光信号的传输，性能决定了光传输网络的承载与运输能力，生一升作为重要上游供应商，已实现光通信行业的深度渗透。然而值得注意的是，据长盈通公告所述，本次收购仍存在一些不可忽略的风险。
交易隐患
前文提到生一升的合作对象主要围绕光通信领域知名企业，然而长盈通提到，生一升前五大客户销售额占主营业务收入的比例较高。目前其产品下游光模块生产厂商的市场竞争格局相对集中，虽符合行业惯例及公司目前经营特征，但生一升光电当前体量较小，在被收购后若有进行扩产，能否达成收购相关的业绩承诺，以及能否维持竞争优势仍存不确定性。
此外，对大客户存在依赖，这或许也造成了生一升的业绩存在不稳定性。根据长盈通披露，生一升2022年，2023年，2024年1－9月营收分别为约3387万元、2688万元、3726万元，而其净利润则分别为约353万元、－283万元、357万元（由于本次交易涉及的审计工作尚未完成，最终经审计的财务数据可能与预案披露情况存在较大差异）。
净利润波动较大，对于近来新近因放弃与长飞光纤合作而遭受1000万元直接损失的长盈通而言，可谓是一个不大不小的隐患。不过长盈通也表示，本次交易后，长盈通将与生一升在光纤陀螺光子芯片制造和以数据中心为代表的光通信领域形成较好的互补关系，为客户提供定制化的整体解决方案，进一步提升综合竞争力。
光通信作为AI时代的算力基础、数字经济的重要底座以及互联通信的“高速公路”，其市场前景广阔。希望通过本次交易，长盈通能够持续提升经营能力和核心竞争力，在光通信领域打造更为有力的技术“护城河”。
11月15日，国富氢能在港交所正式上市，每股发行价格为65港元，发行股本600万股，募资4.38亿港元。
上市首日，国富氢能股价开盘大涨，涨幅一度涨超30%，最终每股收于78港元，涨幅高达20.00%。
11月18日，国富氢能股价再度大涨，尾盘更是直线拉升，最终每股收于97港元，涨幅为24.36%，相较招股价65港元已涨超49%。总市值为101.57亿港元。
如此股价走势，也吸引了不少投资者的注意。
资料显示，国富氢能成立于2016年6月，专注于氢能的“制、储、运、加、用”全产业链核心装备的研发和制造，现已成为中国领先的氢能装备一体化解决方案提供商。
据国富氢能官网介绍，其在车载供氢系统及加氢站成套装备领域，市场占有率均持续多年保持全国领先。
按销量计，国富氢能一直保持着全国车载高压供氢系统市场的最大市场占有率，按在中国已建的装备的设备的加氢站数量计，国富氢能在2019年至2023年连续五年保持加氢站市场的最大市场占有率。
但在业绩方面，国富氢能的表现与其在行业的市占率大相径庭。
2019至2021年，国富氢能营收分别为：1.76亿元、2.51亿元、3.30亿元；归母净利润分别为：-0.18亿元、-0.63亿元、-0.70亿元。
持续亏损下，国富氢能也谋求在科创板上市，以获得资金支持进一步扩大生产规模和巩固市场地位。
2022年6月29日，国富氢能上市申请文件被上交所受理；2022年7月27进行问询阶段；但在2022年11月2日，国富氢能及其保荐人撤回发行上市申请，上交所终止对其上市审核。
当时，国富氢能拟募资20亿元，其中15亿元拟用于氢能装备产业基地三期项目，5亿元拟用于补充流动资金。
2024年3月，国富氢能递表港交所，并于8月14日获得境外上市备案通知书，拟发行不超过约3784万股普通股。
9月20日，国富氢能二次递表港交所，终于成功在港交所上市，成为第四家在港股上市的氢能企业。此前，已有亿华通、国鸿氢能、金源氢化三家氢能企业在港股上市。
当然，国富氢能在港股受到投资者追捧并不意味着其后续发展就将“一帆风顺”，而是将迎来新的考验。
此前在港股上市的亿华通和国鸿氢能，至今仍未实现盈利，股价走势也较为低迷，近期有所上涨后，也依然低于发行价。国富氢能若不能尽快扭亏为盈，股价也有可能快速下滑。
11月13日，国轩高科与摩洛哥投资机构CDG集团签署谅解备忘录（MoU），CDG集团拟用3亿欧元（约合人民币22.91亿元）的投资组合助力国轩摩洛哥项目一期。
国轩高科董事长李缜、CDG集团董事长Khalid Safir代表双方签约（图/国轩高科）
CDG集团是摩洛哥规模最大的公共金融投资机构。CDG集团董事长Khalid Safir表示：摩洛哥计划到2030年实现50%的电力需求来自于可再生能源。摩洛哥具备发展太阳能和风能的天然优势，希望能通过此次合作，提高摩洛哥的能源存储水平，改善摩洛哥及非洲的能源结构。国轩摩洛哥项目符合摩洛哥可持续交通工业生态系统的发展战略，并为摩洛哥汽车行业进入电气化时代铺平了道路。
维科网锂电注意到，今年6月7日，摩洛哥政府宣布，已与国轩高科已签署投资协议，国轩高科将在该国建立首个电动汽车电池超级工厂，项目总成本预计为128亿迪拉姆。
该工厂的初始电池产能将达到20GWh，后续科计划将产能逐步提升至100GWh，届时最终投资额有望增至65亿美元。
根据此次最新的消息，该项目涵盖动力电池、储能电池及正负极材料等配套项目，项目一期预计直接为当地创造超2000个就业岗位。
摩洛哥地处欧洲近邻，与欧盟和美国等主要市场均已建立自由贸易协定，这为国轩高科在摩洛哥的超级工厂提供了巨大的市场潜力和便利条件。
对于此次与CDG达成合作，国轩高科董事长李缜表示，我们对项目的未来，对与CDG合作的前景充满信心。我们会把国轩先进的产线，先进的技术，先进的管理，带到摩洛哥，与CDG一起，把这个项目建成摩洛哥能源变革的标杆，欧非能源转型的示范，共同为人类的能源文明作出积极贡献。
事实上，除国轩高科之外，中伟股份、华友钴业、雅化集团等多家行业巨头，早已宣布在摩洛哥建立生产基地，背后是摩洛哥巨大的优势吸引。
地理位置方面，摩洛哥虽然在欧洲版图之外，但与直布罗陀海峡对岸的西班牙最近距离仅15公里。
资源方面，摩洛哥有丰富的钴矿、磷矿等资源。尤其是丰富的磷酸盐资源，吸引着磷酸铁锂电池厂落地。
产业配套方面，摩洛哥有250多家汽车制造商和零部件制造商，雷诺、Stellantis均在摩洛哥设立了工厂，每年产出70万辆汽车。
更重要的是贸易层面的优势。在美国有《通胀削减法案》、欧盟有关键原材料法案的背景下，摩洛哥已与美国、欧盟签署了自由贸易协定。
11月8日，亿纬锂能发布公告称，公司向不特定对象发行的可转换公司债券获深交所通过。
据此前披露的募集说明书显示，本次亿纬锂能拟发行可转债募集资金总额不超过50亿元，分别投向23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目和21GWh大圆柱乘用车动力电池项目，募集资金投入金额分别为31亿元、19亿元；随着最新公告的披露，这50亿的再融资计划也确认落地。
实际上，现在并不是扩产的好时机，毕竟整个动力电池市场正面临产能过剩局面，据中国汽车动力电池产业联盟发布的数据，今年前八个月，动力电池的总产量达到了419.7GWh，然而实际的装车量仅为219.2GWh，装车率仅为52%，亿纬锂能选择在这个时间点进行产能扩张，产能也很难被有效利用。
不过，对于亿纬锂能而言，此时“逆势扩张”也是不得已的选择，动力电池是一个极其讲究规模的产业，规模优势能够帮助厂商产业链中获得较强的议价权，而亿纬锂能已经被宁德时代和比亚迪甩到了身后，如果再不加速追赶，距离只会被越拉越大。
“逆势”扩张
最近几年，亿纬锂能一直没有停下扩张的脚步。
据2023年底的产能测算显示，亿纬锂能现有产能为84GWh，预计到2025年投产项目释放产能126GWh，现有产能与新增释放产能之和将达到210GWh，2年内产能将扩大约2倍；预计至2027年现有产能与新增释放产能之和将达到328GWh，4年内产能将扩大约3倍。
从财报来看，截至今年三季度，亿纬锂能的固定资产为276.6亿，在建工程为102亿，两者合计为378.6亿；而在2020年年末，亿纬锂能的固定资产为63.22亿，在建工程为13.86亿，两者合计为77.08亿；换而言之，不到4年时间亿纬锂能的“在建工程+固定资产”已经翻了接近5倍。
诚然，亿纬锂能的产能一直在扩大；但受到大环境的影响，亿纬锂能在扩张的同时，自身所背负的压力也越来越大。
上面的内容中提到，目前动力电池行业正面临着产能过剩的局面——据中国汽车动力电池产业联盟发布的数据，今年前八个月，动力电池的总产量达到了419.7GWh，然而实际的装车量仅为219.2GWh，装车率仅为52%；受到行业产能过剩的影响，亿纬锂能自身的产能利用率也呈现出持续走低的趋势，2021年、2022年和2023年的产能利用率分别为96.14%、92.82%和72.92%。当然，亿纬锂能还没有披露最新的产能利用率数据，但可以推断，今年亿纬锂能的产能利用率还将进一步下降。
除了产能利用率不断走低之外，亿纬锂能的负债状况也并不乐观。据财报显示，2020年亿纬锂能的资产负债率只有35.13%，其中负债总额为90.29亿；到今年三季度末，亿纬锂能的资产负债率飙升至60.35%，总负债也飙升至608.6亿，不到4年时间却足足翻了6倍有余；此外，目前亿纬锂能的现金流也越来越紧张——截至今年三季度末，亿纬锂能经营活动产生的现金流量净额为21.16亿元，同比下降了60.51%；投资活动产生的现金流量净额为-61.72亿。
为了缓解资金压力，过去几年亿纬锂能已经多次融资：2019年定增募资25亿元，2020年再次定增募资25亿元，2022年定增募资90亿元。
当然，亿纬锂能之所以选择“逆势”扩张，也有它的原因。在开头的内容中提到，动力电池是一个极其讲究规模的产业，规模优势能够帮助厂商在产业链中获得较强的议价权，而亿纬锂能已经被宁德时代和比亚迪甩到了身后，如果再不加速追赶，距离只会被越拉越大。
不过，亿纬锂能跟宁德时代、比亚迪这头部两家动力电池厂的差距已经很大，此时才开始加速追赶，多少也有点晚了。
储能才是未来？
据资料显示，上半年亿纬锂能在国内动力电池装车量为8.47GWh，同比增长28.14%，市占率4.21%。
作为对比，上半年，宁德时代的总装车量为93.31GWh，比亚迪的总装车量为50.51Gwh，宁德时代的体量是亿纬锂能的11倍，比亚迪的体量则是其5倍。
很显然，即便亿纬锂能“加足马力”去扩张产能，在短期内也很难赶上宁德时代和比亚迪这两家巨头。
而且，相比头部企业，亿纬锂能的动力电池业务竞争力并不强。上半年，亿纬锂能的动力电池业务实现营收89.94亿，毛利率为11.45%；横向对比，同期宁德时代的动力电池系统业务实现营收1126亿，毛利率为26.9%。亿纬锂能的动力电池业务不但体量比不上宁德时代，赚钱能力也相差甚远。
对于亿纬锂能而言，动力电池扩产更多只保证自己不掉队，而如果真的想要迎头赶上，或许储能业务更有机会。
根据财报数据显示，今年前三季度亿纬锂能的储能电池出货量为35.73GWh，同比增长115.57%；相比之下，动力电池的出货量为20.71GWh，同比增长仅为4.96%。
相比于极度内卷的动力电池市场而言，储能电池的机会显然要大得多，根据高工产研锂电研究所初步调研数据显示，2024年一季度至三季度，中国锂电池出货量达到786GWh，同比增长30%。其中，动力、储能电池出货量分别为533GWh、216GWh，同比增长分别为20%、70%，储能电池的增速明显更高。
从营收和毛利率来看，上半年亿纬锂的储能电池业务实现营收为77.74亿，毛利率为14.38%；作为对比，同期宁德时代的储能电池系统业务实现营收为288.2亿，毛利率为28.87%。对比来看，两者的储能电池业务虽然也有差距，但没有动力电池那么大，这也给了亿纬锂能“弯道超车”的可能。
不过，随着动力电池市场逐渐饱和，越来越多的电池厂也开始盯上了储能电池这一细分市场，储能电池市场随时都有开打价格战的迹象。
根据上海有色网的数据，截至2024年9月20日，储能方形铁锂电池（100Ah）、储能方形铁锂电池（280Ah）分别为0.38元/Wh、0.31元/Wh，较2024年年初跌幅分别达到17.39%、29.55%。从这一点来看，留给亿纬锂能在储能电池市场扩张的时间，已经不太多了。
近期，上汽集团(600104.SH)股价坐上了“过山车”，继两连板后，股价在11月18日触及19元/股年内最高点。但次日股价迅速回调，最终以跌停收盘。截至11月20日午间收盘，报16.88元/股，涨幅2.18%。股价动荡背后，上汽集团处在新能源车转型的关键期，但飞凡汽车的黯然回归及业绩承压显然给公司的转型带来了额外的压力。
近期，“出走”三年的飞凡汽车再度回归上汽乘用车的怀抱，将与荣威合并，承担起荣威的高端系列角色。在独立运营的三年里，飞凡汽车的销量和业绩迟迟没有起色，还面临着内部品牌的竞争，独立发展举步维艰。
飞凡汽车发展受挫只是上汽集团转型困境的一个缩影。随着新能源车市场份额扩大，上汽集团合资板块的贡献力度逐渐减弱，但新能源车却未同步填补销量缺口，今年1-10月的累计销量占比仅约三成。伴随着销量下跌，上汽集团经营承压，前三季度营收净利双双下滑，扣非后净利润降幅达88.92%。
飞凡汽车降价难换量
天眼查显示，近日飞凡汽车科技有限公司发生工商变更，原股东上海如愿汽车科技合伙企业(有限合伙)退出，由上汽集团全资控股。同时，王晓秋卸任法人、董事长，由王骏接任。
早在10月28日，上汽乘用车微信公众号就发布了名为“上汽乘用车荣威飞凡，梦想融合，承诺加乘”的海报。附带视频透露，已经有35家荣威门店、12家飞凡门店整合成为荣威飞凡经销商门店，以一天一间新店的速度，预计年底达成100家经销商门店开业。这意味着飞凡汽车在独立运营三年后，重回上汽乘用车麾下。
据悉，飞凡汽车的前身为R品牌，本就脱胎于荣威。2020年，荣威宣布启用“R标”和“新狮标”的“双标”战略，其中“R标”被定位为中高端新能源车型的专属标志。2021年10月，R品牌“另起炉灶”，正式作为独立公司进行市场化运作，注册资本70亿元，同时正式更名为飞凡汽车。按照规划，飞凡汽车主打20万元到40万元的中高端新能源车市场，肩负着推动上汽集团品牌向上和进行智能化转型的重任。
在“单飞”的三年里，飞凡汽车仅推出了两款车型。2022年9月27日，纯电SUV飞凡R7上市，补贴后售价为28.99-35.69万元；2023年3月，纯电轿车飞凡F7正式上市，价格区间为20.99-30.19万元。据媒体披露，鉴于最新整合计划，原计划于9月上市的飞凡RC7也因此推迟。
事实上，自去年9月开始，关于飞凡汽车重回上汽乘用车的传闻就不绝于耳，根本原因在于市场销量不乐观。媒体披露的数据显示，2021年-2023年，飞凡汽车的销量分别约为1.84万辆、1.45万辆、2.14万辆。今年以来，飞凡汽车销量加速探底。汽车之家数据显示，截至10月底，其累计销量仅6080辆，惨淡的销量数据也让其独立运营之路变得愈发艰难。
为刺激销量，飞凡汽车也曾尝试以价换量。2024款飞凡R7官方指导价在18.99-22.99万元，2024款飞凡F7则位于18.99-30.99万元，但就目前情况来看，效果不及预期。
飞凡汽车所在的中高端市场是竞争最为激烈的领域，有极氪(ZK.N)、小鹏汽车-W(09868.HK)、理想汽车-W(02015.HK)等多个竞争对手。在集团内部，飞凡汽车同时面临着兄弟品牌智己汽车的竞争。
智己汽车定位高端智能纯电动汽车，随着车企竞争加剧，其产品价格逐步下探至20万元区间，智己L6和LS6的官网价格已低至21.99万元、23.99万元起，与飞凡汽车在售两款车型的价格重叠，一定程度上形成了内部竞争关系。但在销量上，飞凡汽车却难与智己汽车匹敌。10月，智己汽车迈上“月销过万”新台阶，当月销售1万辆，同环比分别增长149%、121%。
在销量低迷和内部竞争的双重压力下，飞凡汽车不得不选择重回上汽乘用车，与荣威融合成为当下的解决方案。上汽乘用车荣威飞凡事业部总经理何明磊向媒体表示，未来飞凡汽车的“R标”将承担荣威品牌高端系列的角色。“R标”将不再局限于纯电这条技术路线，将推出插混或增程车型，但是这个系列不会覆盖纯燃油车型。
新能源车销量占比仅三成
飞凡汽车的铩羽而归，只是上汽集团当前新能源车转型面临的挫折之一。在燃油车时代，上汽集团借力合资品牌成为领军企业。但大象转身不易，公司如今在转型新能源车的进程中步伐有些迟缓。
10月产销数据显示，上汽集团1-10月整车累计销量305.12万辆，较去年同期的386.88万辆下滑21.13%。今年仅1月及3月的销量实现同比增长，4月以来已连续7个月出现同比下滑，其中10月整车销量40.19万辆，同比下滑18.22%。
销量的下滑更多是来自合资板块。其中，上汽通用1-10月累计销量同比下滑61.11%至31.47万辆，在各主要参股控股公司中降幅最大。上汽大众、上汽通用五菱的累计销量分别为88.56万辆、98.05万辆，同比下滑7.01%、5.85%。
自主板块方面，上汽乘用车1-10月累计销量55.6万辆，同比下降25.32%。智己汽车累计销量同比大增148.16%，但4.75万辆的成绩并不能扭转上汽集团销量下行的态势。
尽管上汽集团已经推出多款新能源车型，但整体市场反应并不热烈。其新能源汽车1-10月累计销量90.51万辆，同比增长20.22%，占总销量的比重仅29.66%。
截至2023年，上汽集团的销量已连续18年保持国内第一，但今年以来，其销量被比亚迪(002594.SZ)赶超。1-10月，比亚迪的销量为325.05万辆，同比增长36.49%，其销售的车辆全部为新能源车。
在此前的调研活动中，上汽集团就表示，今年以来，汽车行业呈现“内卷外压”的特征。国内市场新能源车渗透率进一步提升到40%以上，燃油车销量继续下滑，价格战持续升级，行业高度内卷。
销量跌跌不休，上汽集团也难掩业绩颓势。今年前三季度，上汽集团实现营收4304.82亿元，同比下滑17.74%；对应归母净利润69.07亿元，同比下滑39.45%。值得一提的是，51.61亿元的非流动性资产处置损益撑起了相当一部分净利润。剔除非经常性损益项目的收益，其扣非后净利润同比大跌88.92%至10.5亿元。
值得一提的是，上汽集团Q3的归母净利润出现了大幅下滑。相比于Q1及Q2的27.14亿元、39.14亿元，其Q3的归母净利润仅2.8亿元，环比降幅高达92.85%。对于新一任领导班子来说，如何在新能源车转型中生存下来，将是上汽集团面临的一道必答题。
近日，日本材料巨头东丽（Toray Industries, Inc.）发布了2024财年上半年财报，公司上半年合并营收同比增长7.9%，达到1.2941万亿日元；核心经营收益同比激增62.6%，达到791亿日元，归属于母公司股东的净利润也同比大幅提升92.3%，达到555亿日元。这些积极表现得益于公司战略性布局的碳纤维复合材料、纤维纺织品以及化学品等主要板块的强劲业绩支撑。
(1)碳纤维复合材料板块增长强劲，市场需求回暖
作为东丽的核心增长驱动之一，碳纤维复合材料板块在本财年上半年表现尤为出色。财报数据显示，碳纤维复合材料业务板块的营收同比增长8.3%，达到1528亿日元，核心经营收益更是增长54.4%。在全球复合材料市场中，碳纤维因其轻质、高强度和耐腐蚀等优势，成为航空航天、风电、新能源汽车等高性能材料的重要选择。东丽的碳纤维复合材料在多领域展现出强劲的需求回暖趋势。
财报指出，航空航天领域的复苏成为推动碳纤维需求增长的重要因素。随着全球航空公司恢复采购需求，东丽的碳纤维材料订单增长显著，主要应用在飞机机身、机翼和其他关键部件的轻量化解决方案中。此外，碳纤维具备抗高温、耐腐蚀及高强度等特性，是航空业轻量化和节能减排的核心选择，该公司的产品得到了空客、波音等大客户的青睐。
风力发电作为另一核心应用领域，为东丽碳纤维材料提供了可观的增长空间。报告期内，随着全球新能源转型加速，尤其在欧洲和亚洲市场风电建设规模不断扩大，风电设备对高强度、低重量材料的需求显著提升。碳纤维复合材料不仅能有效降低风机叶片的自重，增强叶片的抗疲劳性能和使用寿命，还能大幅提升发电效率和稳定性。此外，公司生产的碳纤维材料在其他高端领域，如汽车零部件、工业机械、体育用品等也实现了显著增长。东丽财报强调，未来将持续加大碳纤维技术研发投入，聚焦新能源汽车和清洁能源领域，拓宽碳纤维复合材料的应用领域。
（2）纤维与纺织品板块同样贡献显著
除了碳纤维复合材料，东丽的纤维与纺织品板块也在本期表现良好，营收达到5155亿日元，同比增幅达7.1%。这一增长主要受益于服装和家居纺织品的消费需求回升，尤其是功能性纤维在运动服、户外装备等领域的应用增加。此外，汽车行业复苏带动了纺织材料需求增长，公司纤维产品的全球市场份额进一步提升。财报还显示，纤维与纺织品板块的核心经营收益同比上升26.6%，在全球市场份额稳步扩张的同时，也展现了强劲的利润增长潜力。
（3）化学品板块同样表现亮眼
本财年上半年营收达4775亿日元，同比增长10.3%。核心经营收益增长134.2%，反映出在全球电子材料市场需求复苏、库存调整后的供需平衡下，该板块的稳定增长态势。东丽的电子化学品在显示器、半导体和新能源电池材料的应用广泛，尤其是高纯度氟化物、薄膜材料在高端技术领域需求强劲，从而推动了化学品板块的营收增长。此外，随着全球对清洁能源的需求增加，东丽在电池隔膜等新能源材料领域的技术创新也进一步提升了其竞争优势，为未来的业务增长奠定了坚实基础。
截至目前，东丽碳纤维欧洲公司的碳纤维产品已经在航空、国防与航天、压力容器、海洋、汽车等诸多领域实现了广泛应用。本文主要介绍了该公司不同型号碳纤维在众多领域的典型应用。
（1）民机（民航和民用直升机）用碳纤维类型与特点
碳纤维类型：T700G、T800S碳纤维
最初东丽公司碳纤维的使用仅限于飞机次级结构件（如座椅、舱口、特定隔板等）。随着碳纤维材料优势凸显，这种材料的使用后来扩展到机翼、机身、舵和发动机等主要结构部件。
作为东丽公司系列碳纤维产品的核心，以下两款产品是专门为航空行业开发的：
T700G：作为一种航空级碳纤维，具有更高的拉伸模量和更好的纤维基体粘合力，尤其适用于承受横向机械应力的复合材料结构。
T800S：第二代航空级碳纤维，将中等模量纤维特性与工业规模用途相结合，使其成为主要航空结构的首选纤维。
（2）军机（战斗机和军用直升机）用碳纤维类型与特点
碳纤维类型：T300/T300J、T800H碳纤维
自成立以来，东丽碳纤维欧洲公司一直为欧洲的国防工业提供支持。公司碳纤维在包括空中客车A400M、达索阵风战斗机、空客直升机NH90等许多军用飞机和直升机项目上都得到了验证和应用。
T300/T300J碳纤维是第一种在欧洲生产的Torayca®碳纤维；而T800H碳纤维作为一种中等模量纤维，主要用于先进的航空航天项目。
（3）无人机用碳纤维类型与特点
碳纤维类型：M40J、M46J高模量碳纤维
在无人机（Unmanned Air Vehicles ，UAV）领域通过大量使用碳纤维可以使其更轻、更快且飞的更远。
最新一代无人机采用东丽M40J和M46J碳纤维，是因为其具有高拉伸强度和高模量，兼具非凡的轻质性和耐用性，优异的机械性能和耐腐蚀性使无人机完全适合在陆地或海洋环境中运行。
（4）卫星航天器用碳纤维类型与特点
碳纤维类型：M55J、M60J高模量碳纤维
太空环境极其恶劣，温度的极端变化导致传统材料变形，使碳纤维成为唯一能够承受这些条件的材料，尤其是具有高强度、高刚度和轻量化特性的高模碳纤维复合材料。
Torayca®M55J及M60J高模量碳纤维可以提供无与伦比的轻盈度和尺寸稳定性，代表性应用包括:太阳能电池板、反射器、天线、卫星桁架等。
（5）汽车工业用碳纤维类型与特点
碳纤维类型：从低端到高端多款碳纤维
与传统材料相比，碳纤维复合材料可以显著降低车辆结构的重量：与铝相比节省30%，与钢相比节省70%。东丽公司在一级方程式赛车和其他赛车运动方面的专业知识和经验帮助汽车制造商突破技术界限，特别是现如今的一级方程式赛车结构的70%由碳纤维制成。除了重量减轻、刚性增加和提高耐热性之外，碳纤维复合材料的使用也大大改善了驾驶员的安全性。
T300：由于高产品质量，1K、3K和6K规格的T300非常适合汽车内饰应用。
T800H、T1100G：一级方程式赛车领域应用的中模量碳纤维。
M40J、M46J和M55J：主要设计高端汽车结构中需要高抗拉强度和高模量的应用。
（6）压力容器用碳纤维类型与特点
碳纤维类型：T700S、T720S、T1100S碳纤维
东丽碳纤维欧洲公司生产的Torayca®碳纤维可以用于制造各种类型的高压容器，主要可用于存储：压缩天然气（Compressed natural gas，CNG）；压缩氢气（Compressed hydrogen gas，CH2G）；工业过程中使用的气体；呼吸器用压缩空气。
东丽碳纤维欧洲公司有三款碳纤维特别适用于制造III型、IV高压储气瓶，三种碳纤维类型及主要特点如下：
T700S：作为Torayca®碳纤维系列的核心产品之一，它是复合材料行业最知名的纤维，并且也是碳纤维压力容器的标准材料。随着压力容器市场的扩张，尤其是压缩天然气储罐（CNG）需求的增长，东丽公司的T700S生产能力也随之增长，2023年针对压力容器用T700S碳纤维进行了扩产。
T720S：是Torayca®碳纤维系列的最新产品，它的机械性能优于T700S，可以生产更轻的压力容器，同时在工业市场上保持足够的竞争力。T720S是为满足汽车行业的要求而开发的，在其他对质量敏感的工业市场中，它正变得越来越重要。
T1100S：作为Torayca®碳纤维系列的旗舰产品，T1100S代表了碳纤维领域真正的技术飞跃，它可为最苛刻的应用成功做出了贡献。T1100S特别耐用，专为高性能应用如太空项目而设计。
（7）海洋船舶用碳纤维类型与特点
碳纤维类型：T700S标准模量，T800H/T800S中模量以及M40J/M46J高模量碳纤维
东丽碳纤维欧洲公司生产的碳纤维已经在赛艇和休闲游艇、帆船、双体船、渡轮和其他类型的船等领域获得广泛应用，通过船体结构轻量化对船的稳定性、航行速度和燃油效率等均至关重要。
目前东丽碳纤维欧洲公司的标准模量碳纤维、中模量碳纤维以及高模量碳纤维在海洋船舶等领域均有应用，主要应用如下：
T700S标准模量碳纤维：该型型碳纤维是造船业的基准。它与所有常见的三种树脂（包括环氧树脂、乙烯基酯和聚酯）兼容，特别适用于生产船体、桅杆、甲板、结构和室内设计元素。
T800H/T800S中模量碳纤维：是建造竞赛帆船的首选材料。
M40J/M46J高模量碳纤维：主要设计用于需要高模量和高电阻的应用，如桅杆和箔材。
近日，仅次于Zoltek公司的全球第二大丝束碳纤维制造商——德国SGL Carbon（西格里碳素公司）发布了2024年前三季度业绩报告，2024年前三季度公司销售收入为7.819亿欧元，与2023年同期8.217亿欧元相比减少了3980万欧元，下降幅度4.8%；其中由于风电行业的需求持续疲软以及全球产能过剩导致的竞争压力日益增加，碳纤维部门销售额同比下降2250万欧元。
公司最大的业务部门Graphite Solutions（石墨解决方案）的合并销售额份额占比从去年前三季度的50.9%增加到2024年前三季度52.8%。相比之下，碳纤维部门的销售额份额由去年21.9%降至20.1%，主要是由于风电行业的需求持续疲软，以及公司大宗商品的价格压力增加。
截至2024年第三季度，公司全球员工人数由2023年底4808人降至2024年9月底的4583人。由于碳纤维公司启动了重组措施，2024年前三季度员工人数减少了约70人，特别是公司位于苏格兰的Muiof Ord工厂。此外，石墨解决方案部门上海公司（中国）裁员60名员工。
（1）2024年前三季度碳纤维部门业绩综述
2024年前三季度，公司碳纤维业务部门的销售额为1.571亿欧元，低于去年同期的1.796亿欧元，下降的主要原因是风电行业的需求持续疲软，以及全球产能过剩导致的竞争压力日益增加。在2024年前三季度，汽车和工业应用细分市场的销售额也出现了两位数百分比下降，而最小的细分市场航空航天能够略有增长。
2024年前三季度，风能仍占碳纤维销售额的18%左右。由于产品应用形式的多样性，工业应用是碳纤维最大的细分市场，约占销售额的28%，其次是汽车客户，约占25%。然而，由于经济疲软，公司在这些细分市场出现了下降趋势。几乎所有产品领域的产能过剩，再加上这些商品的高昂价格压力，继续给碳纤维业务部门带来压力。
为了应对风电行业对碳纤维需求的持续疲软，公司从2023年下半年开始调整了产能。生产线的停产和相关的固定成本吸收不足在碳纤维的收益发展中尤为明显。
从息税折旧摊销前利润（EBITDA）角度来看，碳纤维业务部门调整后的EBlTDA降至-790万欧元，与2023年前三季度为320万欧元相比，下降了1110万欧元。由于生产线暂时停产、固定成本吸收不足，导致闲置产能成本居高不下，再加上商品利润率下降，对调整后的EBlTDA产生了相应的负面影响。
SGL公司与Brembofor的碳纤维陶瓷制动盘生产合资企业——Brembo SGL Carbon Ceramic Brakes（BSCCB）在2024年前三季度为碳纤维部门的EBITDA贡献了1160万欧元，而2023年前三季度为1410万欧元。如果排除BSCCB公司的公司，SGL公司碳纤维部门的EBITDA利润为-1960万欧元，而2023年前三季度为-1050万欧元，同比下降87%。
由于预计未来几个月风电行业的需求也不会恢复，公司不仅降低了产能，还启动了碳纤维重组计划。2024年报告期内，启动的重组方案导致1160万欧元的支出，这些支出被归类为一次性影响/无担保项目。如果考虑这些支出，2024年前三季度的EBITDA为-2660万欧元。
（2）公司启动碳纤维业务重组
公司管理部门已于2024年2月23日决定评估第二大业务部门——碳纤维部门的各种战略方案，其中包括可能部分或完全剥离业务部门，已启动结构化的交易流程。
2024年前三季度，碳纤维部门的息税折旧摊销前利润（不包括集团子公司BSCCB公司的按比例的净值）为-1960万欧元。由于风电行业客户的需求持续不尽如人意，碳纤维的盈利状况也随之恶化，管理委员会启动了该业务部门的重组计划，以实现材料和人员节约，从而提高盈利。
2024年前三季度，公司合并损益表中确认了总计220万欧元的重组费用。作为资产负债表日期后进行的初步中期规划审查的一部分，对碳纤维业务部门进行了减值测试，导致物业、厂房和设备的非现金减值金额为6000万至8000万欧元，该减值将于2024年第四季度确认。
11月17日，第十五届中国国际航空航天博览会在广东珠海闭幕。本届航展上，1022家企业参展，成交各型飞机1195架，签约总金额达到2856亿元人民币，其中境外展商数相比上届增长104%。
本届航展的另一大亮点就是新材料领域的突出展示。在新材料及应用展区，隐身材料、钛合金材料、碳纤维复合材料等一系列创新材料成为焦点，为观众带来了全新的科技体验。
（1）珠海航展上的复材企业
1）中复神鹰：
中复神鹰携旗下重点碳纤维及复材产品出击，展出包括M50X、M55J、M60J级技术新品；以及率先在国内实现量产备受关注的T1100级产品，匹配自研树脂体系的T700、T800级预浸料产品，以真正的性能指标高度和规模化生产能力，展现出对空天发展的强劲助力。
本届展会上，我国自研最大推力500T商用固体火箭发动机展出小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车首飞。在这些赚足眼球的应用案例上中复神鹰将材料的作用发挥了至极致轻质、高强优异的耐高温、耐腐蚀、抗疲劳断裂性等优势。可以大幅减轻飞行器机身重量，降低航程成本，在极端的运行环境中更能提升整机的安全性和运载效率，助力未来空天的无限可能。
2）江苏恒神
恒神股份在国家科工局打造的4号馆国家航天局高性能纤维与复合材料展区，展示了高性能纤维HF60（T1100级）、HM50E（M40X级）、碳纤维叶栅与复材制件加筋壳体，旨在全面提升飞行器的安全可靠性和运行效率，为国防工业建设作出突出贡献。
2024年被视为“低空经济元年”，恒神股份前瞻布局，抢抓“风口”，深度参与的小鹏汇天“陆地航母”x3在莲洲展区全球首飞成功，以成熟的材料体系和应用方案，全力打造低空经济发展的新高地。同时，恒神股份在莲洲无人机演示区的展台上，展示了其自主研发的高性能碳纤维材料、尖端航空级预浸料、铺丝制件以及一系列的碳纤维制品。
3）江苏亨睿碳纤维（HRC）
HRC携多款国内首发的轻量化高性能先进复合材料技术成果及创新产品亮相航展，覆盖商用大飞机、低空飞行器等前沿应用领域，多方位综合展示公司从材料开发、零部件量产到回收及再利用连贯互补的一站式技术服务能力，进一步巩固HRC作为碳纤维零部件及机体结构一级合作伙伴的市场地位。
其中，一款复合材料滑橇式起落架成为专业人士关注的焦点。作为一款轻量化的通用型产品，起落架主要面向起飞重量在600至700公斤级的中大型垂直起降航空器，由弓形梁、撬管、金属接头等构成，弓形梁和撬管均为变厚度结构，选用高性能预浸料，采用记忆芯模加外模组合的形式整体成型，比金属起落架减重效果明显，吸能及承载能力更佳。
HRC此次还展示了最新款碳纤维复合材料舱门。该产品最大程度保证产品型面精度，实现研制性产品的高效益制造。另一款碳纤维复合材料垂尾壁板，是HRC为某大型短距起降无人运输机独家打造，满足性能、工艺和质量等多方面需求，实现结构轻质和高效益。
航展期间，HRC与中龙欧飞飞机维修工程有限公司、追梦空天科技（苏州）有限公司达成战略合作协议。HRC将与合作伙伴在设计、制造、装配及市场推广等方面深度合作，助力打造自主创新支撑、兼备国际竞争力的中国低空产业生态。
4）安泰复材
本届珠海航展，安泰复材以“乘风时代，加速未来”为主题，围绕“航空航天”和“低空经济”战略新兴领域，携多款自主创新的大尺寸复合材料主承力结构件重磅亮相。
常州启赋安泰复合材料科技有限公司通过收购在中国设立COTESA GmbH在欧洲外的第一个产业基地——科泰思（中国）工厂。该基地于2019年12月正式投产，成为目前除中航工业外，国内唯一通过空客、波音认证的碳纤维研发制造企业。
安泰复材坚持“引进、消化、吸收再提升”的集成创新战略路线，集“研发、设计、制造、检测”于一体，助力国内民机碳纤维复材部件的批产制造。在低空经济领域，安泰复材具备成熟且稳定的飞行器整机结构研制、生产和制造能力，与国内外众多头部eVTOL创新企业提供复合材料整机研发、设计、制造及装配服务，并成功交付国产大载重无人运输机TP500全复材机翼、国产临近空间大型太阳能无人机“QMX50”、TR100大型垂直起降无人运输机、HH-100航空商用无人运输机、W5000大型无人货运机中机身及后机身前段等项目，实现了多款全尺寸工程样机整机交付，全面助力客户打造世界上可持续、可扩展的城市空中交通业务。
（2）应用展示
1）订单井喷C919复合材料占比12%
航展现场，C919卖爆了！C919和C909（ARJ21支线飞机更名而来）一起拿下了百余架订单，全新机型C929的首次亮相更是引发了广泛关注。C919大型客机不仅是我国首次按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式干线客机，更是在材料工业领域掀起了一场前所未有的革命。能够带动新材料、现代制造等领域关键技术的群体突破，还将带动流体力学、固体力学等诸多基础学科的重大进展，全面地、大幅度地提高我国科技水平。C919大飞机复合材料的使用量占机体结构重量的12%左右。
而根据国家战略要求国产C929大飞机制造中复合材料利用率要达到54%。目前C929尚处于初步设计工作阶段，最终的复合材料占比可能会根据设计的不断优化和技术的发展进一步提升。
2）歼-35A战斗机的新型复合材料
珠海航展上，歼-35A型空军版隐身战斗机首次公开亮相。央视报道指出，歼-35A战斗机的隐身性能在全球范围内位居首位。这一结论的得出并不令人意外，因为歼-35A在充分借鉴歼-20与F-22A优势的基础上，融合了尖端隐身技术和新型材料的应用，大量复合材料的使用进一步减轻了机体的重量并降低了雷达散射面积。这使得歼-35A的综合隐身性能在五代机中处于遥遥领先的地位，堪称战斗机设计的巅峰之作。
相比FC-31战机30%的碳纤维复合材料占比，歼-35A进一步提升了复合材料的使用比例。这种高端材料不仅降低了雷达散射截面积，还减轻了机体重量，大幅提升战机性能。
3）中国航发陶瓷基复合材料典型件
中国航空发动机集团有限公司（以下简称“中国航发”）携CJ1000A发动机、“太行”发动机、AES100发动机等明星产品亮相，六十余型参展展品中近半数为首次公开展示。
中国航发自主研发了多种先进航空材料和构件，可满足先进航空动力高性能、轻量化、长寿命等多种设计要求。其中，采用先进工艺制备的陶瓷基复合材料涡轮外环，具有低成本、短周期、致密度高特点，可适用于多种航空发动机构件批量化生产。
珠海航展现场，10家重要客户代表与中国航发集中签约，签订1500余台航空发动机的意向采购合同和合作协议，总金额超100亿元。
4)白鲸航线W5000采用T700碳纤复材
自主研发的全球最大智能货运无人机W5000全球首发，成为展会首日的一大焦点。白鲸航线大型无人货运飞机项目由4位北航校友发起，致力于打造国产自主可控的大型无人货运飞机。
采用传统的涡桨形式设计，翼展22.70米，高度7.51米，机长22.89米，货舱有效容积达65立方米，是国内载重最大、航程最远、整机安全性最高以及货运效率成本最优的大型货运无人机之一，目前适航已受理，首架机预计2026年下半年实现交付。在材料选用上，采用了T700碳纤维复合材料，该材料强度高且重量轻。其总重约2.1吨，占全机比重约85%，极大减轻了飞机整体重量，提升了载重能力与航程。
5)小鹏汇天的碳纤机身主体结构和桨叶
小鹏汇天的“陆地航母”分体式飞行汽车备受瞩目。该飞行汽车采用六旋翼双涵道的创新设计，其机身主体结构和桨叶均使用了碳纤维材料，实现了高强度与轻量化的完美结合。此外，270°全景座舱为用户提供了宽广的飞行视野。
6)万丰钻石DA50碳纤复材机身设计
万丰奥特控股集团以全新姿态登场，尤其是万丰钻石系列飞机，包括备受瞩目的钻石DA50、DA40飞机以及创新的eVTOL机型。其中DA50凭借其流畅的设计与卓越的性能，备受推崇。这款五座单引擎活塞飞机配置有先进的Garmin G1000 NXi航空电子设备，使用碳纤维复合材料机身设计，不仅增强了飞机的强度，也使得质量更轻。其配备的自动驾驶系统，不仅在保障安全方面卓有成效，还提升了飞行的舒适性，使其成为长途飞行的理想选择。
7)复合碳纤维材料拦截弹
除了低空飞行器，红旗-19动能拦截弹也采用了复合碳纤维材料和N-15B固体推进剂。该拦截弹动力来源于两级火箭发动机，最大射高达到450千米，末端速度超过7.9马赫，最大可承受60G过载，作战范围超过200千米。
（1）卫星互联网上网终端租赁产品介绍
近期，中国卫通在珠海航展上推出卫星互联网上网终端采用相控阵天线技术，产品形态可适应随身携带、车辆顶部安装等不同使用需求，具有车载移动动中通功能。在偏远无信号地区，越野车在不间断行驶中，也可实现高速率、低延时的卫星互联网服务。该产品体积小，重量6.5Kg，车辆无损安装；产品操作便利，一键开机，2分钟自动对星，即可完成上网操作。产品套餐包含9GB卫星互联网流量，最高支持下行40Mbit/s、上行6Mbit/s的高速卫星带宽，可以实现语音通话、短视频浏览、高清视讯、上网购物、视频直播等功能，该产品弥补了卫星通信在大众市场的产品需求空白。
（2）我国高轨卫星互联网
中国卫通作为高轨卫星互联网等国家信息通信基础设施的建设者和运营者，我国自主可控的卫星通信运营企业和国家基础电信运营商，建成了我国第一张高轨卫星互联网，完整覆盖我国国土全境，以及“一带一路”沿线重点区域，高轨卫星互联网的通信容量超过180Gbps。
高轨卫星互联网覆盖图
11月11日，2024珠海论坛开幕。在商业航天发展论坛环节，中国国家航天局总工程师李国平先生做了《关于推进商业航天持续健康发展的思考》的主题报告。
在谈到商业航天发展现状时，报告提到，截至当前我国商业航天企业数量已达500余家。其中，运载火箭企业49家（总体约20家）；卫星研制企业约141家(总体约50多家)；卫星营运企业约178家；卫星应用企业约154家。此外，李国平总工程师还分享了针对商业航天发展中的问题和思考。
（1）需要关注的几个问题
1）产业结构还需调整，体现在以下几点：
分布不均衡。多集中于上游星箭研发和制造领域，中游下游关注度不足。同质化竞争。部分火箭总体方案和运载能力相似，部分遥感卫星载荷配置雷同(各种“XX一号”卫星等)。卫星应用市场没有打开。尤其是面向个人用户应用没有打开，产业规模不大，盈利模式还需探索优化。总装厂、试车台、地面台站等遍地开花。国际市场开拓力度仍然不足。目前国内试车台共涉及9家商业航天企业，分布于8个省，投入使用25个，规划建设中8个。
2）产业生态还需优化，具体体现在：
安全意识不强；供应链不完善；耐心资本不足；外空可持续发展关注度不高
（2）持续发展的几点思考
李国平总工程师介绍，在总体思路上:
深入贯彻党的二十大和二十届三中全会精神，以航天强国建设为引领，将商业航天纳入我国航天发展总体布局，深入实施创新驱动战略，统筹发展和安全，充分发挥商业航天的优势和特色，更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的商业航天市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“管得住”又“放得活”。
基本原则：支持鼓励、规范有序。
此外，规范有序上，应确保：
遵循法律法规。符合国家战略。遵从外控规则。外空规则中，既包括联合国的《外空条约》、《责任公约》、《登记公约》、《营救公约》等，还包括IADC的空间碎片协调委员会行为准则和指南。
在持续发展思考上，首先应加强顶层规划，包括一系列相关政策文件的完善和制定。
第二，优化行业准入。加强科研生产活动许可，强化火箭、大型试验、试车台建设许可管理。研究载人商业飞行、空间物体再入的许可管理。优化卫星研制许可，取消重量500公斤以上卫星研制生产资质限制。优化发射许可流程，提高许可事项审批效率，加强实质性审查。强化商业航天项目核准，减少低水平重复建设，优化区域布局。
第三，鼓励商业航天企业参与国家项目。支持商业航天企业平等参与国家工程项目。设置商业航天发展专题，支持新概念、新产品、低成本等先进技术研发。拓宽政府采购商业航天服务的渠道。推动成立商业航天基金。
第四，推进商业航天共建共享。推动国家投资的大型设备设施向商业航天企业开放。鼓励商业航天大型设备设施的集中统筹。鼓励体制内企业支持商业航天企业供应链供给。放开国家卫星数据，盘活存量数据资源。建立权威统一、开放共享的标准体系，包括强制和指导性标准。
第五、支持商业航天企业“走出去。
中国国家航天局已与50多个国家(地区)和组织签订180多份政府间航天协议,深度参与17个相关国际组织，以及相关多边合作机制:亚大空间合作组织。金砖国家遥感卫星星座。G20空间经济负责人会议。一带一路空间信息走廊。澜湄国家航天合作机制等。支持卫星出口、数据应用，国际商业发射服务等，支持参与国家援外项目。
在11月18日的2024国际电动航空（昆山）论坛上，中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国透露，中央空管委即将在六个城市开展eVTOL试点。
据媒体报道，六个试点城市初步确定为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆。试点文件对航线和区域都有相关规划，对600米以下空域授权部分地方政府。
eVTOL，是英文“Electric Vertical Take-off and Landing”的缩写，也就是电动垂直起降飞行器。所谓“600米以下空域”，是指垂直高度600米以下的低空空域，这个高度是目前许多无人机飞行的上限。再高一点，到1000米左右，也就是我国低空经济发展的主要区域。
（1）武汉：全国首条跨江商贸低空无人机航线首飞
摩根士丹利就曾预测，至2050年，飞行汽车的全球市场规模将达9万亿美元，其中中国潜在市场规模将达到2.1万亿美元，换算成人民币高达14万亿。可以说eVTOL飞行器加上空域，便可以看见低空经济诱人的一角。
就目前而言，低空经济发展，面前还摆着一大难题——空域管理。从高度上来说，空域有低空、中空、高空的区别，但在管理层面，也有管制空域、非管制空域的区别。
在管制空域里的活动，必须经过飞行管制部门批准，并接受飞行管制；在非管制空域里，只需向飞行管制部门报备飞行计划后，即可自行组织实施活动并自负其责。
“空域管理对于低空经济来说就是水龙头。水龙头不打开，发展低空经济就是无源之水。”国家空管委办公室有关负责人接受媒体采访时说道。
但问题这就来了。在过去，中国的所有低空区域都是管制空域，由空军按照“军航管片，民航管线”的使用方式严格管制，任何私人民用的航线，都必须提前申请报批，获准方可使用。
这时候的空域，更像是一种路权资源，即使不发展低空经济，也会与民用航空产业发展产生冲突。
所以早在2010年8月，国务院、中央军委下发《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，将低空空域划分为管制空域、监视空域、报告空域三类，管制级别各不相同。
但即便如此，管制、监视和报告三类空域中，报告空域所占比例很小，且未连接成片，绝大多数飞行活动还需要按管制空域的要求报批，且审批周期较长。
直到2023年12月21日，民航局正式发布《国家空域基础分类方法》，将空域划分为管制空域和非管制空域两大类，其中划设A、B、C、D、E、G、W七类空域，A、B、C、D、E为管制空域，G、W为非管制空域。
而低空空域里300米以下的空域，刚好被G、W空域覆盖，这意味着低空飞行器可以获得更大活动空间，自由地飞行。
但这也仅是中国迈出空域开放管理的第一步。当下可供民用的低空非管制区域依然有限，许多区域依然受到限制。
作为低空经济重要成分之一，在通用航空领域，我国通用航空飞机保有量明年预计达到5000架，而美国的通用航空飞机保有量则高达20.95万架，是中国的40多倍，中国目前还远做不到像美国那样低空空域85%的资源以民用为主。
加上低空经济涉及发改、交通运输、公安、工信、财政等十余个政府部门，未来空域管理上，想实现军地民三方“空域协同化”，管理难度仍然很大。
（2）那中国低空经济的未来会走向何方呢？
从目前的低空飞行器价格来看，低空飞行器的购置成本依然很高。亿航智能的EH216-S载人无人驾驶eVTOL航空器高达239万。
但在商业化落地上，已经初见端倪。国内一些低空载客航线已经启动试飞，比如“上海浦东—金山—海宁”双向低空载客航线在9月23日启动试飞，总航程136公里，航时约31分钟。
而深圳到珠海的低空运输，今年4月底中信海直推出的“深圳直升机场-珠海九洲机场”航线航程20分钟，费用为单人单程999元。今年2月，深圳蛇口到珠海九洲港的全球首条跨海跨城eVTOL航线，公开首飞，仅需20分钟，并且预计2026年开启载人飞行后，按照票价，单价将降至每人6元/公里的水平，单人总价或最低降至240元，比单程从深圳蛇口去一趟珠海九洲港的打车费和高速路桥费的价格还便宜。
2024年前三季度，尽管中国股权投资市场新募基金数量和规模、投资案例数与金额整体延续下滑态势，但第三季度市场新募基金规模与投资金额均环比回升，政策层面也在不断释放积极信号，鼓励股权投资市场高质量发展。
（1）募资市场概况：新募基金数量共2,777只，募资总规模约10,000亿元
2024年前三季度，中国股权投资市场新募集基金数量和募资规模仍保持紧缩趋势。根据清科研究中心统计，前三季度共2,777只基金完成新一轮募集，数量同比下降49.2%；募资规模为10,142.25亿元人民币，同比下降26.0%。分季度来看，第三季度新募基金数量降幅收窄，募资规模在多只险资、AIC出资设立的大额基金推动下达到3,784.72亿元，环比上升37.7%。
大额基金的设立与募集节奏稳定，2024年前三季度共有30只基金的新募集金额在50亿元及以上，总募资金额达到2,482.92亿元人民币，占市场募资总规模的比重相比去年同期提高了6.8pct。受此影响，单只基金的平均募集金额达到3.65亿元，同比上升45.8%。
（2）募资币种：人民币基金数量降幅近五成，外币基金募资规模同比降幅超80%
2024年前三季度，我国新募集人民币基金的数量和募集规模仍保持下降趋势。据统计，共计2,754只人民币基金完成新一轮募集，同比下降49.1%；募资规模为9,992.75亿元人民币，同比下降21.5%。
外币基金募资仍维持低位，2024年前三季度仅23只外币基金完成新一轮募集，同比下降64.1%；募资规模约为149.49亿元人民币，同比降幅达到84.6%。从季度趋势来看，第一季度的外币基金募集数量和规模占比分别达到47.8%、69.5%，第二季度、第三季度外币基金数量和规模则持续下降。
（3）基金类型：创业投资基金数量领先，基础设施投资基金规模同比小幅增长
2024年前三季度我国新募集创业投资基金数量共计1,774只，同比下降50.8%，但数量占比仍维持在60%以上；募资规模为3,221.07亿元人民币，占比31.8%，相比去年同期下降了2.6pct。849只成长基金的募资规模合计达到4,954.91亿元人民币，数量和金额占全市场的比重分别较2023年前三季度提高了1.0pct、2.9pct。
基础设施投资基金的设立与募集节奏较为稳定，募资规模同比逆势上升。据统计，2024年前三季度共计49只基础设施投资基金完成新一轮募集，数量同比下降18.3%，小于其他类型基金的降幅；募资规模为1,296.21亿元人民币，同比小幅上涨了3.8%。具体来看，前三季度险资、AIC、金融机构LP出资成立了多只关注国有存量资产、城市交通民生、新基建的大额基金，城市更新、消费基础设施也获得较多关注。
（4）地域分布：浙江新募基金数量领先，北京、上海等地募资规模同比上升
2024年前三季度全国各地新募基金数量和募资规模普遍下降，但总体来看浙江、江苏、山东等地的基金数量仍保持领先。其中，前三季度浙江共551只基金完成新一轮募集，同比下降49.4%，但仍然位居全国首位；募资规模为1,388.57亿元人民币，同下降32.5%，仅次于北京位居全国第二位。江苏、山东两地的新募集基金数量分别为438只、310只，位居全国第二、第三位，但基金数量的同比降幅分别达到了44.2%、61.0%。募资规模方面，2024年前三季度北京、上海、河北、重庆等地的新募基金规模均实现了不同程度的提升，同比增幅分别达到61.0%、12.8%、43.3%、42.3%。
城市分布方面，嘉兴、苏州、青岛等共计6个城市的新募集基金数量超过100只，其中苏州、杭州、广州的募资活跃度排名相比去年同期有所上升。北京的募资规模在多只大额基金的推动下达到1,421.86亿元人民币，显著领先于其他城市。具体来看，前三季度北京市政府投资引导基金出资与市场化GP合作组建了8只大型产业基金，助力构建“2441”高精尖产业体系；还落地了共计10只大额基础设施投资基金、债转股基金，总募资规模达到814.25亿元人民币，占全市新募基金金额的57.3%。
（5）投资市场概况：2024年前三季度同比跌幅超20%，第三季度金额环比微升
2024年前三季度我国股权投资活动延续下滑态势，但降幅较上半年有所收窄。根据清科研究中心统计，2024年前三季度我国股权投资市场共发生投资案例数5,494起，同比下降28.3%；披露投资金额4,378.79亿元人民币，其中600亿元来自于大连新达盟的战略融资，剔除这一极值案例后，投资总金额为3,778.79亿元，若同样剔除2023年前三季度极值案例，金额同比降低28.6%。其中，第三季度案例数及金额分别为1,547起、1,191.65亿元，案例数同环比均下降，而投资金额环比增加。
值得注意的是，剔除极值案例后，前三季度VC/PE投资金额排名前100的案例共吸纳1,827.31亿元，占比48.4%，同比提升14.0个百分点。同时，TOP100案例主要分布行业由2023年前三季度的半导体及电子设备、清洁技术、生物技术/医疗健康转变至IT、半导体及电子设备、机械制造行业。
（6）投资行业：半导体及电子设备居于首位，AI热潮带动IT行业投资金额上升
2024年前三季度，我国股权投资市场投资热度排名前三的行业依次为半导体及电子设备、IT、生物技术/医疗健康。其中，半导体及电子设备行业以1,202起案例数（同比-33.8%）和749.67亿元投资金额（-46.2%）居于榜首。IT行业共发生投资案例数1,122起（-23.4%），吸纳投资金额629.31亿元，同比增加11.4%，主要由人工智能赛道推高，AI大模型企业月之暗面、Minimax、智谱AI、百川智能等均获得数十亿资金注入。生物技术/医疗健康行业以1,004起案例数（-29.1%）和623.39亿元投资金额（-29.6%）次之，医药、医疗设备领域仍是关注重点。
（7）小结
2024年前三季度，中国股权投资市场新募基金数量和规模同比均有不同程度的下降，各地成立的产业集群专项基金，长期资金、AIC参与发起的基础设施投资基金与债转股基金等逐渐成为募资市场的重要组成部分。投资端，案例数与金额同步下滑，机构继续保持审慎态度，重点围绕人工智能、半导体、生物医疗等领域进行投资，少数明星企业、大型企业分拆或战略布局项目、混改企业等吸纳了较多资金。
为了支持股权投资行业高质量发展，今年以来国家层面先后提出一系列举措，如2024年6月召开国务院常务会议，研究促进创业投资高质量发展的政策措施；同月出台《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，围绕“募投管退”全链条提出了十七条具体措施；9月国务院常务会议再次聚焦创投发展、持续激发创投活力。在当前政策环境和市场生态下，投资机构也需要立足长远、保持战略定力，积极复盘与调整自身定位和策略，迎接市场下一轮发展周期。
这次起因是欧菲光，最近它的股价从低位一路暴涨近翻倍，创下自2021年1月以来的新高，股东之一的合肥国资缔造一笔漂亮的回报。
回想当年，曾荣极一时的“果链”企业欧菲光在被苹果踢出产业链后，业绩、股价双双大跌，一度濒临死局。最关键的时刻，合肥国资出手了——当地招商部门的专家团队日夜兼程，进行百场商谈，形成几十篇研报，最终与欧菲光达成合作，建立光学光电产业基地。2021年，两家合肥国资合计出手22亿驰援欧菲光。
（1）欧菲光逆袭
2016年，欧菲光收购一家主营微摄像头模组和光学镜头的企业“广州得尔塔（当时名为索尼电子华南有限公司）”，整个行业为之侧目。正是凭借此次收购，欧菲光成功跻身“果链”，成为苹果在中国的重要供应商之一。
从2019年起，苹果为欧菲光带来每年超过百亿的营收，也让这家公司市值最高飙升到700亿，风光无限。但好景不长。2021年3月16日晚，欧菲光发布官方公告称，特定客户计划终止与公司的采购关系——这一特定客户便是苹果公司。
与此同时，欧菲光的另一大客户华为也正经历寒冬。同时“失去”两大业务支柱，欧菲光业绩暴跌，股价大幅跳水，公司就这样走到了悬崖边。困境之中，合肥国资果断伸出了援手。
2021年9月23日晚间，欧菲光披露定增发行结果，发行价格6.22元/股，募集资金总额35.3亿元，参与定增的7名认购对象均有国资背景，其中合肥国资出手最阔——合肥市建设投资控股（集团）有限公司（合肥建投）获配金额约12亿，合肥合屏投资有限公司（合肥合屏）获配约10亿元，两者占募资总额的62.9%。
而早在2020年，合肥市政府就与欧菲光开启了合作。此前《合肥日报》报道：合肥市投促局在一次与华为的工作商谈中，敏锐捕捉到了“欧菲光”正谋划在全国选址建立光学光电产业基地项目……招商部门立即组成专家团队，前后开展近百场商谈，形成几十篇研判报告。其间，成都、武汉、长沙等城市与合肥竞相邀请，难度可想而知。在最艰难时候，招商团队连续30天凌晨下班。“功夫不负有心人”，经过不懈努力，项目最终于6月3日签约。
这对于处在悬崖边的欧菲光，无异于雪中送炭。资料显示，后来欧菲光光学光电（合肥）产业基地项目总投资超100亿元，仅用7个月就实现了点亮投产，创造全国电子信息厂房最快施工速度。欧菲光也为合肥带来了产业集群效应，车载镜头业务补齐了合肥新能源汽车产业链。有了合肥的加持，2023年9月，华为推出了Mate60系列手机，欧菲光成为该系列手机摄像头模组的主要供应商，此后悄然实现业绩反转，起死回生。
今年以来，欧菲光持续增长，根据2024年第三季度报，公司实现营收144.72亿元，同比增长33.76%；归母净利润4711.92万元，同比增长115.74%。
遥想当年出手时，欧菲光股价只有6.22元/股，今日（11月5日）收盘达17.3元/股。合肥国资又一次成功“抄底”。
（2）“最牛风投”如何炼成
众所周知，创投圈流传已久的“合肥模式”，已然成为各地产业发展的参考样本。
2008年，合肥斥资175亿押注京东方和液晶产业，并举全市之力为其投资建设6代线。彼时，国内显示屏行业凄风苦雨，京东方亏损严重，合肥将其引进。
想要改变京东方的现状，就要从国外引进先进的生产线，但一两百亿的费用不是小数目。最终，合肥的大胆注资，换来一个千亿级新型显示产业集群，京东方上下游产业链所带动的GDP总和超过合肥一年的经济总量，塑造了合肥产业基金的第一个成功范本。
追溯下来，每一次投资背后，合肥国资通过大胆押注，引进一个在产业链上居于“链主”地位的龙头企业，吸引更多产业链上下游企业聚集，进而形成产业集群。
而“合肥模式”的核心，显然离不开国资引领的作用——国有投资平台作为基石投资者，投资入股龙头企业和重大项目，撬动引入战略投资者跟进参与长期投资，以“投”代“引”，从而形成“国资引领—项目落地—股权退出—循环发展”的闭环，最后带动产业升级。直到今天，合肥依旧在积极“扫货”：今年9月底，蔚来宣布再次得到了三家合肥现有股东33亿元的增资，李斌还发文感谢安徽及合肥的支持；10月，合肥创新投入主老牌半导体封测专业设备供应商“文一科技”，后者去年业绩亏损，但在合肥国资入股后实现了股价连涨。
11月13日，西安高新金控旗下西安高新金融数据管理有限公司（下称金融数据公司）数据资产在北数所成功登记挂牌，此一时点，距7月初启动上市不足5个月。除了北数所之外，该数据资产还在陕西丝路数交中心同步登记挂牌，成为全国首个同时在两家“数交所”登记挂牌的数据资产。
（1）全国首个：挂牌两家“数交所”
数据资产入表在全国范围内加速落地。其纲领性文件《企业数据资源相关会计处理暂行规定》和《数据资产评估指导意见》相继在2023年8月和9月被财政部和中评协发布，确认数据为企业资产负债表中的“资产”一项，即在“存货、无形资产、开发支出”三个项目下增设“数据资源”子项目，自然增厚的总资产。
紧接着这一概念再度火热是去年11月之际，省内港股公司德银天下（02418.HK）股价猛涨，核心在于其作为国内第一家专注于商用车车联网技术的综合服务商，手握大量“数据资产”，业务形态是依托于车联网大数据平台。但直至当时，数据资产入表仍停留在二级市场题材炒作层面。但没想到，这次高新金控挂牌落地快速给出惊喜。
数据资产入表，核心主角自然是数据资产。作为原始持有人的誉达数据公司，是高新金控旗下金融数据公司的子公司，成立于2015年，本身就肩负着“优化高新区金融生态环境，拓展金融创新业务”的要求。依托西安高新区管委会资源优势，目前累计评级企业600家，创投机构备案500家，共为企业融资2.1亿元。可谓是一个不折不扣的“数据资产”宝库。
掌握数据是大前提，接下来在数据的利用方面，通过数据管理平台，让数据发挥风险评估、模型构建、动态监控和提供金融服务的功能作用，实现高效使用。比如根据数据特点，匹配政府相关政策，或根据企业融资需求对接创投等机构获取资金支持。
从商业化预期角度审视，这一数据资产的未来的“买单者”，包括银证信保等金融机构、评级企业和政府部门等，可用于辅助投资决策，防范风险等。
据悉，除了北数所，该数据资产还在陕西丝路数交中心同步登记挂牌，是全国首个同时在两家“数交所”登记挂牌的数据资产。
值得一提的是，因为不进行市场交易，所以这次采用的是收益法、成本法和市场法三者当中最常用的“成本法”，主要通过测算数据获取、加工和维护等成本来评估数据的价值。
（2）示范效应：盘活数据资源
新事物的落地实践推进，往往面临诸多难点，数据资产入表同样如此，实际操作中，从初始到完成，需要经过资产认定、合规评估、经济利益分析、成本归集与分摊等环节，这次金融数据公司同样突破了诸多难点。
以数据价值确认为例，这也是市场共识的难点之一，原因在于数据资产本身价值易变性，比如评估价值短期失效，以及成本归集难，预期收益及应用年限等变动，都会影响评估价值。
“把数据资产装进资产包，是整个流程最大的障碍，因为有时候就算数商认可，但审计的时候也会被砍掉”，金融数据公司相关人员说道。
经了解，仅对数据资产定价的金额，过程中就历经了确认-调整-再确认。为快速推进数据资产“入表”，金融数据公司不遗余力，兵分四路分别对接数商、审计、评估和律所4个外部公司，得以让诸多操作难点实现快速突破。
“从全面梳理盘点自身现有数据或准数据资源，到精选质量优、应用广、价值高的数据资产，公司所有人都动起来了”。
除此之外，高新金控在去年曾举办数据资产入表专题培训“激活数据要素潜能，聚焦数据资产价值”等主题活动，邀请数据资产行业专家授课，为数据资产入表工作“提速”蓄力。
此次数据资产价值几何？因为定价是数据资产实现金融价值关键环节。答案是360万元。尽管数据资产评估不算高，但对金融数据公司而言意义重大，包括增加公司资产规模，降低负债，进而提升企业的信用评级和融资能力，也为公司提供更多的贷款和投融资机会。
“但更重要的是打样效果，这次数据资产入表顺利实施，不仅是对财政部暂行规定的积极响应，而且示范效应十足，可以说为高新金控乃至西安高新区加快推进数据资源向新质生产力转化，进一步盘活数据资源，释放数据要素价值蹚出了一条新路”，高新金控相关负责人说道。
进入2024年的最后一个季度，国资央企开始奋力冲刺全年投资目标，一批重大项目建设、投资也在持续加大力度助力“冲刺跑”。
业内人士指出，在当前国内外经济形势复杂多变的背景下，国资央企加大投资力度有助于稳定市场预期，增强市场信心。同时，在各自领域聚焦主责主业投资也是为了自身的高质量发展，增强核心竞争力和核心功能。其中，战新产业投资仍是重要看点。
（1）央企四季度纷纷发力扩大有效投资
11月18日至19日，中国华电在四川省凉山州盐源县境内的三个光伏项目共51万千瓦投产，为华电在川新能源开发一次性投产最大容量。至此，华电盐源新能源基地运行装机达159.9万千瓦，成为四川省在运最大的风光一体化基地。
11月8日，国家电投集团黄河羊曲水电站首台（2号）机组正式并网发电。羊曲水电站位于青海省海南藏族自治州境内，是国家规划建设的重点水电工程和国家电投“十四五”重大能源保供项目，总装机容量120万千瓦，年平均发电量47.32亿千瓦时。
据国家电投相关负责人介绍，羊曲水电站是青豫直流特高压外送基地的配套支撑电源，建设规模120万千瓦，总投资170.6亿元。羊曲水电站首台机组转子于2024年3月吊装成功，目标力争2024年“一年三投”。该项目可带动社会投资336亿元，上下游产业整体规模450亿元。
10月8日，在新疆哈密市岔哈泉工业园区，总投资约1700亿元的国家能源集团哈密能源集成创新基地项目开工。该项目根据现代煤化工“高端化、多元化、低碳化”发展路径，打造“煤油化新能源”一体化新质产业链。项目建成后，可增加直接就业岗位约5500个，间接就业岗位近3万个，实现工业增加值314亿元。
数据显示，截至三季度，国家能源集团2024年度已经完成固定资产投资1533亿元，同比增长23.5%，其中可再生能源投资971亿元，设备更新改造等技改投资175亿元。四季度集团将进一步加大投资力度，其中固定资产投资将近千亿元，全年完成固定资产投资2500亿元以上，同比增长将超10%。
据了解，四季度以来，不少央企发力扩大有效投资，一批在建重大项目“进度条”不断刷新，一批战新产业项目也在加快推进。
“在当前国内外经济形势复杂多变的背景下，国资央企加大投资力度有助于稳定市场预期，增强市场信心。通过发挥央企的引领和带动作用，可以引导更多社会资本参与经济建设，共同推动经济稳定增长。”清华大学中国现代国有企业研究院研究主任周丽莎如是说。
（2）战新产业投资仍是看点
值得注意的是，今年前三季度，中央企业在战略性新兴产业领域持续加大资源投入力度，累计完成投资1.4万亿元，同比增长17.6%，占总投资规模的近40%，战略性新兴产业已成为推动中央企业高质量发展的新引擎。
国务院国资委数据显示，2023年，中央企业完成战略性新兴产业投资2.18万亿元，全年央企战略性新兴产业营业收入首次突破10万亿元。中央企业在新一代移动通信、人工智能、新能源汽车等重点领域取得了一批重要成果，产业向“新”提质升级，为新质生产力加速发展形成新支撑。
按照此前公布的消息，2023年，中央企业在战略性新兴产业领域的投资同比增加32.1%。国务院国资委提出的目标是，到2025年中央企业战略性新兴产业收入的占比要达到35%。
业内人士指出，相比2023年央企战略性新兴产业投资总额，今年四季度还有很大的空间。如何弥补这一空间，以及将这些投资集中在哪些方向将会在业内产生很大的影响。
周丽莎认为，战略性新兴产业是国资央企布局新质生产力的重要领域。通过加大在战略性新兴产业领域的投资，可以培育新的经济增长点，推动产业转型升级和高质量发展。例如，新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料等领域都是国资央企重点投资的方向。
“从产业角度看，未来一段时间，国资央企的投资，主要将集中在战略性新兴产业和未来产业，譬如工业母机、数字技术、人工智能、量子技术、工业机器人、大健康等产业。”刘兴国说。
业内人士提示，在发力有效投资的基础上，国资监管机构要做好投资引导和监管，国有企业自身也要投资谋划与统筹。在投资方式上，应尽量采取多方联合投资，尽量避免各自为政、重复分散投资；在产业链条上，要分工合作、各有侧重，尽量打造完整产业链条。
编辑：冯征昊（半导体芯片、激光器、新能源） 校对：王延韬 审核：侯晓鹏
闫晨曦（复合材料、卫星通信、金融资本）
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